Como um trader de opções Ether pode ter perdido US$ 3 milhões em uma negociação que deu errado

Nota do editor (24 de junho, 13:15 UTC): Após a publicação deste artigo, a Deribit, a bolsa na qual a negociação de opções em questão foi feita, disse à CoinDesk que a parte que assumiu o prejuízo na negociação de opção de venda de US$ 2.560 era um Maker de mercado (que normalmente é completamente protegido) e o comprador ganhou mais de US$ 3 milhões. De acordo com o CCO da Deribit, o comprador abriu a posição durante a corrida de alta, levando a um aumento acentuado no interesse aberto e o declínio de quarta-feira no interesse aberto foi o resultado do cliente obtendo lucro quando a venda foi negociada em um nível muito mais alto, pois o mercado de ETH caiu. A Deribit T respondeu aos pedidos de comprovação da negociação lucrativa.

Um trader pode ter aprendido da maneira mais difícil que é muito fácil perder US$ 3 milhões no mundo volátil do mercado de opções de Cripto , de acordo com a plataforma de análise de opções Genesis Volatility.

Parece que oéter O vendedor de opções de venda fez uma grande aposta contra uma queda acentuada na Criptomoeda e acabou registrando um prejuízo enorme na terça-feira, quando o token que alimenta a blockchain Ethereum caiu para uma mínima de três meses de US$ 1.700, disse a Genesis.

"O mercado se moveu o suficiente para forçar o trader a assumir um prejuízo ao recomprar 5.000 contratos da opção de venda de $ 2.560 com vencimento em dezembro, vendidos no início deste trimestre", disse Gregoire Magadini, CEO da Genesis Volatility, à CoinDesk em um chat do Telegram. "O trade LOOKS ter gerado um prejuízo de mais de $ 3 milhões."

Uma opção de venda dá aos proprietários o direito de vender o ativo subjacente (neste caso, ether) a um preço definido em uma determinada data. Os detentores da opção ganham dinheiro quando o preço cai abaixo desse preço de “strike” e estão implicitamente vendidos no ativo. Por outro lado, os vendedores da opção se beneficiam apenas quando o ativo é negociado acima do strike e estão implicitamente comprados.

O negociador de opções de ether provavelmente vendeu as puts de US$ 2.560 durante a alta, esperando uma Rally contínua que durasse pelo menos até o fim do ano e, portanto, uma queda constante no preço da opção.

O Ether atingiu o pico acima de US$ 4.000 em 12 de maio, no entanto, e caiu para US$ 1.700 na terça-feira, aumentando o valor do put de US$ 2.560 e trazendo perdas acentuadas para o vendedor. A negociação foi executada e encerrada na Deribit, a maior bolsa de opções de Cripto do mundo, onde um contrato de opção de ether representa 1 ETH.

A possível perda ressalta que vender opções, sejam elas de venda ou de compra, é uma estratégia mais adequada para instituições com ampla oferta de capital e alta tolerância a riscos.

Dados da exchange mostram a negociação como ela ocorreu. O número de posições abertas na put de $2.560 com vencimento em 31 de dezembro viu um aumento de 10 vezes para mais de 12.000 contratos nas quatro semanas encerradas em 12 de maio — quando os preços do ether dobraram para mais de $4.000 — e caíram em 5.000 contratos na terça-feira.

"A maior parte desse interesse aberto foi aberta no lado curto", disse Magadini.

Calculando a perda

A posição vendida que foi acertada na terça-feira provavelmente viu uma perda de cerca de US$ 3 milhões. Como assim?

Devido a limitações de dados, o preço exato pelo qual o trader vendeu 5.000 contratos da put de $2.560 não está disponível. Magadini, no entanto, recomendou usar o preço médio da opção de put de $447 observado entre meados de abril e meados de maio como o preço de entrada para um cálculo de lucro e prejuízo. É provável que o trader tenha continuado vendendo pequenas quantidades conforme o ether subia durante essas quatro semanas.

Então, o vendedor provavelmente recebeu $2,235 milhões em prêmio vendendo 5.000 contratos a um preço médio de $447. Esses contratos, no entanto, foram recomprados na terça-feira a um preço por contrato muito maior de $1.080, totalizando um desembolso total de $5,44 milhões.

Essencialmente, o trader vendeu puts a $2,235 milhões algumas semanas atrás e então os recomprou por $5,44 milhões na terça-feira, resultando em um prejuízo de mais de $3 milhões. Esse valor pode parecer pesado, mas o trader provavelmente fez isso com medo de que a posição sangrasse mais perdas.

O valor das opções de venda começou a subir quando o ether caiu abaixo de US$ 2.500 na semana passada e subiu para US$ 1.080 nas primeiras horas dos EUA na terça-feira, quando a própria Criptomoeda caiu para US$ 1.800.

A posição vendida foi definida quando o ether estava NEAR do ponto mais baixo do dia.

Além disso, foi fechado na Deribit e não por meio de um balcão de balcão como a Paradigm, um local preferido para instituições. Magadini, portanto, acredita que foi um caso clássico de um investidor de varejo se queimando ao vender opções.

Por fim, alguns leitores informados podem se perguntar se a posição vendida era parte do bull put spread ou de outras estratégias complexas. Um bull put spread consiste em vender um put com strike mais alto e comprar um put com strike mais baixo com o mesmo vencimento e lucros de um mercado em alta ou consolidação. A vantagem aqui é que a perna longa da estratégia limita as perdas durante uma liquidação e é uma maneira muito mais segura de coletar rendimento extra durante as corridas de touros do que vender um put a descoberto.

Mas não há evidências de que a posição de venda na put de $ 2.560 foi acompanhada por uma posição de compra nas opções de put em strikes mais baixos. Se esse fosse o caso, o trader teria acertado a perna de compra junto com a perna curta na terça-feira, causando uma grande queda no interesse aberto em puts abaixo de $ 2.560. Esse T parece ser o caso aqui.

"T vimos outras opções fechadas junto com as puts de US$ 2.560 com vencimento em dezembro", observou Magadini.

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