Il Rally del Bitcoin conferma la tesi della "copertura dall'inflazione" o il rischio torna a far parte del menu?

Bitcoin (BTC) ha avuto un rally spettacolare questa settimana, con un aumento del 38% dall'11 marzo. Ha superato praticamente ogni altcoin, incluso Ethereum. Tutto questo è accaduto mentre varie banche si sono auto-immolate per protestare contro l'attaccatura dei capelli di Jason Calacanis.

Alcuni hanno sostenuto che questa è una rivendicazione della tesi della “copertura dall’inflazione” di Bitcoin, che stava cercandomolto malconcio, se non morto, solo nove mesi fa. Bitcoin stava scendendo mentre l'inflazione era al suo picco. Ma l'argomento è che stiamo solo ora vedendo i veri impatti di quell'inflazione sul sistema finanziario, e Bitcoin sta finalmente reagendo. Ciò seguirebbe ampiamente il mercato più sottile delle criptovalute, rendendolo meno probabile a rispondere, per così dire, in anticipo a vari indicatori principali.

Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle storie più importanti in tema di blockchain e Cripto . Puoi abbonarti per ottenere l'intero newsletter qui.

Quel caos sistemico, non l'erosione del potere di spesa dei consumatori, è ciò contro cui Bitcoin è una "copertura". L'idea che Bitcoin si sarebbe mosso ordinatamente in risposta all'inflazione del dollaro è sempre stata, nella migliore delle ipotesi, una semplificazione dell'argomento effettivo. Per ONE cosa, come ho sostenuto altrove, Bitcoinnecessita di una più ampia adozioneprima che quei meccanismi possano funzionare. C'è semplicemente troppa speculazione incorporata nel prezzo in questo momento perché risponda linearmente all'inflazione, un problema che approfondiremo qui.

Ma oltre a ciò, una versione più sfumata della tesi della copertura dell'inflazione SPELL chiaramente che il vero rischio Bitcoin può coprire è il caos strutturale di una crisi finanziaria, ad esempio la chiusura di una banca che detiene i tuoi risparmi. Come stiamo vedendo in questo momento, le crisi finanziarie sono sempre più legato ai tassi di interessee altre manovre delle banche centrali, circa la metà delle quali in risposta all’inflazione.

Vedi anche:Bitcoin è una copertura contro l'inflazione? Gli investitori sono ancora indecisi(2022)

JOE Wiesenthal di Bloomberg ha notato la performance del bitcoin e ha accennato molto timidamente che eraeseguendo come pubblicizzatoAlex Thorn di Galaxy Digital ha sottolineato questa versione della tesi in una breve apparizione su Castle IslandPodcast "On the Brink" della scorsa settimanaThorn parlerà più approfonditamente della questione Bitcoin e inflazioneal Consenso 2023il mese prossimo. Lo controllerò sicuramente.

Non così veloce

Ma c'è anche un caso in cui si è trattato di un'interpretazione errata del segnale del prezzo Bitcoin . Invece di aumentare a causa degli impatti a lunga coda dell'inflazione, forse sta aumentando perché i Mercati vedono l'opposto: una fine o una pausa nell'aumento dei tassi delle banche centrali, che segnala un ritorno glorioso per gli asset rischiosi di tutti i tipi.

La parte più acuta del Rally di bitcoin, dopo tutto, è arrivata da lunedì 13 marzo, quando è stato annunciato che la fallimentare Silicon Valley Bank avrebbe ottenuto un salvataggio. In una seconda newsletter di questa mattina, JOE Wiesenthal ha cambiato idea: "FORSE T DEVI DARLO A Bitcoin", ha dettotwittato.

Wiesenthal sottolineaquesto pezzodi Bob Elliot di Unlimited Funds, sulle recenti perdite degli hedge fund, come aiuto a cambiare il suo modo di pensare. In generale, Elliot descrive gli hedge fund che vengono picchiati perché hanno subito una doppia inversione di tendenza. Innanzitutto, hanno mangiato il 2022rischio-offche ha distrutto le azioni tecnologiche sotto gli aumenti dei tassi di interesse. Questo è effettivamente ciò che ha causato la crisi alla Silicon Valley Bank, che ha scommesso stupidamente sul fatto che i tassi di interesse sarebbero rimasti bassi per molto tempo.

Poi la scorsa settimana, anche le nuove posizioni di trading basate su tassi più alti per un periodo più lungo sono saltate. Fondamentalmente, questo perché i fallimenti bancari sono visti come un semaforo rosso per gli aumenti dei tassi della Fed, un segnale che l'economia ha rallentato abbastanza.

"Molti di questi fondi erano posizionati per una continuazione del restringimento inflazionistico e tardivo della Politiche monetaria", scrive Elliot. "Il rischio deflazionistico di una crisi bancaria ha rapidamente portato a un cambiamento nelle condizioni fondamentali e nell'azione di mercato, che ha colto molti di questi fondi in fuorigioco".

Questa dinamica potrebbe anche aiutare il Rally Bitcoin . Dopo che tre banche sono esplose in una settimana, i Mercati potrebbero pensare che la Fed probabilmente smetterà di aumentare i tassi o addirittura tornerà indietro, portando a una rinnovata festa del rischio. Ciò potrebbe semplicemente aver contribuito al passaggio più profondo a Bitcoin da parte di coloro che sono ansiosi per le banche.

Vedi anche:Silicon Valley Bank e Signature Bank riaccendono il dibattito "Too Big to Fail" | Opinioni

Ne sapremo di più questa settimana. Il Federal Open Market Committee della Fed si riunirà martedì e dovrebbe annunciare eventuali aumenti dei tassi di interesse Mercoledì. Se il FOMC decide che la minaccia di un'ulteriore calamità finanziaria è abbastanza alta, potrebbe sospendere l'aumento dei tassi di interesse. D'altro canto, stiamo ancora fissando un'inflazione del 6%, quindi personalmente penso che un altro aumento sia ancora probabile: forse lo 0,25% per dividere la differenza, ma sicuramente non nulla.

Se non ci sarà alcun aumento, i Mercati potrebbero interpretarlo come un ritorno dell'ondata di denaro a basso costo e il Bitcoin potrebbe davvero scatenarsi come asset rischioso, anche se la Fed rinnova il suo impegno a combattere l'inflazione a tutti i costi.

Il vero test per una versione più sfumata della tesi della "copertura dall'inflazione" sarà se ulteriori problemi bancari porteranno a ulteriori aumenti del prezzo Bitcoin , senza che i tassi di interesse siano direttamente coinvolti. Fino ad allora, è tutto (in più sensi) speculazione.