Il disaccoppiamento tra Bitcoin e mercato azionario T si sta ancora verificando, ma avverrà sicuramente

Per i lettori residenti negli Stati Uniti, spero che siate abbastanza fortunati da avere un lungo weekend di festa da godervi. Se è così, ricordate che vi è stato concesso questo giorno libero perché i militariil personale ha dato la vita.

Personalmente, sto prendendo questo lungo weekend per vedere ONE dei miei più cari amici sposarsi. Quindi la newsletter di questa settimana sarà breve, dolce e un BIT' fuori dagli schemi (e per lo più statisticamente insignificante). Quando ho chiesto a ONE dei miei altri più cari amici come avrei potuto convincervi a leggere qualcosa del genere, mi ha dato un ottimo consiglio.

Quindi, per favore. Lasciatemi scrivere del Decoupling. Concedetemi.

– George Kaloudis

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Il Decoupling. L'ultima iterazione di "hopium" per bitcoiner e Cripto nativi. Quando finalmente accadrà inevitabilmente, salirà solo per Big Cripto e scenderà solo per Big Fiat.

Ma ciò che significa in realtà è un BIT' buffo. Il Decoupling è il momento in cui il prezzo del bitcoin diverge dalle azioni e inizia a salire quando le azioni scendono (e viceversa). Il Decoupling è il momento in cui Bitcoin (BTC) e le azioni diventano negativamente correlate tra loro. Il Bitcoin arriverà a 1 milione di dollari a moneta e le azioni scenderanno a zero.

È un BIT' divertente perché il Bitcoin era non correlatoa quasi tutti gli asset macro (oro, S&P 500, obbligazioni, dollaro USA) non molto tempo fa. Ne abbiamo parlato nel nostroRapporto di ricerca 2021(pagina 9). Ecco il grafico che abbiamo condiviso in quel rapporto con il testo di accompagnamento.

In generale, gli asset macro sono rimasti all'interno di una BAND non correlata (da -0,2 a 0,2) nel 2021. Ciò è in contrasto con il 2H 2020, in cui oro e azioni erano in qualche modo positivamente correlati a BTC e il dollaro USA (USD) era in qualche modo negativamente correlato a BTC. Bitcoin è un asset macro unico come nessun altro.

Per la cronaca, la correlazione significa semplicemente quanto due misure variano insieme, diviso per quanto di solito variano individualmente (grazie,Noelle Acheson). Ci teniamo a descrivere la relazione tra i rendimenti di Bitcoin e altri asset. Il coefficiente di correlazione, il numero o la "r", a cui si fa riferimento si riferisce alla forza della relazione. Nel contesto dei rendimenti degli asset, un coefficiente di correlazione di:

• +1,0 significa che quando l'attività A ha guadagnato x%, l'attività B ha guadagnato x%.
• 0,0 significa che quando l'attività A ha guadagnato x%, l'attività B ha guadagnato y%, senza alcuna relazione lineare tra x e y (maggiori dettagli di seguito).
• -1,0 significa che quando l'attività A ha guadagnato x%, l'attività B ha perso x%.

Un coefficiente di correlazione pari a 0,0 indica non correlazione, ed è piuttosto facile o piuttosto difficile da immaginare (a meno che non abbiate una mente caotica). O tutti i numeri nei set di dati sono esattamente gli stessi, una costante, che è matematicamente definita come correlazione indefinita, oppure il set di dati LOOKS un caos assoluto. In realtà, creare un set di dati arbitrario con correlazione zero non è facile (tranne che per il noioso caso ortogonale), quindi ho incluso il noioso set di dati e un'illustrazione del caso caotico per far capire questo punto.

Essere non correlati è fantastico, ma T sarebbe affascinante se il Bitcoin fosse negativamente correlato alle azioni? E poi, quando ciò accade, le azioni vanno tutte su un percorso infernale verso lo zero e il Bitcoin sale e sale all'infinito? Questo è il Decoupling.

Il Decoupling costringerebbe i finanzieri tradizionali a iniziare a pensare al Bitcoin come a un asset risk-off. Sì, meno rischioso delle azioni. Il denaro digitale volatile che ora funge principalmente da veicolo per la speculazione diventerà meno rischioso delle azioni dopo il Decoupling.

Quindi, quando si effettua il disaccoppiamento?

Si suppone che il Decoupling sia aggressivo; "A poco a poco, poi all'improvviso" è ONE dei suoi biglietti da visita. Sfortunatamente, il 2022 ha infranto i sogni di un decoupling aggressivo. Ecco le correlazioni trailing a 90 giorni nel 2022 tra Bitcoin e l'S&P 500 e il Nasdaq Composite Index:

Questo T è chiaramente il Decoupling, ma sembra interessante. Nel 2022, questi indici azionari sono passati da una debole correlazione positiva con Bitcoin alla BAND positiva fortemente correlata (>0,7). Sebbene non sia così potenzialmente impressionante come una forte correlazione negativa implicherebbe, il profilo di rendimento di bitcoin assomiglia ancora a un macro asset che T avevamo mai visto prima. Solo un anno fa il coefficiente di correlazione tra S&P 500 e bitcoin era negativo e prossimo allo zero. La correlazione che passa da quasi zero a forte in un anno è notevole. Oltre a ciò, questa correlazione era fortemente negativa nel 2019.

Quindi sì, il Bitcoin è unico. E quindi, vale la pena ripeterlo: il Bitcoin è diverso da qualsiasi altro asset macro che abbiamo visto.

Tutto questo sembra un bel niente, a parte l'unicità del bitcoin (che già sapevamo). Ma c'è qualcosa di abbastanza notevole (e statisticamente insignificante) che ho visto mercoledì scorso sfogliando alcuni grafici. Ho visto questo:

Eccolo, tutto a sinistra su questo grafico. I primi segnali del Decoupling. Quando Decoupling? Forse presto (ma probabilmente no).