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Mentre gli investitori in Bitcoin e azioni applaudono il rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti, ONE esperto di macroeconomia invita alla cautela

Un'inflazione più lenta spesso preannuncia un calo della redditività aziendale, un fenomeno che deve ancora essere scontato dalle attività rischiose, come dimostra l'analisi di Andreas Steno Larsen di Steno Research.

Mentre gli investitori in Bitcoin e azioni esultano per la pubblicazione di martedì dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense, più debole del previsto, ONE esperto suggerisce che il rallentamento dell'inflazione non è una ragione per acquistare attività rischiose.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è stato del 7,1% su base annua a novembre, più lento di una stima di consenso di Refinitiv del 7,3% e in calo rispetto alla lettura del 7,7% di ottobre. L'inflazione CORE , che elimina le componenti volatili di cibo ed energia, è scesa al 6,0% dal 6,3% del mese precedente.

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I dati, che rafforzano le aspettative di un rallentamento nel percorso di aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve statunitense e di un passaggio all'allentamento della liquidità nella seconda metà del 2023, hanno sollevato le attività di rischio. Bitcoin è balzato di oltre il 3% a $ 18.000 dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo, il più alto dal 10 novembre, mostrano i dati CoinDesk . L'S&P 500 ha guadagnato lo 0,7%, mentre l'indice del dollaro è sceso al minimo di sei mesi.

Optimism che deriva dall'ipotesi che una volta che la Fed diventerà accomodante le istituzioni avranno di nuovo accesso a denaro più economico potrebbe tuttavia essere prematuro. Un'inflazione più lenta spesso preannuncia un calo degli utili per azione (EPS), un barometro della redditività aziendale. E questo di solito pesa sulle azioni e mina la propensione al rischio complessiva nei Mercati finanziari. Bitcoin si è mosso di pari passo con le azioni dall'anno scorso.

"Coloro che ritengono che un'inflazione più bassa rappresenti una buona opportunità per acquistare attività rischiose dovrebbero distogliere lo sguardo ora", ha affermato Andreas Steno Larsen, fondatore e CEO di Steno Research.notatonella revisione dell'inflazione pubblicata martedì. "Ricorda che il PPI (e il CPI, peraltro) è un indicatore anticipatore per l'EPS... E se permettiamo al futuro del petrolio di prevedere il PPI, allora ci troveremo di fronte a una crescita negativa dell'EPS già durante il Q2/Q3-2023", ha scritto, riferendosi all'indice dei prezzi alla produzione.

Il PPI misura i movimenti medi dei prezzi ricevuti dai produttori nazionali per beni e servizi venduti sul mercato nazionale o internazionale. Gli Stati UnitiSegue PPIsegue da vicino l'andamento del prezzo del petrolio e funge da indicatore anticipatore per l'indice dei prezzi al consumo.

"Questo NON è scontato nelle aspettative per le azioni. Una rivisitazione del 3500-3600 dovrebbe essere nelle carte per l'S&P 500", ha detto Larsen. L'indice azionario statunitense di riferimento ha chiuso a 4019,65 martedì.

Il grafico mostra che la redditività aziendale, misurata dall'EPS, tende a Seguici da vicino l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), che probabilmente diventerà negativo nel secondo trimestre del 2023. (Steno Research, Macrobond)
Il grafico mostra che la redditività aziendale, misurata dall'EPS, tende a Seguici da vicino l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), che probabilmente diventerà negativo nel secondo trimestre del 2023. (Steno Research, Macrobond)

Il grafico mostra che il PPI probabilmente diventerà negativo nel secondo trimestre del prossimo anno. La proiezione si basa sul prezzo dei futures sul petrolio.

Storicamente, la crescita dell'EPS ha seguito da vicino l'indice dei prezzi alla produzione, il che significa che la redditività aziendale potrebbe subire un colpo nel secondo trimestre, esercitando una pressione al ribasso sulle attività rischiose.

Omkar Godbole

Omkar Godbole è un co-redattore capo del team Mercati di CoinDesk con sede a Mumbai, ha conseguito un master in Finanza ed è membro Chartered Market Technician (CMT). In precedenza, Omkar ha lavorato presso FXStreet, scrivendo ricerche sui Mercati valutari e come analista fondamentale presso il desk valute e materie prime presso le società di brokeraggio con sede a Mumbai. Omkar detiene piccole quantità di Bitcoin, ether, BitTorrent, TRON ​​e DOT.

Omkar Godbole