Dove sbaglia il blog della Fed di New York "Bitcoin non è una novità"

Il columnista CoinDesk Nic Carter è un partner di Castle Island Ventures, un fondo di venture capital con sede a Cambridge, Mass., che si concentra sulle blockchain pubbliche. È anche il co-fondatore di Coin Metrics, una startup di analisi blockchain.

Di recente, due dipendenti della filiale di New York della Federal Reserve hanno pubblicato un breve opuscolo dal titolo provocatorio "Bitcoin non è un nuovo tipo di denaro." Come qualcuno che ha usatoBitcoinper pagamenti, risparmi e un mezzo di trasferimento di ricchezza per l'ultimo mezzo decennio, questa era una novità per me. Ero curioso di scoprire cosa avevo usato per tutto questo tempo, se non soldi.

Nell'articolo, gli autori, Michael Lee e Antoine Martin, distinguono innanzitutto il denaro dal meccanismo di scambio. Nessuna lamentela: Venmo T è denaro, è un mezzo per spostare denaro. Lo stesso vale per SWIFT e Fedwire e PayPal e così via. I dollari che circolano all'interno di quei sistemi costituiscono il denaro. Poi il documento entra in un territorio più tendenzioso, dividendo in modo un po' brusco il denaro in "denaro fiat, denaro garantito da attività e denaro garantito da crediti".

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La moneta fiat, ci dicono, “corrisponde a oggetti intrinsecamente privi di valore che hanno valore in base alla convinzione che saranno accettati in cambio di beni e servizi di valore”.

Spiegano che le banconote della Federal Reserve rientrano in questa definizione, così comePietre di Rai,ORARI DI ITACA (una valuta locale basata sul tempo a New York) e Bitcoin. Gli autori sostengono inoltre che le monete d'oro rientrano nella categoria "denaro garantito da attività". Le attività in questa categoria "traggono il loro valore, almeno in parte, dalle attività che sostengono il denaro". Le monete d'oro sono preziose "perché è possibile fondere una moneta e trovare qualcuno che vorrebbe usare il metallo per un altro scopo".

Se a questo punto siete confusi, T vi biasimo. Gli autori sembrano caratterizzare male non solo Bitcoin, oro e pietre Rai, ma si basano anche su una definizione surrogata di "denaro fiat" che è ben al di fuori del mainstream.

Cominciamo con un po' di pedanteria. La scelta delle parole degli autori porta alla conclusione che il Bitcoin è "solo un altro esempio di moneta fiat" con il suo contributo principale che è invece la sua nuova rete di regolamento.

Fiat, in latino, è la terza persona del presente congiuntivo difare il faceto(fare o fare). Come promemoria, il congiuntivo è un modo verbale che esprime un desiderio o una condizione. Mentre il congiuntivo è esplicito in latino e nei suoi discendenti linguistici romanze, è meno comune in inglese. Tuttavia, salta fuori qua e là. Il modo indicativo afferma un fatto semplice su qualcosa, ad esempio "Soffri di gotta". Ciò contrasta con il congiuntivo che può esprimere un desiderio, "Possa tu essere maledetto dalla gotta". Un'altra frase inglese che presenta il congiuntivo è "Possa la forza essere con te".

L’errore più grande degli autori è quello di fissarsi su questa distinzione tra denaro intrinsecamente senza valore e denaro intrinsecamente prezioso.

Quindi, ONE degli usi più famosi di "fiat", Fiat Lussoin Genesi 1.3, si traduce inChe ci sia luce(la versione indicativa sarebbeC'è luce). Quindi in latino,fiatsignifica effettivamente "sia fatto" o "possa accadere". In seguito, fiat entrò nel lessico inglese come sostantivo, indicando un decreto o un comando. Denota autorità, ma gran parte del suo uso moderno implica una certa debolezza in quell'autorità. "Governare per decreto" suggerisce che il sovrano ha perso il potere di persuadere e deve fare affidamento su misure dittatoriali e arbitrarie per imporre la propria volontà.

Pertanto, "moneta fiat" si riferisce in genere a denaro che ha valoreperché lo decreta un governo.Naturalmente, i governi non possono semplicemente dichiarare che i pezzi di carta hanno valore e aspettarsi che ciò resti. In pratica, sostengono le loro valute con leggi sulla moneta a corso legale, che elevano una particolare valuta nel commercio e creando domanda per quella valuta attraverso la creazione di un debito fiscale (gli americani devono pagare le tasse in dollari).

Gli Stati Uniti incoraggiano il primato del dollaro imponendo imposte sulle plusvalenze sulle fluttuazioni delle valute estere (ma non sul dollaro), e vendendo obbligazioni del Tesoro solo per dollari e mantenendo trattati di difesa reciproca con i produttori di materie prime che accettano di fissare il prezzo delle loro esportazioni in dollari. Alcuni stati provano persino a intrappolare i fondi all'interno dei loro confini e a mettere fuori legge la conversione di valuta.

Quindi, attenendosi a questa definizione, è evidente che Bitcoin (e oro e altre monete da collezione o basate su materie prime) non sono fiat. Proprio come l'oro, Bitcoin ha valore perché milioni di persone in tutto il mondo trovano merito nelle sue particolari qualità e quindi scelgono di effettuare transazioni con esso e di detenerlo come strumento di risparmio e investimento. Non esiste uno stato o un'autorità singola che garantisca il valore dell'oro o Bitcoin. ONE è costretto a usare Bitcoin. È veramente non coercitivo e opt-in.

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E lungi dall'essere una mancanza, questa mancanza di sostegno è una qualità utile per le attività monetarie, perché con il sostegno inevitabilmente arriva il rischio. La legittimità dei regimi statali è fragile e a volte i governi decidono di saccheggiare la loro valuta per Finanza la spesa. Con la valuta, la benevolenza di un benefattore statale non è garantita. Mentre alcune valute come il dollaro sono longeve e relativamente stabili, molte altre sono altamente inflazionistiche o periodicamente svalutate. Proprio di recente, l'Argentina inadempiente per la nona volta, schiacciando il peso. E a causa della cattiva gestione e dell'indebitamento dello Stato,I risparmiatori libanesi sono stati di fatto espropriatidalle svalutazioni di quest'anno. Questo è il rovescio della medaglia della moneta fiat. Le garanzie possono trasformarsi in tradimento in breve tempo.

Questo punto merita di essere analizzato perché è la natura guidata dal mercato dell'ascesa di Bitcoin a essere così notevole. Mentre molte materie prime hanno subito monetizzazioni spontanee nel tempo per fungere da beni monetari, l'ascesa di Bitcoin è stata particolarmente rapida e ben documentata. Molti beni monetari sono stati monetizzati e demonetizzati (spesso quando sono stati inventati modi più economici per produrli, riducendone la scarsità).

L'errore principale degli autori è quello di fissarsi su questa distinzione tra denaro intrinsecamente privo di valore e denaro intrinsecamente prezioso. Nel calcolo finale, nulla è intrinsecamente prezioso, nemmeno l'oro. Il valore è una funzione della capacità di una terza parte di ricavare utilità da qualcosa. I beni monetari sono utili per il loro ruolo nella società, come strumenti di risparmio, modi per dimostrare ricchezza, come mezzi di regolamento nel commercio e come unità di conto. Il loro contesto sociale è intrinseco.

È una stranezza della nostra natura che ci siamo spontaneamente stabiliti su particolari tipi diconchiglie,vetro modellato, elementi chimici o persino slot su un registro virtuale e li hanno elevati allo status di denaro. Senza essere spinti in un contesto molto Human di commercio, scambi e accumulo di ricchezza, non avrebbero il primato che hanno. La distinzione più utile non è tra beni monetari intrinsecamente preziosi e senza valore. È tra quelli che il mercato sceglie spontaneamente di usare per il commercio e quelli che i governi ci impongono coercitivamente.