A corrida para substituir o Tether (em 3 gráficos)

O mercado de Cripto tem uma stablecoin dominante, não se engane.

O Tether, que visa KEEP seu token (chamado Tether ou USDT) em paridade com o dólar americano, garantindo cada token com US$ 1 em depósitos bancários, responde pela grande maioria do mercado de stablecoins em valor total, volume de troca e outras métricas.

Mas o mercado começou a mostrar sinais de ansiedade em torno do Tether, centrado no acesso da empresa aos serviços bancários e sua reivindicações ter garantido integralmente o fornecimento de Tether pendente.

O token não foi negociado a $1 com qualquer consistência desde o início de outubro. Ele atingiu uma baixa de $0,85 em um mercado em 15 de outubro e, embora a taxa de câmbio tenha se recuperado amplamente, ainda está abaixo da meta, sendo negociado a $0,99 no domingo, de acordo com a CoinMarketCap.

Enquanto isso, várias stablecoins rivais chegaram ao mercado, incluindo – desde setembro – a USD Coin (USDC) da Circle, o Paxos Standard Token ( PAX ) e o Gemini Dollar (GUSD). Rivais mais antigos incluem o TrueUSD (TUSD) da TrustToken e o DAI (DAI) da Maker.

Como seria de ONE esperar em uma tempestade tão perfeita, o Tether começou a perder alguma fatia de mercado para esses concorrentes na semana e meia desde que quebrou o dólar, mostram dados analisados ​​pela CoinDesk . No entanto, embora o TUSD e o USDC tenham feito as maiores incursões, os dados não mostram um vencedor claro neste estágio, e o Tether permanece firmemente no topo.

Todas essas moedas estão competindo por um papel crítico no ecossistema Cripto . Stablecoins, em teoria, permitem que os traders movam dinheiro entre exchanges rapidamente – sem ter que depender do acesso ao banco tradicional. Elas também permitem que os traders movam seus fundos para um ativo menos arriscado durante períodos de maior volatilidade, sem ter que sacar fundos de uma exchange.

Abaixo, vamos nos aprofundar nos dados.

Capitalização de mercado

Há várias maneiras de medir a participação de mercado para stablecoins, nenhuma delas é um indicador perfeito. Uma é simplesmente olhar para a capitalização de mercado, que, quando o ativo deve ser negociado 1-para-1 com fiat, deve ser aproximadamente o mesmo que o fornecimento geral.

"O Tether definitivamente perdeu participação de mercado em termos de fornecimento de USD alocado para diferentes stablecoins", disse Nic Carter, criador do site de dados de blockchain Coinmetrics, ao CoinDesk. TUSD e USDC, acrescentou, foram "os principais beneficiários".

De fato, de acordo com dados da Coinmetrics analisados ​​pela CoinDesk, a capitalização de mercado do tether como uma parcela do mercado mais amplo de stablecoins tem diminuído constantemente, com a maior parte desse declínio vindo de uma redução na oferta de Tether (a capitalização de mercado de um token é igual ao seu preço multiplicado pela sua oferta total).

"Antes da disparada", disse Carter, referindo-se a um período em meados de outubro quando a taxa de câmbio do tether caiu abaixo de US$ 0,93, de acordo com a CoinMarketCap, "o Tether consistia em cerca de 94% do fornecimento total de stablecoins; esse número caiu para 83% após a disparada".

Mas é importante não exagerar as implicações competitivas desse colapso. A principal razão para essa mudança é que a Bitfinex – uma exchange de Criptomoeda que compartilha executivos e proprietários com a Tether – enviou 780 milhões de USDT para uma carteira controlada pela empresa conhecida como Tether Treasury desde 14 de outubro.

Este processo, que a empresa (controversamente) chama de "resgate", remove tokens do fornecimento e, portanto, reduz a capitalização de mercado, que caiu para cerca de US$ 1,9 bilhão, de um pico de quase US$ 2,8 bilhões em setembro.

Portanto, as reduções no fornecimento de tether T beneficiaram as stablecoins rivais tanto quanto se poderia supor, observou Carter. " LOOKS que alguns USDT que foram resgatados não FLOW , de fato, para outros concorrentes, mas simplesmente saíram para BTC ou fiat."

Volume

Outra maneira de avaliar a participação de mercado das stablecoins é observar o que está acontecendo nas bolsas de Criptomoeda .

Não é de surpreender que, durante e logo após a “corrida”, tenham ocorrido várias trocas – incluindoOKEx e Huobi – correu para listar alternativas ao Tether.

No entanto, os dados da Coinmetrics mostram apenas um ligeiro aumento no volume de negociação de alternativas ao Tether ao longo de outubro, e a partir de uma base pequena (observe que o eixo vertical varia de 96% a 100%, e o Tether continua claramente dominante por essa métrica):

"O volume de troca é pequeno para alternativas porque os traders ainda T estão realmente acostumados a elas", disse Carter, acrescentando que "o Tether ainda é considerado uma moeda útil (embora arriscada) para os traders obterem risco denominado em fiduciário. Ele apenas tem a infraestrutura financeira acumulada."

Mas há mais uma métrica a considerar: o volume de transações nas blockchains para essas stablecoins.

Por esse critério, as alternativas ao Tether fizeram mais progresso. Comparado aos modestos volumes on-exchange, os volumes totais de transações on-chain foram consideravelmente maiores para stablecoins não-tether ao longo do mês, e eles parecem ter aumentado depois que o Tether quebrou o dólar:

No geral, a Tether é ainda dominante, mas a concorrência de seus muitos rivais está esquentando.

De acordo com Carter, no entanto, "ainda é muito cedo para dizer qual concorrente está melhor posicionado para WIN a longo prazo".

Imagem de Tethervia Shutterstock