Il taglio dei tassi della Fed è una buona notizia per le Cripto

La Federal Reserve ha tutto il margine di manovra per iniziare a tagliare i tassi di interesse.

La maggior parte degli investitori T comprende la vera dinamica dietro le politiche sui tassi di interesse delle banche centrali. Ma questi driver sono fondamentali per stabilire il prezzo di asset rischiosi come criptovalute e azioni più in alto e più in basso.

L'opinione comune di Wall Street è che la Federal Reserve abbasserà i costi di prestito overnight dal 5,33% di oggi al 3,33% nei prossimi 18 mesi. Ciò significa che costerà meno alle famiglie, alle aziende e ai gestori patrimoniali prendere in prestito, poiché il denaro diventerà più abbondante e facilmente disponibile e ce ne sarà di più da investire.

Il cambiamento porterà il valore degli asset quotati in dollari, come Bitcoin ed Ethereum, a salire. Lasciatemi spiegare.

Nelle ultime settimane, stiamo assistendo a segnali incoraggianti che indicano che la nostra banca centrale può iniziare ad abbassare nuovamente i tassi di interesse. Il più importante di questi segnali è emerso a metà agosto, quando l'U.S. Bureau of Labor Statistics ha pubblicato i dati dell'indice dei prezzi al consumo ("CPI") per luglio. I numeri hanno mostrato che la crescita dell'inflazione è scesa di nuovo sotto la soglia del 3% per la prima volta dall'inizio del 2021.

Il cambiamento è stato confermato la scorsa settimana dal presidente della Fed Jerome Powell. Ha detto che è tempo di iniziare ad abbassare i tassi di interesse, durante un discorso al Kansas City Fed’s Annual EconomicSymposium a Jackson Hole, Wyoming. Ha notato che la crescita dell’inflazione è rallentata abbastanza da consentire il cambiamento. Ha affermato che il ritorno alla normalità della supply chain e una ripresa dell’offerta di lavoro hanno allentato le pressioni sui prezzi.

Tuttavia, c'è un fattore più grande in gioco. Il tasso di interesse reale è rimbalzato a livelli mai visti in quasi due decenni. Il cambiamento dice alla nostra banca centrale che ha un cuscinetto al ribasso per iniziare a tagliare ora. In altre parole, può abbassare i tassi, rallentare comunque l'inflazione e supportare una crescita economica costante.

Se non lo sapete, il tasso di interesse reale è un indicatore chiave che la Fed osserva per vedere se la Politiche monetaria sta spingendo l'inflazione verso l'alto o verso il basso. I funzionari possono vederlo confrontando il tasso effettivo dei fondi federali (il tasso che le banche si fanno pagare a vicenda per prendere in prestito durante la notte) con l'indice dei prezzi al consumo. Se la differenza è negativa, la Politiche sta stimolando troppa crescita. E se lo spread è positivo, significa che i tassi stanno pesando sui prezzi. Date un'occhiata qui:

Il grafico sopra confronta il tasso effettivo dei fondi federali (linea blu) con l'indice dei prezzi al consumo (linea arancione) dall'anno 2000. Noterete che durante i periodi precedenti ai tagli dei tassi, il tasso dei fondi federali è in genere superiore all'indice dei prezzi al consumo. E, nei periodi precedenti agli aumenti dei tassi, i tassi di interesse sono al di sotto del ritmo di crescita dell'inflazione.

Ora, per rendere le cose un po' più facili alla vista, ho fatto i calcoli Per te su entrambi. Li ho disposti nel grafico qui sotto.

La linea rossa è la differenza nello spread di cui abbiamo discusso sopra. Nota all'estrema destra, a giugno 2022, il tasso di interesse reale era -8,3%. In altre parole, la Politiche era così debole che non ha avuto alcun effetto sui prezzi. All'epoca, il tasso effettivo dei fondi federali era vicino allo zero mentre la crescita dell'inflazione ha raggiunto il picco del 9,1%. Quindi, poco dopo, la Fed ha avviato una serie di aggressivi aumenti dei tassi per riportare sotto controllo la crescita dei prezzi.

Se guardiamo all'estrema destra del grafico sopra, noteremo che la situazione è notevolmente cambiata. Dopo aver aumentato i tassi di interesse dallo 0% a un intervallo del 5,3%, la nostra banca centrale ha cambiato il corso della crescita dei prezzi. Dal picco raggiunto a giugno 2022 fino allo scorso luglio, l'indice dei prezzi al consumo è sceso dal 9,1% al 2,9%. Nel frattempo, il tasso di interesse reale è balzato fino al 2,4%. In altre parole, la Politiche sta pesando sui prezzi.

Ora, il tasso di interesse reale T è mai stato così alto da luglio 2007. Questo è accaduto proprio prima che la Fed iniziasse a tagliare di nuovo i tassi di interesse.

Ma come possiamo essere sicuri che riuscirà ad abbassare i tassi di interesse senza alimentare ancora una volta la crescita dell'inflazione?

Bene, possiamo guardare al ritmo medio di crescita dell'indice dei prezzi al consumo negli ultimi sei mesi, che è pari allo 0,2%. Possiamo quindi prevedere come sarà la crescita annualizzata nel prossimo anno in base ai dati dell'indice del Bureau of Labor Statistics. Infine, possiamo confrontarlo con il tasso implicito dei fondi federali di Wall Street per il prossimo anno per vedere come sarà il tasso di interesse reale.

Come ho detto all'inizio, i gestori finanziari si aspettano che la Fed taglierà rapidamente i tassi. Stanno anticipando che il tasso effettivo sui fondi federali scenderà dal 5,3% di oggi fino al 3,7% entro aprile 2025. Si tratta di un cambiamento enorme in meno di un anno.

Tuttavia, la crescita dell'inflazione potrebbe anche vedere un forte calo nello stesso lasso di tempo. Sulla base della media dello 0,2% degli ultimi sei mesi, il tasso CPI annualizzato potrebbe essere all'1,9% quando saranno pubblicati i dati di aprile 2025. Sarebbe la prima volta che è al di sotto dell'obiettivo del 2% della Fed da febbraio 2021.

Ancora più importante, queste modifiche significano che la Fed potrebbe tagliare i tassi di 175 punti base nei prossimi nove mesi, mantenendo comunque un tasso di interesse reale dell'1,8%.Ciò ci dice che, nonostante una potenziale ondata di allentamenti monetari in un breve lasso di tempo, la Politiche monetaria continuerebbe a pesare sulla crescita dei prezzi.

Il cambiamento sarebbe enorme per il sentiment economico. Gli acquisti di case e immobili effettuati a tassi elevati negli ultimi due anni potrebbero essere rifinanziati, riducendo il tasso di pagamento degli interessi per privati e aziende; il costo di articoli come case e auto diminuirebbe, rendendoli più accessibili; l'onere di rimborsare articoli come le carte di credito si alleggerirebbe. I cambiamenti fornirebbero a istituzioni e privati più soldi da spendere.

Come tutto questo si sarebbe svolto, avrebbe cambiato l'umore da ONE di un'economia sull'orlo del collasso a ONE che può sostenere una crescita costante. Il cambiamento sosterrà una solida crescita degli utili per le aziende americane. E la Fed avrebbe ancora spazio per tagliare ulteriormente i tassi, se ritenesse che l'aggiustamento fosse necessario.

In conclusione, una crescita economica costante e un sentiment aziendale e dei consumatori migliorato incoraggeranno maggiori investimenti in asset rischiosi da parte di investitori sia al dettaglio che istituzionali. In altre parole, il cambiamento spingerà i prezzi di Bitcoin ed ETH più in alto.

Nota: le opinioni espresse in questa rubrica sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di CoinDesk, Inc. o dei suoi proprietari e affiliati.