MicroStrategy só precisa liquidar Bitcoin em correções extremas de preço: Bernstein

O plano da MicroStrategy (MSTR) de levantar dívida de longo prazo a coloca sob pressão para liquidar seus ativos de Bitcoin (BTC), mas apenas em caso de correções extremas de preço, especialmente em torno do vencimento de sua dívida, previsto para meados de 2025, disse a corretora Bernstein em um relatório na terça-feira.

Preços mais altos de Bitcoin significam que a MicroStrategy tem um balanço mais forte, um preço de ação mais alto e pagamento de dívida mais fácil sem a necessidade de vender suas participações em Criptomoeda , disse o relatório. Além disso, preços altos de Bitcoin e um preço de ação mais alto permitem que a empresa levante novas dívidas ou patrimônio e resgate notas conversíveis existentes, disse o corretor.

Por outro lado, se o Bitcoin cair e atingir "preços absolutamente deprimidos" e o valor dos ativos de Criptomoeda da MicroStrategy não cobrir a dívida e certos acordos após junho de 2025, a "estrutura corporativa ficaria sob pressão de cláusulas de 'spring forward' - a dívida com vencimento em 2028 tem acordos de liquidez que poderiam adiantar a dívida para 2025/26", acrescentou o relatório.

“Dada a volatilidade do bitcoin, usar dívida como estratégia é sempre precário, e liquidações forçadas pontuais nunca podem ser descartadas completamente”, escreveram analistas liderados por Gautam Chhugani.

A MicroStrategy detém cerca de 152.000 Bitcoin, com uma base de custo total de cerca de US$ 4,5 bilhões e um preço médio de aproximadamente US$ 29.600, disse a nota. O valor de mercado dos ativos de Criptomoeda da MicroStrategy forma cerca de 0,78% do Bitcoin total em oferta e responde por cerca de 20% do volume médio diário de negociação de BTC , escreveram os analistas.

O valor de mercado dos ativos de Bitcoin representa 95% da capitalização de mercado da MicroStrategy e, líquido da dívida levantada para comprar BTC, equivale a cerca de 49% da capitalização de mercado da empresa, acrescentou o relatório.

A capacidade da MicroStrategy de refinanciar os vencimentos de suas dívidas seria bastante aprimorada se o preço de suas ações e o valor de suas participações em Bitcoin aumentassem significativamente, disse o banco de investimentos Berenberg em um relatório na segunda-feira.

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