Futuros de Bitcoin na CME superam aqueles na Binance e são negociados com o maior prêmio desde novembro de 2021

Sim, você leu o título corretamente. Bitcoin (BTC) os futuros estão, excepcionalmente, sendo negociados com um prêmio mais alto na Bolsa Mercantil de Chicago do que na Binance.

Futuros de Bitcoin de três meses listados na CME, que é amplamente considerado um procuração paraatividade institucional, estão sendo negociadas com um prêmio anualizado de cerca de 8,7% em relação ao índice de referência subjacente. O prêmio equivalente em bolsas offshore, principalmente Binance, saltou para 6,3%, o maior desde janeiro de 2022.

Na CME, o prêmio está no seu nível positivo mais altobase nível desde novembro de 2021, de acordo com dados monitorados pela Arcane Research. Naquela época, o Bitcoin era negociado em máximas recordes NEAR de US$ 69.000 – quase três vezes os atuais US$ 24.850, Dados do CoinDeskmostra. (Estamos falando de prêmios no mercado futuro padrão aqui, nãoperpétuos, que são derivativos semelhantes a futuros sem vencimento.)

O Bitcoin subiu mais de 45% até agora neste ano, superando ativos de risco tradicionais, incluindo o índice Nasdaq de Wall Street, com grande peso em tecnologia, por uma margem significativa. Os futuros normalmente são negociados com um prêmio em um sinal de alavancagem sendo distorcida para o lado otimista quando o ativo subjacente está se valorizando. Por outro lado, durante Mercados de baixa, descontos são frequentemente observados.

"O touro está de volta", disse o analista da Arcane Research, Vetle Lunde, ao CoinDesk.

CME assume a liderança

Historicamente, os futuros na CME foram negociados com um prêmio relativamente menor do que aqueles na Binance e outras entidades offshore não regulamentadas, predominantemente porque essas últimas avenidas ofereciam maior alavancagem. Isso significa que os traders em bolsas offshore eram capazes de fazer apostas otimistas maiores enquanto depositavam uma quantia relativamente pequena de dinheiro, chamada de margem.

As bolsas offshore, no entanto,ter cortadona alavancagem desde o segundo semestre de 2021, e agora respondem por apenas 30% da atividade global de futuros, enquanto o restante vem da CME.

Outro motivo pelo qual a CME mudou as bolsas offshore é que os fundos negociados em bolsa baseados em futuros vinculados ao Bitcoin investem apenas em contratos futuros regulamentados da CME.

De acordo com a Arcane Research, o open interest, ou o número de contratos futuros abertos na CME, está em 80.586 BTC – ou 70% do open interest global. Isso é significativamente maior do que 28% durante o pico da corrida de touros em abril de 2021.

"É RARE ver os futuros da CME serem negociados com um prêmio [maior]", disse Lunde. "Com isso em mente, a CME é uma parte enorme da atividade de futuros do BTC como um todo. O mercado de futuros offshore é insignificantemente pequeno agora, com toda a atividade concentrada em perpétuos."

Olhando para o futuro, um movimento contínuo de alta no prêmio pode fazer com que os carry traders retornem ao mercado. A arbitragem cash-and-carry envolve comprar Bitcoin no mercado à vista e, simultaneamente, vender contratos futuros em uma tentativa de embolsar o prêmio. Carry trading era bastante populardurante a alta, quando os prêmios atingiram até 40% nas bolsas offshore.