As demissões nas exchanges são o primeiro sinal do inverno das Cripto ou ele já acabou?

Na quinta-feira, 2 de junho, veio um anúncio realmente chocante da Coinbase (COIN). A bolsa de Cripto de capital aberto não apenas estenderia um congelamento de contratações implementado pela primeira vez há duas semanas, mas também rescindir ofertas existentes para novas contratações, de acordo com um comunicado.

Esta é talvez a mais dramática de uma série de decisões de demissões por parte de bolsas de Cripto , que ocorrem enquanto os Mercados de ações e tokens continuam a desinflar em meio às tentativas do Federal Reserve dos EUA de combater a inflação aumentando as taxas de juros.

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Mas estes cortes são apenas parte de uma crise cíclica mais ampla que também está a atingir outras empresas especulativas de “crescimento”,como Tesla (TSLA)? Ou é algo mais restrito e específico de Cripto ?

Em suma, essas demissões são apenas o começo de algo muito mais terrível? Estamos à beira de outro inverno Cripto ?

Bem-vindo a bordo! Oh, espere, deixa pra lá

A decisão da Coinbase de retirar as ofertas de emprego existentes é claramente hedionda. Imagine que a Coinbase lhe ofereceu um emprego há uma semana. Você imediatamente deu seu aviso prévio de duas semanas na fábrica de caixas onde você tem trabalhado duro para alimentar sua família enquanto passava noites e fins de semana imerso em Cripto. Na quinta-feira, você acordou animado para começar um novo trabalho no mundo emocionante dos ativos digitais.

Então você tem ummaldito formulário de e-mailintitulado “Atualização da sua oferta da Coinbase” e a atualização foi “ops, deixa pra lá”. Sério, Coinbase, se recomponha. Esse é um comportamento vergonhoso.

A reação pública tem sido de desprezo previsível. Acima de tudo, este é mais um índice da incompetência geral da Coinbase quando se trata de lidar com seus funcionários. Esta é a mesma empresa, lembre-se, queacidentalmente contratou um bando de espiões fascistas assassinose desencadeou uma onda de demissões ao emitir umaordem de silêncio desajeitada no local de trabalho(a bolsa ofereceu pacotes de rescisão aos funcionários que saíram).

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Mas essas últimas descontratações (?) T apenas afirmam o que parece ser o desrespeito de longa data da Coinbase por seus trabalhadores. Elas revelam um erro tático dramático: puxar o freio de emergência para gastar tanto sugere que ninguém na Coinbase viu problemas no horizonte, mesmo com o mercado de Cripto esfriando constantemente por mais de seis meses. Ninguém entendeu oimportância do ciclo de aumento de juros do Fed?Rescindir ofertas de emprego é um movimento de pânico flop-suor nascido de uma falha em planejar mudanças claras nas condições de mercado. O Fed literalmente anuncia orientação futura antes do tempo!

Sangue na neve

No entanto, embora a Coinbase mais uma vez consiga se destacar em sua trapalhada pública, ela não está sozinha em enfrentar ventos contrários. À medida que a Cripto desacelera, as bolsas estão entre as primeiras a revelar cortes, em parte porque mais delas são empresas públicas ou regulamentadas. A Robinhood (HOOD), que oferece negociação de ações e Cripto e viu hipercrescimento durante a pandemia do coronavírus, reverteu o curso paracortar 9% do pessoal. Bolsa mexicana Bitso e bolsa do Oriente MédioChuva Financeiratambém fizeram cortes.

O anúncio de demissão da bolsa Gemini dos gêmeos Winklevoss pode ser o mais provocativamente enquadrado. Ao anunciar que está cortando 10% da equipe, a Gemini previu que toda a indústria estava "entrando em um período de estagnação" e alertou explicitamente sobre um “inverno Cripto ” que se aproxima.

Mas se o inverno Cripto está chegando, ainda T o vimos. Essas demissões em exchanges são coisa de criança – números de novatos. O termo “inverno Cripto ” foi popularizado durante o colapso do mercado de 2019 e a retração da indústria, quando o valor total do mercado Cripto despencou para US$ 100 bilhões em dezembro de 2018, de quase US$ 830 bilhões no início do ano. As demissões resultantes foram muitas vezes piores em termos percentuais do que a rodada atual, até agora. E eu sei em primeira mão, porque Perdi meu emprego em Cripto então junto com NEAR todo mundo.

Estamos lidando com números anedóticos, mas as diferenças são impressionantes. Em 2019, o serviço de troca de tokens ShapeShift demitiu30% dos seus trabalhadores de uma só vez. Também no início de 2019, muitas mesas de negociação de Cripto over the counter (OTC) – que são menos expostas às oscilações do mercado do que as bolsas focadas no varejo –dispensar funcionários ou fechar. A redução de pessoal da incubadora Ethereum Consensys foi particularmente emblemática: cortou 13% do pessoal em dezembro de 2018 e depois separou vários “spokes” incubados no que equivaleu acortes ainda mais amplos. Ele disparou outro14% dos seus funcionários restantes em fevereiro de 2020.

Observe o cronograma aqui: Essas demissões em todo o setor ocorreram em grande parte um ano inteiro depois que os Mercados de tokens começaram a cair. Já se passaram cerca de oito meses desde que o Bitcoin (BTC) atingiu sua máxima histórica em novembro de 2021 e o início do atual retrocesso do mercado. Certamente T entramos em um inverno Cripto a sério. Ele ainda pode estar esperando nos bastidores.

O inverno está chegando?

Então, se pode piorar tanto assim, será que vai?

Primeiro, para descrever brevemente o que desencadeia um “inverno Cripto ”: o declínio combinado da receita de novos clientes de fora do setor, o declínio dos investimentos de capital de risco (VC) e o declínio da especulação no varejo.

Como em ciclos anteriores, a parte da equação “especulação de varejo” foi a primeira a desaparecer, em grande parte graças ao desenrolar catastrófico da rede Terra . (Deve-se notar que a Coinbase Venturesajudou de voltaTerraform Labs, então, em grande medida, as atuais demissões em pânico da Coinbase são consequências de sua própria decisão de conduzir atores obviamente ruins para a indústria.)

O ambiente macroeconômico também é obviamente essencial para o comportamento do varejo. Há boas notícias aqui, com novos dados de empregos mostrando que o desemprego nos EUA, o mercado de Cripto de varejo mais importante, permanece emum valor muito baixo (embora nominal) de 3,6%.

Um vento contrário maior são as taxas de juros, que vão tirar dinheiro dos investimentos especulativos à medida que sobem, o que o Fed disse que continuará. Mas em uma postagem de leitura obrigatória publicada em 1º de junho, o fundador da BitMEX, Arthur Hayes, fez um argumento convincente de queo Fed pode interromper sua campanha de aumento de taxas mais cedo se a dor nos Mercados de ativos ficar muito grande. Isso é bem ruim como Política macro, claro, mas é a realidade em que vivemos.

Hayes também argumentou, com base em tendências históricas, que o Bitcoin caindo brevemente abaixo de US$ 26.000 pode ter sido o fundo do mercado. Essa visão otimista sobre os níveis de preços éde forma alguma o consenso, porém, e depende da mudança de rumo das taxas de juros pelo Fed.

Outros analistas apontam para diferentes áreas do ciclo de preços do bitcoin para suas previsões. Se o topo anterior do BTC for um fundo para o próximo ciclo, então o BTC atingiria o fundo em cerca de US$ 20.000, ou outra queda de 30% em relação aos níveis atuais. Mais pessimista, os Mercados poderiam Siga a queda de 85% em relação às máximas de 2018, o que deixaria o BTC abaixo de US$ 12.000 por token.

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Por outro lado, há fatores em jogo que T estavam em 2018. Mais importante, há muito dinheiro de capital de risco pronto para apoiar ideias viáveis. O novo fundo de risco de US$ 4,5 bilhões da Andreessen Horowitz sozinho KEEP muitos desenvolvedores empregados. Agora também há grandes segmentos da Cripto que geram receita real de fora da indústria, desde marcas de NFT (token não fungível) de mercado de massa como a NBA Top Shot até as análises de aplicação da lei fornecidas por empresas como a Chainalysis.

Embora dolorosos para alguns, os invernos Cripto são frequentemente necessários e, em última análise, bons. Um ambiente mais difícil leva a mais escrutínio por parte de reguladores e participantes da indústria e, espero, ajuda a concentrar capital em projetos mais imediatamente viáveis ​​e geradores de receita. Isso também leva a uma grande reorganização de talentos de projetos menos viáveis ​​para mais viáveis. Por exemplo, estamos vendo desenvolvedores que trabalhavam anteriormente no Terra sendo cortejados por outros projetos, o que equivale a uma transferência de valor de trabalho de um beco sem saída pior do que inútil para coisas que podem não ser. Essa dinâmica também abrange bolsas como a Coinbase, que os críticos afirmam não ter uma modelo de negócio viável a longo prazodada a sua excessiva dependência de taxas inflacionadas.

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Ninguém tem uma bola de cristal. Mas, no geral, a situação LOOKS ruim, mas não sombria, e nada como uma repetição de 2018. A Cripto T está desaparecendo ou "acabando", e um pequeno incêndio para limpar idiotas e operadores como Do Kwon é um ponto positivo líquido. Muito provavelmente, a Cripto vai acompanhar a economia mais ampla, com um ou dois anos tranquilos seguidos por uma retomada do crescimento e da adoção.

Dito isso, é um bom momento para ser extremamente cauteloso. Guarde dinheiro, planeje com antecedência – e sinta-se à vontade para me lembrar dessa previsão quando estivermos todos trabalhando no McDonald’s em nove meses.