A almofada de corte de taxas do Fed é uma boa notícia para a Cripto

O Federal Reserve tem bastante espaço para começar a cortar as taxas de juros.

A maioria dos investidores T entende a dinâmica real por trás das políticas de taxas de juros do banco central. Mas esses drivers são essenciais para definir o preço de ativos de risco, como criptomoedas e ações, mais alto e mais baixo.

A visão consensual de Wall Street é que o Federal Reserve reduzirá os custos de empréstimos overnight de 5,33% hoje para 3,33% nos próximos 18 meses. Isso significa que custará menos para famílias, empresas e gestores de ativos tomar empréstimos, pois o dinheiro se torna mais abundante e prontamente disponível, e haverá mais para investir.

A mudança aumentará o valor dos ativos precificados em dólares, como Bitcoin e Ethereum . Deixe-me explicar.

Nas últimas semanas, estamos vendo sinais encorajadores de que nosso banco central pode começar a reduzir as taxas de juros mais uma vez. O mais importante desses sinais surgiu em meados de agosto, quando o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgou seus dados do índice de preços ao consumidor (“IPC”) para julho. Os números mostraram que o crescimento da inflação caiu abaixo do limite de 3% pela primeira vez desde o início de 2021.

A mudança foi confirmada na semana passada pelo presidente do Fed, Jerome Powell. Ele disse que é hora de começar a reduzir as taxas de juros, durante um discurso no Simpósio Econômico Anual do Fed de Kansas City, em Jackson Hole, Wyoming. Ele observou que o crescimento da inflação desacelerou o suficiente para permitir a mudança. Ele afirmou que o retorno da normalidade da cadeia de suprimentos e uma recuperação na oferta de mão de obra aliviaram as pressões de preço.

No entanto, há um fator maior em ação. A taxa real de juros se recuperou para níveis não vistos em quase duas décadas. A mudança diz ao nosso banco central que ele tem uma almofada de desvantagem para começar a cortar agora. Em outras palavras, ele pode reduzir as taxas, ainda desacelerar a inflação e apoiar o crescimento econômico estável.

Se você não estiver familiarizado, a taxa real de juros é um indicador-chave que o Fed observa para ver se a Política monetária está elevando ou diminuindo a inflação. As autoridades podem ver isso comparando a taxa efetiva dos fundos federais (a taxa que os bancos cobram uns dos outros para tomar empréstimos durante a noite) em comparação com o IPC. Se a diferença for negativa, a Política está estimulando muito crescimento. E, se o spread for positivo, significa que as taxas estão pesando sobre os preços. Dê uma olhada aqui:

O gráfico acima compara a taxa efetiva dos fundos federais (linha azul) ao IPC (linha laranja) desde o ano 2000. Você notará que durante períodos anteriores aos cortes de taxas, a taxa dos fundos federais está tipicamente acima do IPC. E, em períodos anteriores aos aumentos de taxas, as taxas de juros estão abaixo do ritmo de crescimento da inflação.

Agora, para facilitar um pouco a vista, fiz as contas dos dois Para Você. Eu os coloquei no gráfico abaixo.

A linha vermelha é a diferença no spread que discutimos acima. Observe na extrema direita, em junho de 2022, a taxa real de juros era de -8,3%. Em outras palavras, a Política era tão fraca que não teve efeito sobre os preços. Na época, a taxa efetiva dos fundos federais estava próxima de zero, enquanto o crescimento da inflação atingiu o pico de 9,1%. Então, logo depois, o Fed iniciou uma série de aumentos agressivos nas taxas para colocar o crescimento dos preços novamente sob controle.

Se olharmos para a extrema direita do gráfico acima, perceberemos que a situação mudou muito. Após aumentar as taxas de juros de 0% para uma faixa de 5,3%, nosso banco central mudou o curso do crescimento dos preços. Desde o pico atingido em junho de 2022 até julho passado, o IPC caiu de 9,1% para 2,9%. No processo, a taxa real de juros saltou de volta para 2,4%. Em outras palavras, a Política está pesando sobre os preços.

Agora, a taxa de juros real T estava tão alta desde julho de 2007. Isso aconteceu logo antes de o Fed começar a cortar as taxas de juros mais uma vez.

Mas como podemos ter certeza de que ele pode reduzir as taxas de juros sem estimular o crescimento da inflação mais uma vez?

Bem, podemos olhar para o ritmo médio de crescimento do IPC nos últimos seis meses, que é de 0,2%. Podemos então prever como será o crescimento anualizado no próximo ano com base nos dados do índice do Bureau of Labor Statistics. Por fim, podemos comparar isso com a taxa de fundos federais implícita de Wall Street para o próximo ano para ver como será a taxa de juros real.

Como mencionei no início, os gestores de dinheiro esperam que o Fed corte as taxas rapidamente. Eles estão prevendo que a taxa efetiva dos fundos federais cairá de 5,3% hoje para 3,7% até abril de 2025. Essa é uma mudança enorme em menos de um ano.

No entanto, o crescimento da inflação também pode ver uma queda acentuada no mesmo período. Com base na média de 0,2% nos últimos seis meses, a taxa anualizada do IPC pode estar em 1,9% quando os dados de abril de 2025 forem divulgados. Essa seria a primeira vez que ficaria abaixo da meta de 2% do Fed desde fevereiro de 2021.

Mais importante, as mudanças significam que o Fed pode cortar as taxas em 175 pontos-base nos próximos nove meses e ainda ter uma taxa de juros real de 1,8%.Isso nos diz que, apesar de uma potencial onda de flexibilização em um curto período de tempo, a Política monetária ainda estaria pesando no crescimento dos preços.

A mudança seria enorme para o sentimento econômico. Compras de casas e imóveis feitas a taxas altas nos últimos dois anos poderiam ser refinanciadas, reduzindo a taxa de juros para pessoas físicas e jurídicas; o custo de itens como casas e carros cairia, tornando-os mais acessíveis; o fardo de pagar itens como cartões de crédito diminuiria. As mudanças dariam às instituições e pessoas físicas mais dinheiro para gastar.

À medida que tudo isso se desenrolava, mudaria o clima de uma economia à beira do colapso para uma que pode sustentar um crescimento estável. A mudança apoiará um crescimento sólido dos lucros para as empresas americanas. E o Fed ainda teria espaço para cortar as taxas ainda mais, se achasse que o ajuste era necessário.

No final do dia, o crescimento econômico estável e o sentimento melhorado do consumidor e das empresas encorajarão mais investimentos em ativos de risco por investidores de varejo e institucionais. Em outras palavras, a mudança levará os preços do Bitcoin e do ETH para cima.

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