Cripto Long & Short: 51% de ataques e valor de código aberto

A engenhosidade Human encontra uma maneira de contornar as limitações. Às vezes, essas limitações são obstáculos no caminho do progresso e o pensamento criativo surge com novos caminhos. Às vezes, essas limitações são uma falta de conhecimento, e a experimentação empurra os limites do possível. E às vezes as limitações são regras, que alguns acreditam que T se aplicam a eles e que alguns tomam como um desafio motivador.

Vemos exemplos do acima exposto a cada minuto de nossa vida diária. É na corrida para encontrar uma vacina, a diplomaciapostura sobre Política de Privacidade, a angústia de encontrar uma maneira de contornar o desemprego, até mesmo a determinação do seu filho de não comer espinafre. Também vemos isso todos os dias em Cripto – está no hackear o Twitter, o pressa em desenvolvermelhores sistemas de pagamento, olutar para levantarfundos. A lista continua.

Evocê está lendoCripto Longas e Curtas, um boletim informativo que LOOKS de perto as forças que impulsionam os Mercados de Criptomoeda . Escrito pela chefe de pesquisa da CoinDesk, Noelle Acheson, ele sai todo domingo e oferece uma recapitulação da semana – com insights e análises – do ponto de vista de um investidor profissional.Você pode se inscrever aqui.

Na semana passada, trouxemos alguns exemplos que não apenas demonstram manipulações cada vez mais frequentes de regras de protocolo, mas também destacam uma das CORE propostas de valor das criptomoedas.

Ethereum Classic é o blockchain Ethereum original mantido por stakeholders que se recusaram a pular para o fork que corrigiu o hack do DAO em 2016. Nos últimos dias, ele sofreu ONE, mas dois 51% de ataques.

Um ataque de 51% acontece quando poder de computação de mineração suficiente (também conhecido como hashpower) conspira para alterar blocos processados anteriormente e determinar novos, permitindo que os invasores bloqueiem algumas transações e revertam outras.um ataque de 51%,mineradores maliciosos podem criar um blockchain concorrente que permite que as mesmas moedas sejam gastas duas vezes.

Essa manobra é relativamente frequente em blockchains menores, como Ethereum Classic (ETC), que tem uma capitalização de mercado deaproximadamente US$ 830 milhõesno momento da escrita. Ethereum’s (ETH) a capitalização de mercado, para efeito de comparação, é atualmentecerca de US$ 44 bilhões. Os ataques são geralmente breves, e depois os negócios continuam como de costume. Mas dois no espaço de uma semana levaram alguns comentadores questionar a sobrevivência do blockchain.

Os valores perdidos não são desprezíveis. No primeiro ataque, o(s) minerador(es) malicioso(s) conseguiu(ram) gastar duas vezes um pouco mais de 800.000 ETC (cerca de US$ 5,6 milhões) após pagar cerca de US$ 204.000 para adquirir o poder de hash necessário. No segundo ataque, o gasto duplo foi pelo menosUS$ 1,6 milhões.

Isso é mais do que uma lição para os investidores ficarem cautelosos com os menoresblockchains de prova de trabalho. Também põe fim à noção de que o software de código aberto, como o Bitcoin (BTC) blockchain, é vulnerável a cópias. E é um exemplo claro de por que a segurança da rede é uma parte fundamental do valor de um ativo.

O tamanho importa

Em um ensaio recente,Lex Sokolin sugeriu o poder potencial de grandes redes de código aberto e a capacidade de economias inovadoras de construir fossos competitivos. Isso pode ser aplicado aplataformas multinacionais,bem como para blockchains individuais. “Finalmente”, ele escreveu, “podemos ver onde copiar um produto sem ter uma comunidade comercial existente T tem nenhum efeito positivo. Tomemos, por exemplo, a bifurcação do Bitcoin no Bitcoin Cash (BCH), ou quaisquer outros 50 ou mais clones da moeda. Ou, alternativamente, mesmo os forks mais disputados como o Ethereum Classic não competem realmente pelo lugar dominante, dada a presença muito menor no mercado.”

Em outras palavras, cópias podem ser feitas, e forks Bitcoin/ Ethereum podem ser criados com relativa facilidade. Alguns até sugeriram que isso poderia enfraquecer a proposta de valor de hard cap do Bitcoin – o limite T é realmente 21 milhões, o raciocínio vai, se outras redes baseadas no mesmo blockchain puderem escolher o limite que quiserem. Mas essa preocupação infundada ignora o valor da comunidade por trás de uma rede. Por mais convencido que você esteja de que o Bitcoin Cash (por exemplo) tem características superiores, as pessoas preferem negociar e transacionar com Bitcoin porque é onde está o volume.

Você pode copiar uma Tecnologia de código aberto. Mas o que dá valor a uma Tecnologia é o suporte da comunidade e da rede de usuários.

Segurança em números

No caso de Cripto , a comunidade e o suporte da rede são mais do que apenas geradores de volume de transações. Eles têm uma influência material no desenvolvimento e na segurança da rede, o que aumenta ainda mais o valor do ativo.

Quanto maior o volume de transações de um blockchain, mais interessante ele é para os mineradores, que ganham uma taxa sobre as transações. E quanto maior a demanda potencial por um ativo, maior o valor das recompensas que os mineradores ganham com o processamento de blocos. Então, uma rede com fortes perspectivas de crescimento em volume e valor atrairá um grupo maior de mineradores.

Um grupo maior de mineradores torna muito mais difícil para ONE ator mal-intencionado arquitetar um ataque de 51%. No caso do Bitcoin, o poder de computação necessário para manipular com sucesso um número significativo de blocos seria proibitivamente caro.Para blockchains menores, érelativamente barato.

É por isso que é importante KEEP de olho na saúde da indústria de mineração de Bitcoin . Ela está atualmente em dificuldades, e não apenas porque a redução pela metade recente reduziu a renda dos mineradores em termos de BTC em quase 50%. A atividade ainda é concentrada na China,onde os mineiros estãolutando contra o excesso de capacidadee uma espera muito maior para recuperar o investimento inicial.Problemas internos em um dos maiores fornecedores de hardware do setor não estão ajudando.

Mineradores abandonando enfraqueceriam a segurança do Bitcoin, o que poderia afetar negativamente seu valor, o que poderia fazer com que mais mineradores abandonassem, e assim por diante em uma espiral infeliz. Mas mais mineradores se juntando à rede poderiam aumentar a segurança e o valor, e encorajar mais participação, aumentando ainda mais o valor.

Uma falha nesse padrão é o evento de redução pela metade regularmente agendado, que reduz o subsídio de bloco em 50%. A menos que o valor do BTC e/ou taxas de transação aumentem para compensar a diferença, a mineração será menos lucrativa para alguns e não lucrativa para muitos, o que pode impactar negativamente a segurança. Alguns argumentaram que, à medida que as recompensas dos mineradores se tornam mais dependentes de taxas, a rede será mais vulnerávelpara 51% de ataques.

Até agora, a taxa de hash do Bitcoin – um bom indicador da saúde da indústria de mineração – está mais forte do que nunca, apesar da renda reduzida, o que deve tranquilizar os investidores de que um ataque de 51% não é um risco significativo para a maior rede do mercado.

A taxa de hash atual do Ethereum também é robusta, diferentemente da do Ethereum Classic.

Um mistério é por que o preço do ETC não caiu como resultado dos hacks. Ao longo da semana, ele caiu 10%, uma quantia irrisória dada a atenção que esses hacks estão recebendo, sem mencionar o golpe na confiança do investidor. Uma possível explicação pode ser que a probabilidade de ataques de 51% já está precificada. Em outras palavras, o ETC já carrega um desconto significativo por sua falta de segurança. Seu desempenho desde o início de 2019 é menos de um quinto do de seu irmão muito maior. E um declínio de 10% em uma semana em que o preço do ETH subiu quase 15% é revelador.

Ethereum’smudança planejadade um blockchain de prova de trabalho mudará sua equação de segurança, removendo a ameaça à mineração, mas sem dúvida introduzindo outros possíveis vetores de ataque. No entanto, os ataques podem tornar uma rede mais forte, se e somente se houver uma comunidade grande e ativa de partes interessadas dispostas a investir recursos em desenvolvimento, crescimento e prevenção de ataques futuros.

Nisto juntos

Uma comunidade ativa cria valor, que faz crescer a comunidade ativa, em um ciclo virtuoso. Em umensaio para CoinDesk esta semana, Nic Carter aponta que o sistema de patrocínio do Bitcoin sinaliza uma das vantagens mais fortes da rede: investimento em e por seus stakeholders. Também esta semana, a OKCoin concedeu a seus maior subsídio individual até agora, o segundo contribuidor mais prolífico do código CORE do Bitcoin.

Estes “patrocínios” têm na sua raiz o reconhecimento de que uma rede forte beneficiatodosparticipantes. Isso é difícil de replicar em redes menores, onde as moedas emitidas tendem a ser mantidas em bolsos concentrados e os negócios que poderiam lucrar são poucos. É ainda mais difícil de replicar em tecnologias tradicionais de código aberto, onde os efeitos de rede são colhidos por negócios privados e os lucros FLOW em direção ao tamanho.

Nas Cripto, os efeitos de rede são aproveitados por toda a comunidade, não apenas por empresas com fins lucrativos.

A diferença entre Cripto e outras tecnologias é que Bitcoin, Ethereum e outras são mais do que redes de Tecnologia , elas também são valor redes. E o que dá valor a essas redes?

É isso que 51% dos ataques em redes menores nos ensinam. Que não é a Tecnologia, e nem mesmo o suposto potencial revolucionário de algumas das funcionalidades. É a comunidade que dá valor. Isso compreende o corpo de trabalho até agora, a energia e o tempo investidos todos os dias, a criatividade e o intelecto, a convicção e a sensação de que o que todos estão trabalhando é maior do que ONE empresa ou indivíduo.

Ataques acontecerão, e redes e pessoas virão e irão. Mas um imenso corpo de pessoas trabalhando juntas para construir redes que não são controladas por ninguém e que distribuem valor de maneiras incomuns e às vezes intangíveis – isso veio para ficar. Porque as pessoas têm mostrado ao longo da história que a resiliência vem do esforço coletivo apoiando ideias poderosas.

Alguém já sabe o que está acontecendo?

À medida que as explosões acontecemdano de partir o coraçãopara uma área que não pode pagar por isso, devido às tensões geopolíticasforçar a entradao uso das mídias sociais e plataformas de comunicação, e comnenhum acordo à vista em um quinto projeto de lei de alívio ao coronavírus nos EUA, os Mercados parecem estar ficando cada vez mais nervosos sobre o equilíbrio internacional dos fluxos de capital.

O ouro ultrapassando os US$ 2.000 pela primeira vez é uma notícia, assim como um sintoma de crescente inquietação do mercado. Tentativamente encorajadornúmeros de empregosão bem-vindos, mas não acalmaram o clima nervoso, poispreocupações com a inflação e o papel do dólarcomo moeda de reserva global parecem estar ganhando força.

No Bitcoin, será que a volatilidade está de volta? Após semanas de negociação dentro de uma BAND relativamente estreita, o Bitcoin estourou no último final de semana, subindo 5% para quase US$ 12.000, apenas para cair bruscamente 8% em questão de minutos. Suspiro, está começando a parecer quase normal novamente.

A recente Rally do Bitcoin lhe deu uma forte liderança sobre outros grupos de ativos em termos de desempenho acumulado no ano, com até mesmo o ouro ficando muito para trás. E até mesmo comentaristas razoáveis ​​estão começando a falar sobre um "mercado em alta".

LINKS DE CADEIA

Goldman Sachs nomeou um novo chefede ativos digitais e está impulsionando a equipe.REMOVER: Matthew McDermott assumiu o lugar de Justin Schmidt e trouxe a bordo Oli Harris, ex-chefe de ativos digitais do JPMorgan. Isso não significa que veremos uma mesa de negociação de Cripto do Goldman Sachs em um futuro NEAR (embora T esteja descartado) – o foco de curto prazo parece estar no impacto que as tecnologias de blockchain podem ter nos Mercados de capitais, com uma stablecoin do Goldman Sachs possivelmente nos planos. Isso por si só é empolgante, pois poucas outras instituições legadas têm a influência necessária para dar aos Mercados de capitais um empurrão significativo no caminho para uma maior eficiência.

A Coin Metrics destaca que onúmero de endereços na blockchain Bitcoin que detém mais de US$ 10 em BTC é no seu nível mais alto de sempre,14% a mais do que no pico da bolha de 2017.REMOVER: Usar o preço baseado em dólar pode ser intuitivamente mais fácil de visualizar, mas também pode distorcer o crescimento. Se o preço do BTC subir, o número de endereços com um certo saldo em dólar também aumentará, mesmo que os detentores não comprem mais Bitcoin. O número é consideravelmente maior do que no final de 2017, no entanto, o que é notável, já que o preço do BTC era muito mais alto naquela época. Em outras palavras, há tem houve um forte crescimento no número de detentores de pequenas quantias de Bitcoin nos últimos dois anos e meio.

Este gráfico usa dados denó de vidro mostra que o número de endereços únicos com menos de 1 BTC ultrapassou facilmente as participações maiores, confirmando uma dispersão de propriedade – mais pequenos poupadores estão acumulando posições.

A conversa está ficando mais alta. Estou surpreso com a rapidez com que o Bitcoin está chegando discurso financeiro “mainstream”(seja lá o que isso signifique nestes tempos estranhos, é claro). Primeiro, tivemos Dave Portnoy (@stoolpresidente) do Barstool Sportscomece a colocar Bitcoinna frente de seus 1,7 milhões de seguidores. Então tivemos o próprio “Pai Rico” (@theRealKiyosaki)recomendo que seu 1,4 milhões de seguidores compram Bitcoin “e ficam mais ricos”. E também vimos a empresa de inteligência empresarial de capital aberto MicroStrategy casualmente dizer em uma recente teleconferência de resultados que estava pensando em investir US$ 250 milhões de seu excesso de caixa em “ativos alternativos”, como, você adivinhou, Bitcoin.

Enquanto continuamos a receber notícias defundos de Cripto fechando, como Capital Neural,que perdeu metade do seu dinheiro desde o lançamento em 2017, também háalguns que estão indo bem.CONCLUSÃO: Capital elétricofechou seu segundo fundo de risco em US$ 110 milhões, mais de três vezes o aumento de seu primeiro fundo há apenas dois anos. Traders e investidores observando os Mercados spot e de derivativos em busca de sinais de volume de tamanho institucional estão perdendo indicadores de que o capital institucional já está aqui. 90% do aumento da Electric veio de instituições, incluindo doações universitárias.

Investimentos em Grayscale* apresentou publicamente umaFormulário 10 Declaração de Registro com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA para designar a Grayscale Ethereum Trust como uma empresa de relatórios da SEC. REMOVER: Isso reduziria o período de retenção estatutário de 12 meses para seis (começando 90 dias após a designação e dependendo do cumprimento de outros requisitos do Securities Act), o que poderia aumentar o apelo a uma gama mais ampla de investidores. Muitos investidores ativos provavelmente preferirão o lock-up mais curto, e algumas instituições não conseguem manter ativos que não sejam registrados na SEC. Além disso, maior liquidez poderia reduzir o prêmio que os investidores de varejo pagam — isso vem caindo de qualquer maneira, de mais de 900% no início de junho para apenas (?!) 180% no momento da redação. (* Grayscale Investments é propriedade da DCG, também controladora da CoinDesk.)

Episódios de podcast que vale a pena ouvir:

• A História, Presente e Futuro dos Bancos Centrais, Feat. George Selgin– Nathaniel Whittemore, O colapso
• O CEO da Hedgeye, Keith McCullough, fala sobre estagflação, Bitcoin e o dólar desvalorizado– Nathaniel Whittemore, O colapso
• Como a Canaccord Genuity está abordando o mercado de criptoativos– Matt Walsh, Empreendimentos da Ilha do Castelo
• Por que a regra de viagem é uma das regulamentações mais significativas em Cripto– Laura Shin, Não confirmado
• SLP198 Caitlin Long - O que os economistas austríacos estão esquecendo sobre dinheiro e bancos?– Podcast de Steppan Livera