O novo ‘Squeeth’ da Opyn eleva a negociação de Ether à potência de dois

Um retorno de preço de 10x não está funcionando Para Você? Que tal 90x?

A mais recente alquimia de finanças estruturadas da indústria de Cripto permite que os comerciantes obtenham retornos exponenciais sobre o preço do ether (ETH), já um dos ativos mais voláteis do mundo.

Na semana passada, o protocolo de opções descentralizadas Opyn lançou um contrato de derivativo de ether vinculado a um novo índice chamado Squeeth – um jogo de palavras com “éter quadrado”. O índice rastreia a mudança de preço do ether, elevado à potência de dois. Ele levaaproveitarao grau exponencial.

Existe até um token para isso: os traders podem ter exposição otimista ao índice Squeeth comprando oSQTH na bolsa de Criptomoeda descentralizada Uniswap. O token, que é projetado para rastrear o índice, é configurado para o Ethereumblockchain sob o amplamente utilizadoERC-20 padrão.

O objetivo básico da nova ferramenta é dar aos traders uma exposição semelhante às apostas altamente alavancadas que eles poderiam obter negociando opções, mas sem a necessidade de definir preços de exercício ou determinar datas de expiração de contratos, de acordo com umPostagem de blog de 9 de janeiropor Wade Prospere, chefe de marketing e comunidade da Opyn.

Squeeth transforma a negociação de opções em um contrato perpétuo e pode ser usado como hedge, Prospere disse à CoinDesk. No lado longo – apostando na alta do preço – a negociação oferece alavancagem sem liquidações. Os traders que assumem o lado curto – apostando nos preços para permanecerem dentro da faixa – podem coletar rendimento premium, disse ele.

“A condição de mercado ideal para manter Squeeth é quando um trader tem convicção no movimento ascendente do preço do ETH no curto a médio prazo”, disse Wade Prospere, chefe de marketing e comunidade da Opyn, ao CoinDesk.

Um contraste é com o Índice de alavancagem flexível ETH-2X– um produto de estrutura que oferece alavancagem 2X onde os traders simplesmente obtêm o dobro dos retornos subjacentes; pense exponencial versus geométrico; um multiplicador de duas vezes ou "2x" transforma um triplo em umsêxtuplo; mas um retorno "ao quadrado" transforma um triplo em umnão-duplo.

Os detentores de Squeeth ganharão mais quando o ETH subir e perderão menos quando o ETH cair.

Digamos que um trader compre US$ 1.000 em tokens Squeeth. Se o preço do ether triplicar de US$ 3.000 para US$ 9.000, o Squeeth subiria três vezes ao quadrado, ou 9 vezes – para US$ 9.000 neste exemplo. Pelo contrário, se o ether cair pela metade para US$ 1.500, o Squeeth verá um declínio menos que linear, conforme representado pela linha de pagamento curva abaixo:

Uma desvantagem importante é que as taxas de financiamento do Squeeth – o custo de manter posições longas – devem ser maiores do que uma posição alavancada 2x devido à exposição do produto à convexidade pura. O sangramento constante de financiamento da posição longa resulta no desempenho inferior do oSQTH em relação ao índice Squeeth.

Até agora, o produto recebeu uma recepção calorosa dacomunidade Cripto, de acordo com Opyn.

"No dia 1, vimos uma enorme atividade de negociação de Squeeth", disse o CEO da Opyn, Zubin Koticha, à CoinDesk em um e-mail. "Houve uma enorme demanda do lado da compra."

"Por causa disso, mais pessoas estavam negociando Squeeth do que ETH-2x índice de alavancagem flexível, embora esse pool seja 6x maior", acrescentou Koticha.

Na negociação de Criptomoeda , tudo se resume aos x's.

Uniswap viu mais de US$ 12 milhões em tokens oSQTH mudaram de mãos desde o início. Além disso, o pool de liquidez ether-Squeeth (ETH/oSQTH) no Uniswap arrecadou US$ 6 milhões em valor total bloqueado – a métrica mais comumente usada para medir o tamanho da garantia investida em protocolos Finanças descentralizados. Os comerciantes que fornecem liquidez recebem taxas, de acordo com o blog oficial.

Não existe almoço grátis em Finanças

Embora o Squeeth ofereça um potencial de alta significativamente maior do que outros instrumentos, ele também cobra uma taxa de financiamento relativamente alta — uma taxa que os comprados pagam aos vendidos para manter a exposição otimista.

No "mercado de perpétuos" – uma inovação amplamente adotada em criptomercados, projetada para dar aos traders alavancagem fácil – os long traders pagam financiamento aos short traders quando o contrato perpétuo é negociado acima do preço do índice, e vice-versa. O mecanismo de financiamento é projetado para ajudar a KEEP o preço dos perpétuos atrelado ao preço do ativo subjacente.

Esses custos ainda existem com o Squeeth, mas são um BIT mais difíceis de ver: o preço de mercado equivalente do oSQTH quase sempre é negociado acima do índice Squeeth, o que implica um prêmio — um custo de fato para os traders que estão comprando.

No momento da impressão, a taxa de financiamento estimada era de 0,29%. T parece muito, mas é uma taxa diária, então, ao longo de 365 dias, composta, a taxa anual funciona em cerca de 65% – um vig caro que pode corroer os retornos ao longo do tempo.

Como tal, o produto é mais adequado para traders que antecipam um grande Rally em um curto período. Até mesmo os executivos da Opyn são QUICK em apontar a dinâmica.

“Manter uma posição longa em Squeeth por um longo período (> 1 ano) durante o qual o ETH é negociado lateralmente ou perde valor provavelmente causará uma perda na exposição ao quadrado do ETH da posição longa em Squeeth devido ao financiamento em espécie pago aos vendedores curtos de Squeeth”, disse Prospere, da Opyn, ao CoinDesk.

Simples assim, certo?

Simulações executadas pela Opyn, assumindo volatilidade e taxa de financiamento constantes, para ilustrar o impacto do financiamento em espécie, mostram que enquanto o Squeeth subiu 90 vezes no ano até novembro de 2021, o token oSQTH que rastreia o índice subiu 50 vezes (gráfico abaixo).

O pesquisador de segurança de blockchain Mudit Gupta disse que o produto é "ótimo para negociações de curto prazo, pois oferece maior potencial de alta e menor potencial de baixa".

De acordo com Joseph Clark, um designer de mecanismos da Opyn, o Squeeth também pode serusado como sebe junto com derivados de ether na bolsa descentralizada Uniswap V3.

Shorts propensos a liquidações

Embora o financiamento constante em espécie coletado de posições longas garanta que não haja liquidações devido a chamadas de margem, os traders com posições curtas ainda estão sujeitos a ter suas apostas fechadas à força.

Os traders que vendem Squeeth estão efetivamente vendendo o token oSQTH e comprando o colateral ether. Isso porque eles primeiro precisam depositar ether na plataforma da Opyn como colateral – para cunhar os tokens oSQTH antes de vendê-los no Uniswap. Esses traders ganham uma taxa de financiamento para assumir essa posição, paga pelos detentores de Squeeth.

Se o preço do ether subisse repentinamente, a chamada de margem necessária para KEEP a posição vendida ao quadrado totalmente garantida excederia qualquer aumento no valor da garantia do ether, levando à liquidação ou ao fechamento forçado da posição vendida pelo protocolo.

"Grandes movimentos diários no preço do ETH se tornam muito maiores quando são elevados ao quadrado", disse Prospere. "Se o preço do ETH estiver aumentando, os usuários podem precisar complementar a garantia para evitar serem liquidados."

Na taxa de garantia recomendada de 200%, a condição de mercado ideal para vender Squeeth a descoberto é quando os traders estão convencidos de que o mercado está supervalorizando a volatilidade futura dos preços – em outras palavras, quando os traders veem menos oscilações bruscas de preços à frente do que nas visões predominantes do mercado.

Então vender Squeeth é uma aposta em menor volatilidade. Claro, isso T significa que T será volátil negociar o próprio Squeeth.