Quando a poeira baixar: a investigação da Bitfinex revela fraquezas estruturais

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCripto Institucional por CoinDesk, um boletim informativo gratuito para o mercado institucional com notícias e opiniões sobre infraestrutura de Cripto , entregue toda terça-feira. Inscreva-se aqui.

Assim como um terremoto revela problemas estruturais em prédios, as notícias da investigação da Bitfinex expuseram duas fraquezas fundamentais na infraestrutura de Cripto como um todo. Enquanto uma é bastante pública e muito comentada, a outra é mais surpreendente e decorre de tendências que se desenvolvem muito além do surgimento de uma nova classe de ativos.

Algumas informações básicas, caso você T tenha acompanhado as notícias: Na semana passada, o procurador-geral de Nova York anunciou uma investigação inicial em (entre outras coisas) um encobrimento para esconder a perda de US$ 850 milhões de fundos corporativos e de clientes misturados. A Bitfinex, sediada em Hong Kong, é uma das principais bolsas de Criptomoeda do setor em termos de volume geral de negociação e compartilha a estrutura de propriedade com Tether lastreado em US$, que responde por mais de 90 por cento do mercado global de stablecoins. Aparentemente, seu processador de pagamentos Cripto Capital “perdeu” US$ 850 milhões em fundos da Bitfinex em algum momento de 2018; para cobrir o déficit e atender aos saques dos usuários, a Bitfinex utilizou fundos da Tether sem revelar o acordo.

Obviamente, muitos participantes do mercado realizam operações acima da média e estão trabalhando continuamente para melhorar sua conformidade com regulamentações em mudança. Mas para grandes faixas do setor, isso está economicamente, estrategicamente ou talvez até filosoficamente fora de questão.

E mesmo que os problemas do setor pareçam offshore, tanto literal quanto figurativamente, a precipitação tem amplas implicações. Pois enquanto edifícios mais fortes podem suportar tremores, os danos colaterais do colapso de estruturas fracas erguidas durante uma rápida acumulação alimentada pelo crescimento podem impactar tanto a percepção pública quanto a Política, com consequências duradouras.

Essas consequências são geralmente construtivas, no entanto, à medida que as pessoas Aprenda o que procurar, os códigos de construção se tornam mais rigorosos e as falhas são contornadas.

No setor de Cripto , essas falhas são: 1) a falta de serviços bancários de alto nível; e 2) a falta um tanto negligenciada de padrões de auditoria.

Falta de serviços bancários

Embora algumas bolsas tenham conseguido abrir e KEEP contas em bancos grandes e respeitáveis, todos confirmarão que não foi fácil e que não se pode dar como certo: as contas podem ser fechadas a qualquer momento.

Muitos não conseguiram progredir tanto, seja por questões jurisdicionais, seja por preocupações com procedimentos ou mesmo com ao menor cheirode potenciais receitas provenientes da lavagem de dinheiro.

Operações financeiras menores surgiram para preencher a lacuna, mas tendem a carecer de redes correspondentes, processamento de pagamentos e a garantia de grandes balanços. Algumas, como vimos, até carecemqualquer tipo desupervisão.

A Bitfinex tem uma longa história deproblemas bancários, que em várias ocasiões alimentou rumores de insolvência enquanto os usuários lutavam pararetirar fundos. Um relatório do ano passado indicou que tinhaadquiriu os serviços de O banco europeu ING, mas ainda não está claro por que, se esse relacionamento ainda estivesse em andamento, ele precisaria usar os serviços de um processador de pagamentos offshore como o Cripto Capital.

Além disso, a falta de serviços bancários confiáveisaumenta a demanda para uma solução como Tether, que permite que clientes e exchanges transfiram valor sem a necessidade de processadores de pagamento. Um melhor sistema bancário reduzirá a dependência de stablecoins com suporte não verificado.

A questão está começando a atrair a atenção dos reguladores que percebem que os investidores têm mais probabilidade de sofrer onde não há um forte suporte bancário. Na semana passada, a França anunciou umasolução possível: contas bancárias em troca de regulamentação. Espero que essa iniciativa se espalhe para outras jurisdições, pois a confiança nos fluxos de caixa beneficiará não apenas usuários e investidores em potencial, mas também os empreendedores e desenvolvedores que trabalham para impulsionar a adoção.

Falta de padrões de auditoria

O Tether também teve sua cota de problemas, decorrente em grande parte da falta de confiança na quantidade de moeda fiduciária supostamente respaldando a stablecoin. Enquanto a Bitfinex frequentemente assegurava ao público que os tethers eram totalmente respaldados por dólares americanos, agora acontece que essas garantias eram enganosas.

Em meio a repetidos apelos para uma auditoria das reservas da Tether, o relacionamento da empresa com um auditor dissolvido eminício de 2018. Acarta produzidapelo banco Deltec, sediado nas Bahamas, que confirmou a existência de uma conta financiada, foi recebido com desprezo e ceticismo.

Por que é tão complicado fazer uma auditoria?

Parte do problema é o vocabulário. Dizemos “auditoria” quando queremos dizer “atestação”, e elas não são a mesma coisa.

Uma “atestação” pode confirmar uma afirmação (como “há x quantia nesta conta bancária”) em um momento específico.

Mas umauditadoA confirmação exigiria muito mais detalhes, como esta conta é usada para respaldar a dita stablecoin? Quem tem acesso? Como as emissões e resgates são tratados? A empresa cumpre com os regulamentos KYC/AML? Uma “auditoria” é tecnicamente uma garantia de que uma declaração é apresentada de acordo com os padrões estabelecidos. Estes ainda não cobrem o respaldo de reserva de stablecoins.

Mesmo quando os auditores “confirmaram” o apoio da stablecoin, como a Grant Thornton fez para a Circleno início deste ano, tem sido na forma de uma atestação. O emissor da stablecoin TrueUSD foi um passo adiante, em parceria com uma empresa de contabilidade sediada em São Francisco para oferecer confirmação de reservas em tempo real, ou uma “atestação contínua”.

No entanto, atestados não dão o conforto de auditorias. Eles são instantâneos, não mergulhos profundos de due diligence. E embora possamos ver em breve padrões evoluindo que incentivem a validação oficial de processos de stablecoin, por enquanto, os auditores parecem estar jogando pelo seguro.

Por que, quando há uma necessidade cada vez mais urgente do serviço?

Parte da resposta pode ser vista em outra notícia da semana passada: o custodiante de Cripto BitGo foi concedido a certificação SOC 2 Tipo 2, que confirma que passou por uma auditoria de segurança realizada por um monitor externo. Isso foi realizado por uma das Big Four empresas de auditoria (Deloitte, KPMG, PwC e EY) – mas a BitGo T quis dizer qual ONE.

É possível que o auditor em questão quisesse KEEP um perfil discreto. Embora todas as Big Four tenham equipes consideráveis ​​de blockchain, uma coisa é entender e ajudar a construir aplicativos para uma Tecnologia – basear sua reputação em uma declaração pública, especialmente quando os processos e riscos a serem validados são notoriamente complexos, é outra coisa completamente diferente.

Especialmente nos dias de hoje, quando a profissão contábil como um todo está sofrendoaumento do escrutíniopara questões de qualidade e confiança. Opapel dos contadores no crash de 2008 ainda é um BONE de discórdia, e o surgimento de conflitos de interesses levou os reguladores europeus a pedir uma separaçãodas Big Four. É compreensível que – com algumas exceções – eles estejam relutantes em se associar publicamente a ativos que os reguladores ainda não adotaram totalmente.

Um novo horizonte

Mas a confusão da Bitfinex destaca a necessidade de maior controle de qualidade. A falta de suporte autoritário do setor de firmas de contabilidade respeitáveis pode potencialmente causar tanto dano quanto a falta de serviços bancários de alto nível, pois isso prejudica a confiança, o que, por sua vez, desacelerará a adoção e o investimento.

Os esforços da BitGo e de outros para obter certificações, e aqueles das empresas que os apoiam, são apreciados. O setor precisa de mais exemplos de rigor e conformidade se quiser atrair a atenção de grandes instituições.

Mas também precisapúblico suporte de bancos e auditores, não apenas contratos silenciosos. Ele precisa de nomes mais respeitáveis dispostos a reconhecer relacionamentos. Isso aumentará a confiança dos investidores — tanto de varejo quanto institucionais — em exigir demonstrações de qualidade operacional, o que, por sua vez, tornará o setor mais resiliente a terremotos como as notícias da Bitfinex e aos tremores secundários à medida que mais revelações vierem à tona.

À medida que estruturas fracas ruem, edifícios mais sólidos emergirão dos escombros. E ao redor deles surgirão novos ecossistemas e redes que encorajam mais Confira e desenvolvimento, apoiados por instituições que já resistiram ao teste do tempo.

Relógioimagem via Shutterstock

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