Чи підтверджує Rally біткойна тезу про «застрахування від інфляції» чи ризик знову в меню?

Bitcoin (BTC) різко зріс цього тижня, виріс на 38% з 11 березня. Він перевершив практично всі альткоїни, включаючи Ethereum. Усе це сталося, коли різні банки самоспалювали себе на знак протесту проти волосся Джейсона Калаканіса.

Дехто стверджував, що це підтвердження тези біткойна про «застрахування від інфляції», яка виглядала дуже побитий, якщо не помер, то лише дев’ять місяців тому. Bitcoin падав, оскільки інфляція була на піку. Але аргумент полягає в тому, що ми лише зараз бачимо реальний вплив цієї інфляції на фінансову систему, і Bitcoin нарешті реагує. Це загалом буде відповідати тоншому ринку криптовалюти, зменшуючи ймовірність того, що він, так би мовити, завчасно реагує на різні провідні індикатори.

Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Цей системний хаос, а не ерозія споживчої спроможності, є тим, від чого Bitcoin «захищається». Ідея про те, що Bitcoin буде акуратно рухатися у відповідь на інфляцію долара, завжди була в кращому випадку спрощенням фактичного аргументу. З ONE боку, як я вже стверджував в іншому місці, Bitcoin буде потребують більш широкого впровадження до того, як ці механізми запрацюють. Зараз надто багато спекуляцій, пов’язаних із ціною, щоб вона могла лінійно реагувати на інфляцію, і цю проблему ми докладніше розглянемо тут.

Але крім цього, більш нюансована версія тези про хеджування інфляції SPELL б, що реальний ризик, який може хеджувати Bitcoin , — це структурний хаос фінансової кризи — скажімо, закриття банку, у якому зберігаються ваші заощадження. Як ми зараз бачимо, фінансові кризи стають дедалі більшими прив'язані до процентних ставок та інші маневри центрального банку – приблизно половина з яких відбувається у відповідь на інфляцію.

Дивіться також: Чи є Bitcoin захистом від інфляції? Інвестори все ще не впевнені (2022)

JOE Візенталь з Bloomberg відзначив ефективність біткойна і дуже умовно натякнув, що це працює як рекламується. Алекс Торн із Galaxy Digital вказав на цю версію тези під час короткого виступу на Castle Island. Подкаст «На межі» минулого тижня. Thorn більш детально розповість про Bitcoin та питання інфляції на Consensus 2023 наступного місяця. Я обов’язково перевірю це.

Не так швидко

Але є також випадок, коли це було неправильне тлумачення сигналу ціни Bitcoin . Замість різкого зростання через довгий хвіст впливу інфляції, можливо, це різке зростання відбувається тому, що Ринки бачать протилежне: кінець або призупинення підвищення процентних ставок центрального банку, що сигналізує про чудову віддачу від ризикових активів усіх видів.

Зрештою, найгостріше Rally біткойнів відбулося з понеділка, 13 березня, коли було оголошено, що банк Silicon Valley Bank, що бореться з боргом, отримає допомогу. У другому інформаційному бюлетені сьогодні вранці JOE Візенталь змінив свою думку: «МОЖЛИВО, ВАМ T ПОТРІБНО ПЕРЕДАВАТИ ЦЕ Bitcoin», він твітнув.

Візенталь вказує на цей твір Боба Елліота з Unlimited Funds про нещодавні втрати хедж-фондів, які допомогли змінити його мислення. У широкому сенсі Елліот описує, як хедж-фонди потерпають від поразки через те, що вони зазнали подвійної катастрофи. Спочатку з'їли 2022 рік відмова від ризику побої, що підштовхнули технологічні акції під підвищенням процентних ставок. Фактично це стало причиною кризи в Silicon Valley Bank, який безглуздо зробив ставку на те, що процентні ставки залишаться низькими в далекому майбутньому.

Потім минулого тижня нові торгові позиції, які базуються на більш високих ставках протягом тривалого часу, також підірвалися. По суті, це тому, що банкротство банків розглядається як червоне світло для підвищення ставок ФРС, сигнал того, що економіка достатньо сповільнилася.

«Багато з цих коштів були призначені для продовження інфляційного посилення монетарної Політика в кінці циклу», — пише Елліот. «Дефляційний ризик від банківської кризи швидко спричинив зміну фундаментальних умов і ринкових дій, що вивело багато з цих фондів в офсайд».

Ця динаміка також може сприяти Rally Bitcoin . Після того, як три банки вибухнули за тиждень, Ринки могли подумати, що ФРС, швидше за все, припинить підвищення ставок або навіть змінить їх, що призведе до нового ризику. Це могло просто сприяти глибшому переходу на Bitcoin тих, хто хвилюється про банківську справу.

Дивіться також: Silicon Valley Bank і Signature Bank відновлюють дискусію «Занадто великі, щоб збанкрутувати». | Погляди

Цього тижня ми дізнаємося більше про це питання. Федеральний комітет відкритого ринку ФРС збирається у вівторок і, як очікується, оголосить про будь-які підвищення процентних ставок Середа. Якщо FOMC вирішить, що загроза подальшої фінансової катастрофи достатньо висока, це може призупинити підвищення процентних ставок. З іншого боку, ми все ще очікуємо зниження інфляції на 6%, тому я особисто вважаю, що ще одне підвищення ймовірне – можливо, 0,25%, щоб розділити різницю, але точно не нічого.

Якщо ми не отримаємо зростання, Ринки можуть сприйняти це як відновлення доброго дна дешевих грошей, і Bitcoin може справді стати шаленим як ризиковий актив, навіть якщо ФРС відновить своє зобов’язання боротися з інфляцією будь-якою ціною.

Справжнім тестом для більш тонкої версії тези про «застрахування від інфляції» буде те, чи призведуть подальші проблеми з банком до подальшого зростання цін на Bitcoin без процентних ставок безпосередньо. До того часу це все (в багатьох сенсах) спекуляції.