Разделение рынка биткоинов и акций пока T происходит, но это обязательно произойдет

Для читателей из США, я надеюсь, вам повезет и у вас будут длинные праздничные выходные, которыми вы сможете насладиться. Если это так, помните, что вам дали этот выходной, потому что военныеперсонал отдал свои жизни.

Я лично использую эти длинные выходные, чтобы увидеть свадьбу ONE из моих самых близких друзей. Так что эта еженедельная рассылка будет короткой, милой и BIT необычной (и в основном статистически незначимой). Когда я спросил ONE из моих самых близких друзей, как бы я убедил вас прочитать что-то подобное, он дал мне отличный совет.

Так что, пожалуйста. Позвольте мне написать о Разъединении. Побалуйте меня.

– Джордж Калудис

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

Разъединение. Последняя итерация «хопия» для биткойнеров и Криптo . Когда это наконец неизбежно произойдет, это будет рост только для Big Криптo и падение только для Big Fiat.

Но на самом деле это BIT смешно. Расцепление — это момент, когда цена биткоина расходится с акциями и начинает расти, когда акции падают (и наоборот). Расцепление — это момент, когда Bitcoin (BTC) и акции становятся отрицательно коррелированными друг с другом. Bitcoin вырастет до 1 миллиона долларов за монету, а акции будут стремительно падать до нуля.

Это BIT забавно, потому что Bitcoin был некоррелированныйпочти ко всем макроактивам (золото, S&P 500, облигации, доллар США) не так давно. Мы писали об этом в нашемОтчет об исследовании 2021 г.(стр. 9). Вот диаграмма, которую мы привели в этом отчете, с сопроводительным текстом.

В целом макроактивы оставались в некоррелированном BAND (от -0,2 до 0,2) в 2021 году. Это контрастирует со 2П 2020 года, когда золото и акции были несколько положительно коррелированы с BTC, а доллар США (USD) был несколько отрицательно коррелирован с BTC. Bitcoin — уникальный макроактив, не похожий ни на какой другой.

Для справки, корреляция просто означает, насколько два показателя различаются вместе, деленное на то, насколько они обычно различаются по отдельности (спасибо,Ноэль Ачесон). Мы заботимся о том, чтобы иметь возможность описать взаимосвязь между доходностью Bitcoin и других активов. Коэффициент корреляции, число или «r», относится к силе взаимосвязи. В контексте доходности активов коэффициент корреляции:

• +1,0 означает, что актив A вырос на x%, а актив B вырос на x%.
• 0,0 означает, что актив A вырос на x%, а актив B вырос на y% при отсутствии линейной зависимости между x и y (подробнее ниже).
• -1,0 означает, что актив A вырос на x%, а актив B потерял x%.

Коэффициент корреляции 0,0 означает отсутствие корреляции, и это либо довольно легко, либо довольно трудно представить (если только у вас не хаотичный ум). Либо все числа в наборах данных абсолютно одинаковы, константа, которая математически определяется как неопределенная корреляция, либо набор данных LOOKS как полный хаос. На самом деле создать произвольный набор данных с нулевой корреляцией непросто (за исключением скучного ортогонального случая), поэтому я включил скучный набор данных и иллюстрацию хаотичного случая, чтобы донести эту мысль.

Быть некоррелированным — это здорово, но разве T было бы увлекательно, если бы Bitcoin отрицательно коррелировал с акциями? А потом, когда это произошло, все акции пошли по адскому пути к нулю, а Bitcoin рос и рос вечно? Это и есть расцепление.

Расцепление заставит традиционных финансистов начать думать о Bitcoin как об активе, исключающем риск. Да, менее рискованно, чем акции. Волатильная цифровая наличность, которая сейчас в основном выступает в качестве средства для спекуляций, станет менее рискованной, чем акции после расцепления.

Итак, когда наступит Разъединение?

Декаплинг также должен быть агрессивным; «Постепенно, а затем внезапно» — ONE из его визитных карточек. К сожалению, 2022 год разбил мечты об агрессивном декаплинге. Вот 90-дневные скользящие корреляции в 2022 году между Bitcoin и индексами S&P 500 и Nasdaq Composite:

Это явно T Decoupling, но выглядит интересно. В 2022 году эти фондовые индексы перешли от слабой положительной корреляции к Bitcoin в положительную сильно коррелированную BAND (>0,7). Хотя это и не так впечатляюще, как могла бы подразумевать сильная отрицательная корреляция, профиль доходности биткоина все еще напоминает макроактив, который мы раньше T видели. Всего год назад коэффициент корреляции S&P 500 и биткоина был отрицательным и близким к нулю. Корреляция, переходящая от почти нулевой к сильной за год, примечательна. Вдобавок ко всему, эта корреляция была сильно отрицательной еще в 2019 году.

Так что да, Bitcoin уникален. И поэтому стоит повторить: Bitcoin не похож ни на один другой макроактив, который мы видели.

Все это выглядит как сплошное ничто, если не считать уникальности биткоина (о чем мы уже знали). Но было нечто весьма примечательное (и статистически незначительное), что я увидел в прошлую среду, когда просматривал некоторые графики. Я увидел это:

Вот он, до самого левого угла на этой диаграмме. Первые признаки Разъединения. Когда Разъединение? Может быть скоро (но, скорее всего, нет).