Le istituzioni assumono una posizione ribassista su Bitcoin, creando opportunità di arbitraggio

La scorsa settimana, istituzioni e investitori multi-asset sono tornati sul mercato Cripto , ma non nel modo che i rialzisti avrebbero voluto.

Gli analisti hanno affermato che queste entità hanno effettuato scommesse al ribasso o al ribasso su Bitcoin (BTC) futures quotati sul Chicago Mercantile Exchange (CME), causandoarretratezza, dove i prezzi dei futures sono inferiori al prezzo spot. E l'anomalia del mercato ha creato una "opportunità di arbitraggio", una strategia volta a trarre profitto dal divario di prezzo in Mercati diversi.

"L'attività istituzionale in CME è sbocciata, ma l'attività si è concentrata pesantemente verso il lato corto", ha affermato Vetle Lunde in una nota ai clienti martedì. "Il contratto di novembre di CME è stato scambiato con uno sconto estremo rispetto allo spot nell'ultima settimana".

I futures CME del mese anteriore di Bitcoin sono stati scambiati con uno sconto giornaliero medio di circa il 3,6% (annualizzato 43,8%) la scorsa settimana, secondo i dati forniti da Arcane Research. È più ampio dello sconto registrato durante il crollo causato dal coronavirus di marzo 2020 e il più ripido mai registrato.

Il numero di contratti attivi, o interessi aperti, sul CME è aumentato di quasi il 37% a 93.000 BTC questo mese, parallelamente a un aumento dello sconto, il che suggerisce un afflusso di nuovo denaro sul lato short.

"Lo sconto sui future segnala un sentiment fortemente negativo tra gli investitori multi-asset che tendono a ritagliarsi una piccola allocazione di trading sui future Criptovaluta quotati al CME", ha affermato Markus Thielen, responsabile della ricerca e della strategia presso il fornitore di servizi Cripto Matrixport.

La rinnovata posizione ribassista delle istituzioni arriva in mezzo ai timori che ilcrollo recentedell'exchange Cripto FTX di Sam Bankman-Fried, in precedenza la terza piattaforma più grande, prolungherà l'inverno Cripto .

Griffin Blofin, trader specializzato in volatilità presso la società di gestione di Cripto Blofin, ha affermato che lo sconto sul CME è stato più significativo rispetto a quello sugli exchange non regolamentati come Deribit e che la situazione potrebbe persistere in futuro.

"A causa del loro stile generalmente cauto, le istituzioni taglieranno la maggior parte delle esposizioni ad alto rischio il più velocemente possibile, determinando un tasso di sconto più elevato rispetto ad altre borse come Deribit", ha affermato Blofin.

Al momento della stampa, i futures mensili su Deribit venivano scambiati con uno sconto annualizzato del 13,675%, mentre quelli su CME venivano scambiati all'11%.

Opportunità di arbitraggio?

La discrepanza di prezzo tra i Mercati spot e futures spesso attrae gli arbitraggisti, ovvero i trader che stabiliscono neutrale rispetto al mercatoposizioni per trarre profitto da un eventuale restringimento del premio/sconto sui future.

In caso di sconto, gli arbitraggisti impostano una strategia di cash-and-carry inversa,come osservatoin seguito al crollo di marzo 2020. La strategia prevede di impostare una posizione neutrale rispetto alla direzione prendendo in prestito e vendendo l'asset sul mercato spot e acquistando un contratto futures. Ciò aiuta i trader a bloccare lo sconto come profitto, aggirando al contempo i rischi direzionali e la strategia fa soldi man mano che lo sconto si riduce.

Secondo Thielen, la finestra di arbitraggio offerta dallo sconto sui futures di Bitcoin potrebbe avere breve durata.

"Alla luce del migliore ambiente macroeconomico, questa opportunità di arbitraggio probabilmente si concluderà nel NEAR termine poiché l'ambiente macroeconomico sembra migliorare con 1) l'USD potrebbe aver raggiunto il picco poiché le aspettative sui tassi di interesse statunitensi si stanno stabilizzando, 2) la guerra in Ucraina sembra esaurirsi e 3) la Cina adotta misure incrementali di riapertura", ha detto Thielen a CoinDesk.

Il ritorno dalla strategia è limitato all'entità dello sconto al momento dell'impostazione del trade, aggiustato per il costo sostenuto per prendere in prestito Bitcoin. In altre parole, la strategia farà soldi solo se il trader può prendere in prestito BTC a tassi inferiori allo sconto.

Inoltre, la strategia non è esente da rischi e potrebbe non essere redditizia se il sentiment non migliora, mantenendo i futures a uno sconto rispetto al prezzo spot.

"Per quanto riguarda il reverse cash and carry trade, a meno che il mercato non riesca a uscire rapidamente dall'ombra del fallimento di FTX, è probabile che gli investitori che entrano ora non saranno redditizi, poiché la base non mostra segni di un ritorno significativo al livello normale", ha affermato Ardern.