O Bitcoin pode estar caminhando para um topo duplo semelhante ao de 2021

O Bitcoin (BTC) mudou muito em quatro anos, distanciando-se de entidades centralizadas obscuras como a FTX e emergindo como a plataforma do momento entre investidores institucionais. No entanto, a recuperação deste mês para seis dígitos em meio ao arrefecimento das tensões tarifárias está apresentando uma série de sinais de alerta que se assemelham assustadoramente à máxima do ciclo de 2021.

Em 2021, o Bitcoin atingiu um recorde histórico em abril, chegando a US$ 65.000, coincidindo com uma onda de atividade da MicroStrategy de Michael Saylor (então chamada) e o IPO da Coinbase (COIN). A empolgação foi capitalizada por traders astutos, que venderam a descoberto a grande notícia e levaram o BTC a um eventual fundo de US$ 28.000 apenas dois meses depois.

Então, enquanto todo o setor começava a se preparar para uma baixa sustentada ou até mesmo para o fim do Bitcoin (lembre-se da proibição da mineração na China), o BTC deu meia-volta e iniciou uma Rally que T parou por quatro meses. Essa alta implacável resultou em um novo recorde de US$ 69.000, apesar de todas as métricas on-chain apontarem para um resultado de baixa.

De forma ameaçadora, a ação atual do preço desta vez está sendo acompanhada pelas mesmas métricas on-chain, contando uma história semelhante sobre um possível topo duplo.

Um mergulho mais profundo

A primeira dessas métricas é o RSI semanal, que apresenta três períodos de divergência de baixa em março de 2024, dezembro de 2024 e maio de 2025. O RSI é um indicador que compara ganhos médios com perdas médias ao longo de um período definido para avaliar condições potenciais de sobrecompra ou sobrevenda. A divergência de baixa ocorre quando o RSI apresenta tendência de baixa, enquanto o preço apresenta tendência de alta.

Isso, somado aos volumes de negociação menores em comparação com o movimento inicial acima de US$ 100 mil, sugere que o momentum dessa alta está diminuindo. Os volumes caíram tanto em Cripto quanto em plataformas institucionais, com o volume de futuros de BTC na CME não ultrapassando 35.000 contratos em três das quatro semanas anteriores. O movimento inicial viu os volumes ultrapassarem regularmente 65.000 contratos, atingindo mais de 85.000 em três ocasiões. Um contrato na CME vale 5 Bitcoin (US$ 514.000).

Assim como em 2021, o interesse em aberto também está divergindo da ação do preço, atualmente 13% abaixo do impulso inicial para US$ 109 mil em janeiro, enquanto o preço está apenas 5,8% menor. Quatro anos atrás, quando o Bitcoin atingiu US$ 69.000, o interesse em aberto estava 15,6% abaixo do pico inicial de US$ 65.000, apesar do preço estar 6,6% mais alto.

O que isto significa?

As semelhanças com 2021 são claras, mas vale a pena notar que a estrutura do mercado de Cripto é completamente diferente de quatro anos atrás. Graças principalmente à Estratégia de Michael Saylor e ao crescente número de empresas que imitam o mercado e estão aumentando as aquisições de BTC a qualquer custo, a presença de interesse institucional é muito maior neste ciclo. Há também o elemento dos ETFs de Bitcoin à vista, que permitem que investidores e empresas intuitivas adquiram BTC em um local regulamentado tradicional.

Conforme aprendido em 2021, as métricas on-chain podem ser uma medida imprecisa para prever a ação do preço. É possível que o BTC quebre um novo recorde após Trump inevitavelmente revelar detalhes de um tesouro de Bitcoin nos EUA, mas isso também pode se tornar um "evento de venda de notícias", no qual os traders tentam capitalizar compras emocionais de investidores de varejo desinformados.

O que os indicadores sugerem é que, embora um novo recorde possa ser formado como em 2021, o ímpeto desse movimento está diminuindo e os analistas que estão ousadamente prevendo US$ 150 mil ou mesmoMetas de preço de US$ 200 mil pode ter um rude despertar quando a liquidação realmente começar. O Bitcoin entrou em um mercado de baixa de mais de um ano no final de 2021, resultando em demissões substanciais em todo o setor e implosão de várias empresas comerciais, empresas de empréstimos centralizadas e protocolos DeFi.

Desta vez, o mercado tem vários outros elementos a considerar caso os preços comecem a cair. Notavelmente, a posição alavancada em BTC da MSTR, a emergente indústria DeFi de BTC que US$ 6,3 bilhões em valor total bloqueado(TVL), e os bilhões de dólares espumosos que circulam no ecossistema da memecoin, que é conhecido por contrair desproporcionalmente em períodos de pressão do mercado