Fed Paper: le valute digitali delle banche centrali potrebbero sostituire le banche commerciali, ma a un costo

Le valute digitali delle banche centrali potrebbero ONE giorno sostituire le banche commerciali. Ma ciò comporta dei rischi, secondo una nuova ricerca della Federal Reserve di Philadelphia.

IL Articolo di ricerca di 32 pagine– intitolato "Valuta digitale della banca centrale: banca centrale per tutti?" – ha esaminato le implicazioni di una valuta digitale della banca centrale basata su conti (CBDC), concentrandosi sulla sua potenziale concorrenza con il tradizionale ruolo di trasformazione delle scadenze delle banche commerciali.

"L'introduzione delle valute digitali potrebbe giustificare un cambiamento fondamentale nell'architettura del sistema finanziario, una banca centrale 'aperta a tutti'", si legge nel documento, pubblicato il 1° giugno.

Le domande poste dal reparto di ricerca della Fed, svolte in collaborazione con le Università della Pennsylvania e di Chicago, hanno esaminato le implicazioni dell'introduzione di una CBDC e il modo in cui l'apertura di strutture della banca centrale potrebbe influenzare l'intermediazione finanziaria.

Nello specifico, le domande miravano a esplorare il ruolo che le CBDC svolgono nel "dare ai consumatori la possibilità di aprire un conto corrente direttamente presso la banca centrale", sostituendo sostanzialmente il ruolo attualmente svolto dalle banche commerciali.

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La trasformazione della maturità si riferisce alla pratica da parte delle istituzioni finanziarie di prendere in prestito denaro in periodi di tempo più brevi di quelli in cui lo prestano. Ciò avviene spesso tramite depositi dei risparmiatori convertendo tale Finanza in prestiti a lungo termine come i mutui. È compito delle banche commerciali facilitare le esigenze di prestatori e mutuatari.

Questo processo può però ritorcersi contro, ad esempio in caso di panico o di corsa agli sportelli in cui tutti i risparmiatori tentano di prelevare denaro contemporaneamente, oppure se i Mercati monetari si prosciugano improvvisamente perché i creditori non si concedono più prestiti a breve termine ONE loro.

Il documento ha determinato che l'insieme di allocazioni ottenute con l'intermediazione finanziaria privata (banche commerciali) potrebbe essere ottenuto anche con una CBDC, a condizione che sia consentita la concorrenza con tali banche commerciali e che i depositanti non si facciano prendere dal panico. Tuttavia, il documento ha anche determinato un costo associato coinvolto.

"Il nostro risultato di equivalenza ha una controparte sinistra. Se la concorrenza delle banche commerciali viene compromessa (ad esempio, attraverso una qualche sovvenzione fiscale dei depositi della banca centrale), la banca centrale deve essere attenta nelle sue scelte per evitare di creare scompiglio con la trasformazione delle scadenze", secondo il documento.

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In altre parole, se le CBDC interrompessero il ruolo delle banche commerciali e consentissero di prendere in prestito più denaro di quanto viene prestato, c'è il rischio che le banche centrali possano danneggiare i Mercati monetari.

Il documento ha anche dimostrato come la "rigidità del contratto della banca centrale con le banche d'investimento" abbia scoraggiato le corse al panico e, di conseguenza, se i depositanti avessero iniziato a depositare esclusivamente presso la banca centrale, quest'ultima avrebbe potuto finire per diventare un "monopolista dei depositi", attirando depositi lontano dal settore bancario commerciale.

"Questo potere di monopolio elimina le forze che inducono la banca centrale a non fornire la quantità socialmente ottimale di trasformazione delle scadenze", afferma il documento della Fed.