RAY Dalio, o "pato mais estranho" de Wall Street, compartilha a mentalidade do Bitcoin

Grande parte da filosofia de investimento de RAY Dalio pode já soar familiar para os bitcoiners mais obstinados. É um ponto que vale a pena levantar, considerando a visão de longa data de Dalio de que Bitcoin é propenso a bolhase um possível alvo parasanções governamentais.

O fundador do que é regularmente chamado de maior fundo de hedge do mundo por ativos, Bridgewater Associates, que administra estratégias algorítmicas para megacorporações, fundos soberanos e planos de pensão estatais, tem uma visão macro das Finanças globais. E muito do seu sucesso, diz Dalio, está na visão heterodoxa do fundador sobre dinheiro e crédito.

Consenso 2021: RAY Dalio estará presente no CoinDesk deste anoConferência Consensus 2021em 24 de maio às 9h20 (horário do leste dos EUA).Registre-se aqui.

“A maior parte do que as pessoas pensam ser dinheiro é, na verdade, crédito, e ele desaparece. Como isso implica, uma grande parte do processo de desalavancagem é as pessoas descobrindo que muito do que pensavam ser sua riqueza T está realmente lá”, escreveu Dalio em um post de blog de 2008, intitulado “Como a máquina econômica funciona e como ela se reflete agora”, durante o auge da crise financeira e atualizadoem 2011.

Os bitcoiners, por outro lado, no extremo, acreditam que o dinheiro fiduciário – ou dinheiro que tem valor porque é apoiado por autoridade estatal – é ilusório. O Bitcoin é uma estrutura monetária criada como uma alternativa a um sistema onde o Federal Reserve pode imprimir infinitamente e os bancos privados podem aumentar a oferta de dinheiro emitindo empréstimos. O Bitcoin é uma máquina com freios.

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Dalio viu como a máquina econômica poderia funcionar mal. Já em 2006, ele diagnosticou um sistema financeiro impulsionado pela impressão de dinheiro e dependente de posições altamente alavancadas para retornos. A dívida excedia a renda. Sua empresa calculou que havia cerca de US$ 839 bilhões em dívidas inadimplentes nos EUA que poderiam implodir, um número que ele levou ao Departamento do Tesouro dos EUA no início de 2007 como um canto de sereia ignorado.

Além disso, Dalio imaginou que os países altamente endividados só tinham uma saída para o buraco: imprimir mais dinheiro para Finanças suas dívidas públicas e privadas. Além desvalorizando a moeda, a impressão de dinheiro reduziria as taxas de juros e forçaria os investidores a buscar ativos de hedge mais seguros.

O Bitcoin T escapará do nosso escrutínio.

“T houve um caso na história em que eles T tenham eventualmente impresso dinheiro e desvalorizado sua moeda”, ele contado The New Yorker em 2011. (Uma frase que poderia ter sido proferida pelo decano da Cripto Meltem Demirors.)

O principal fundo Pure Alpha da Bridgewater (nome dado em homenagem à taxa que o dinheiro ganha acima dos retornos normais do mercado)posicionou-se defensivamenteantes da crise de 2008. Ele entrou em posições compradas em títulos do Tesouro, vendeu o dólar a descoberto e comprou ouro e outras commodities.

Quando o mercado imobiliário entrou em colapso, a Bridgewater fez mais do que resistir à crise que se seguiu. A Pure Alpha retornou cerca de 9,5% em 2008, 45% em 2010 e 23% em 2011 — anos em que o fundo de hedge médio pode ter ficado no vermelho. Seus ativos sob gestão (AUM) dobraram para US$ 100 bilhões em 2011, de US$ 50 bilhões no início do colapso.

Dalio T estava sozinho em suas visões sobre excesso monetário. Na mesma época em que Bridgewater estava vendendo o dólar a descoberto, Satoshi Nakamoto estava codificando Bitcoin. Seu primeiro bloco continha a declaração de missão do Bitcoin: "The Times 03/jan/2009 Chanceler à beira do segundo resgate para bancos". Eis que surge a primeira rede financeira digital e de capital fechado do mundo.

Uma vez chamado de “O pato mais estranho de Wall Street,” as visões heterodoxas de Dalio mantiveram a posição PRIME de seu fundo. O fundo de US$ 150 bilhões rotineiramente supera as expectativas do mercado em uma indústria onde fundos mais altos são dificilmente garantido. (Deve ser dito que Dalio T sempre é pessimista em relação ao dólar americano.) Enquanto isso, o Bitcoin, uma outra fera financeira, era o melhor desempenhoativo da última década, com retornos anualizados de 230%.

O que então poderia explicar o pessimismo do pato estranho em relação ao Bitcoin?

Dalio, que se recusou a comentar para este artigo, considera-se um "hiperrealista", ou alguém determinado a entender os mecanismos subjacentes que conduzem o mundo. Ele lê história, é cético em relação ao pensamento emocionalmente tingido e vê padrões evolutivos na sociedade. Investir, comocaça de animais selvagens, é um negócio arriscado e de soma zero – mas para o qual você pode se preparar para ganhar vantagem.

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Seus “Princípios”, um livro com cerca de 300 lições e aforismos aprendidos com muito esforço, às vezes chamado de “Tao de Dal”, defende a “transparência radical”. Cada recruta da Bridgewater deve ler e internalizar a mensagem: o mundo é compreensível, e algumas pessoas podem estar mais certas do que outras. As reuniões são gravadas e revisadas. Os subordinados, supostamente, são encorajados a falar contra seus supervisores – mas não pelas costas. (Dalio deu um soco famoso no rosto de seu primeiro chefe de verdade.)

É esse compromisso com o processo de descoberta da verdade que pode ter aberto os olhos de Dalio para o Bitcoin. Ele recorreu ao Reddit e ao Twitter para obter lições de Finanças. Nos últimos meses, Dalio declarou publicamente que há forças inflacionárias em andamento e que o sistema financeiro tradicional está se aproximandoterritório da bolha. E apesar de anteriormente dizer que o Bitcoin falhou como proteção contra a inflação, ele agora diz que “o Bitcoin T escapará do nosso escrutínio” para um novo fundo de dinheiro alternativo.