Procurando por um Halving Payday? Ganhos QUICK em investimentos são RARE

Osho Jha é um investidor, cientista de dados e executivo de uma empresa de tecnologia que gosta de encontrar e analisar conjuntos de dados exclusivos para investir em Mercados públicos e privados.

Muitas teses otimistas de investimento para Bitcoin são baseadas em expectativas de que a próxima redução pela metade das recompensas por bloco causará o Bitcoin (BTC) preço para aumentar. Restrições de fornecimento anteriores, de 50 BTC para 25 BTC e 25 BTC para, onde estamos atualmente, em 12,5 BTC, tiveram esse efeito. Ainda assim, dada a natureza RARE desses Eventos, nossos pontos de dados são limitados e aumentam a antecipação e especulação em torno do próximo halving em algum momento em maio de 2020.

Existem muitos ótimas peças sobre a mecânica de um halving do BTC e como eles foram descritos no white paper original e subsequentemente codificados na estrutura do Bitcoin. Então, assumirei familiaridade com esses conceitos daqui para frente, enquanto tentamos entender a narrativa de restrição de oferta da tese do halving.

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Infelizmente, muitos investidores estão apontando para o halving como um catalisador para um aumento de preço diante de um mercado de Bitcoin difícil, que teve três trimestres consecutivos de retornos negativos, e estabeleceram expectativas altíssimas para que tipo de ação de preço podemos ver depois. Eu certamente acredito que o halving terá um impacto positivo no preço, mas estou preocupado com os investidores que esperam ganhos parabólicos no estilo de 2017.

Do jeito que está atualmente, a tese otimista em torno do halving é que, à medida que as recompensas de bloco são cortadas pela metade, o número de mineradores capazes de sustentar suas operações diminuirá. Como menos BTC estão sendo colocados em circulação, também deve haver alguma pressão de venda reduzida, pois os mineradores geralmente vendem BTC para financiar operações em sua moeda local. Pode- ONE então concluir que a restrição da oferta permitirá que o preço se aprecie.

Embora eu acredite que essa tese seja sólida, acredito que ela se baseia na suposição de que uma queda nas recompensas por bloco forçará os mineradores a ficarem offline e que a demanda por Bitcoin não diminuirá, o que merece uma análise mais aprofundada.

Análise do minerador

Mineração é um jogo difícil de equilibrar entradas de BTC com saídas de custo fixo de dólares fortes. Seu custo mais prevalente é a eletricidade. Para cobrir esse custo, os mineradores vendem BTC, criando uma pressão de venda consistente no mercado.

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Os mineradores de próxima geração são mais eficientes em uma base de hashes para consumo de eletricidade, ajudando a aliviar algumas das preocupações em torno do custo da eletricidade. De acordo comartigo de pesquisa recentepela BlockWare Solutions, uma grande distribuidora de equipamentos de mineração na América do Norte, aproximadamente 62% dos mineradores estão usando mineradores de nova geração (o Bitmain S17 e acima) e 38% estão usando mineradores de antiga geração (o Bitmain S9 e abaixo). A tabela abaixo, da BlockWare Solutions, mostra uma análise do cenário de mineração com base em seus dados internos, que tem insights sobre 20% da taxa de hash total na rede.

Acredito que a recente ação de queda de preço já causou uma capitulação do minerador, o que se reflete na queda recente na taxa de hash e no ajuste de dificuldade compensatório para baixo. Com os preços atuais do Bitcoin (aproximadamente US$ 6.200), 19% dos mineradores de Bitcoin estão operando com prejuízo. Com o halving sendo uma duplicação do preço de equilíbrio, podemos ver que aproximadamente 38% dos mineradores se juntarão a eles. Isso é aproximadamente 57% do mercado. E embora isso constitua a maioria do poder de hash, a realidade é que os mineradores podem e frequentemente operam abaixo dos preços de equilíbrio. Para se sustentar, eles vendem Bitcoin de seu próprio tesouro, aumentando a pressão de venda.

Veja também:Relatório CoinDesk - Bitcoin: O Halving e Por Que Isso Importa

Embora o halving certamente tire os mineradores do ar, acredito que essa será uma mudança gradual, em vez de uma mudança instantânea. Provavelmente será precedida por pressão de venda adicional de mineradores operando abaixo dos custos de equilíbrio, a menos que haja um pico substancial no preço ou declínio consistente na dificuldade, permitindo que esses mineradores permaneçam online.

Ação do preço como um indicador da demanda

“T está precificado?” é a pergunta mais comum que ouço tanto de traders de curto prazo quanto de investidores de longo prazo. Acho essa pergunta superficial porque é quase impossível responder para qualquer ativo, muito menos um tão incipiente quanto o Bitcoin. Apesar da cobertura constante da imprensa, sinto que o verdadeiro impacto do halving não está precificado – certamente não fora dos detentores CORE de BTC de longo prazo.

Investir é uma questão de paciência. O halving trará um impacto positivo no preço, mas devemos ser comedidos em nossas expectativas.

O preço futuro atual sugere que os participantes do mercado não estão cientes do halving ou não esperam que ele tenha um grande impacto no preço, com os contratos com vencimento pós-halving sendo negociados em linha com os contratos com vencimento pré-halving.

Historicamente, o Bitcoin teve grandes altas no ano que antecedeu o halving, seguidas por ganhos parabólicos no ano seguinte.

Mercados maduros exigem paciência

Embora essa narrativa fosse certamente convincente no verão de 2019 com o Bitcoin atingindo o pico em torno de US$ 13 mil, o Bitcoin atualmente está 20% acima na base ano a ano (Y/Y). Este ainda é um retorno fenomenal, especialmente comparado ao retorno Y/Y de -13% no SPY – o fundo negociado em bolsa que rastreia o S&P 500. Como os retornos que levam ao halving de 2020 são comprimidos em comparação aos retornos parabólicos que levam aos dois últimos halvings, os retornos após o halving de 2020 devem ser positivos, mas mais restritos.

Uma resposta medida não é de forma alguma uma condenação da tese do halving. É a evolução natural de uma classe de ativos que está sendo compreendida por um mercado mais amplo. A ação recente dos preços tem sido encorajadora, pois o mercado tem sido capaz de absorver a pressão de venda criada pelos mineradores diante de um grande declínio de preços devido a umavoo global para USD. Embora a queda de preços tenha sido substancial eimpulsionado principalmente por detentores de curto prazo, a estabilidade resultante na faixa de US$ 6.000 é positiva e mostra que a demanda por Bitcoin permaneceu forte. Com as capitalizações de stablecoins em alta histórica, há muito capital à margem, mas, à medida que os Mercados amadurecem, um evento singular e bem divulgado raramente causa impacto descomunal no preço após o fato – certamente não um tão falado quanto o halving do BTC.

Veja também:Como os modelos financeiros podem mover o preço do Bitcoin após o halving

No início de sua vida, o BTC foi negociado como um investimento de risco. Mesmo em 2017, o boom das Cripto foi alimentado pela crença de que a Tecnologia de contabilidade distribuída revolucionaria todas as indústrias e que a adoção do dinheiro digital estava próxima. Mas o Bitcoin é único por ser tanto uma Tecnologia quanto uma representação de princípios monetários fortes – ouro digital. Seus princípios monetários fortes são abrangidos em um sistema de autocorreção que incentiva os mineradores enquanto diminui a taxa na qual esse ativo de suprimento fixo é eliminado. Acredito que olharemos para o terceiro halving do bitcoin e, em vez de ganhos parabólicos, veremos o Bitcoin se destacar durante um período de angústia macro global.

Ganhos QUICK geralmente se transformam em perdas QUICK . Investir é uma questão de paciência. O halving trará um impacto positivo no preço, mas devemos ser comedidos em nossas expectativas. As ações atuais dos bancos centrais ao redor do mundo deram catalisadores mais positivos ao Bitcoin do que um evento singular. As tendências macro (como a desvalorização do dólar americano pelo Federal Reserve) ocorrem lentamente e ainda não vimos o impacto desses Eventos nos Mercados tradicionais, muito menos no Bitcoin. Paciência e expectativas medidas são essenciais neste mercado. Afinal, nenhum ativo recompensou esses dois princípios tão generosamente quanto o Bitcoin.

OBSERVAÇÃO: Este artigo foi alterado para refletir que atualmente os futuros pós-halving estão sendo negociados em linha com os vencimentos pré-halving.