A Stablecoin do PayPal não é Libra. Por que o momento parece certo

Esta semana, a REP Maxine Waters (D-Califórnia) declarou que estava “profundamente preocupado” com o gigante dos pagamentos PayPal (PYPL) para lançar uma stablecoin sob a estrutura regulatória do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York antes que a legislação federal que aborda tais instrumentos Cripto tenha sido debatida. O momento teve ecos da batalha sobre o projeto Libra condenado, à qual Waters também se opôs veementemente.

Mas as circunstâncias são bem diferentes de quatro anos atrás, quando o Facebook, agora conhecido como Meta Platforms (META), lançou uma stablecoin baseada em cesta para uma enxurrada de críticas de reguladores ao redor do mundo. Os ataques foram tão pesados que acabaram por frustrar o avanço da Libra, deixando-a murchar e morrer, mesmo após um redesenho radical destinado a apaziguar os reguladores e uma mudança de nome para Diem.

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Libra foi uma dessas RARE questões que geraram bipartidarismo — em oposição ao projeto, e não a favor dele — em parte porque, naquela época, outras preocupações sobre o tratamento dado aos dados dos usuários pelo Facebook o transformaram, brevemente, em um pária para os políticos.

Em contraste, a indústria de stablecoin agora parece ter conquistado um número razoável de apoiadores no Congresso, principalmente de um lado. No mês passado, os republicanos da Câmara pressionaram com sucesso legislação sobre stablecoin através do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara. E, embora sua aprovação tenha sido mais controversa do que muitos esperavam, com a própria Waters liderando a resistência democrata, o projeto de lei parece provável que WIN apoio na Câmara controlada pelos republicanos quando for para votação no plenário.

O PayPal agora complicou a perspectiva para a passagem deste projeto de lei pelo Senado. Eu tendo a concordar com os observadores, citados emum artigo de Jesse Hamilton da CoinDesk desta semana, que argumentou que o PayPal, ao irritar os democratas ao se precipitar na legislação, endurecerá a determinação dos cruzados anticripto do partido no Senado, como a senadora Elizabeth Warren (D-Massachusetts). E isso pode interromper a aprovação do projeto de lei na câmara alta, onde o partido de Warren controla a maioria.

Mas no grande esquema das coisas, o projeto do PayPal está em uma posição muito mais forte politicamente do que a universalmente desconfiada Libra já esteve. Os republicanos estão entusiasmados que a empresa de pagamentos lançou sua stablecoin, conhecida como PYUSD, neste momento. O patrocinador do projeto de lei, o REP Patrick McHenry (R-Carolina do Norte), presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, chamou a mudança de um "sinal claro de que as stablecoins — se emitidas sob uma estrutura regulatória clara — prometem ser um pilar do nosso sistema de pagamentos do século XXI" e tornou "mais importante do que nunca" KEEP avançando com a legislação.

Tão importante quanto isso, a mudança do PayPal segue uma série de iniciativas de players do establishment financeiro para estimular os formuladores de políticas a apoiar seu próprio engajamento na indústria de Cripto . BlackRock (BLK), Fidelity Investments, Invesco e muitos outros agora estão pressionando a Securities and Exchange Commission para apoiar as submissões recentemente revividas buscando aprovação de fundos negociados em bolsa de Bitcoin . Enquanto isso, Charles Schwab (SCHW), Fidelity e Citadel estão buscando em conjunto aprovação regulatória para uma nova bolsa de Cripto . Essas instituições fazem sua lição de casa em Washington antes de seguir caminhos como esse, assim como o PayPal.

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As pessoas estão legitimamente preocupadas com a polarização epolitização do debate Cripto. Mas com seis democratas — um número surpreendentemente grande — rompendo fileiras no Comitê de Serviços Financeiros da Câmara para apoiar uma proposta separadaProjeto de lei patrocinado por McHenry que cria uma ampla estrutura regulatória para Cripto, o risco de impasse pode T ser tão alto quanto se temia, especialmente dada a influência das empresas que agora mostram seu apoio ao setor.

O outro fator a favor do PayPal é que, diferentemente da Libra, ele está oferecendo uma stablecoin somente em dólar, o que poderia aumentar a demanda pela moeda americana ao redor do mundo e que T tem nem de longe a mesma pegada global que o Facebook tinha na época do lançamento da Libra. A primeira iteração da Libra foi um token atrelado a uma cesta multimoeda, o que muitos formuladores de políticas viam como uma ameaça à soberania monetária. Eles temiam que, se os bilhões de usuários do Facebook mudassem para o uso do token, isso diminuiria diretamente a demanda por suas moedas nacionais.

O PayPal pode muito bem enfrentar alguma oposição grandiosa dos democratas e isso pode atrasar a legislação. Mas é difícil ver esse desenvolvimento como estando do lado errado da história. Mais cedo ou mais tarde, as stablecoins desfrutarão de uma estrutura regulatória construtiva nos EUA e isso pode estimular uma mudança dramática no dinheiro que novatos como o PayPal e veteranos como Tether e Circle estarão bem posicionados para explorar.