Por que tanto alvoroço em torno dos ETFs de Bitcoin ?

Qualquer um pode negociarBitcoin (BTC): esse é o ponto de um protocolo aberto como o Bitcoin. Então, por que tanto tempo e energia são investidos em obter formas alternativas de acessar bitcoins? Em particular, por que há tanto hype em torno dos ETFs de Bitcoin do mercado spot, ou fundos negociados em bolsa, especialmente quando produtos semelhantes (comoETFs “baseados em futuros”e produtos negociados em bolsa, ouETPs) já existem?

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E, no entanto, hoje, ao mero rumor de que o gestor de ativosO ETF de Bitcoin da BlackRock foi finalmente aprovado (T foi), os Mercados saltaram para cima em $ 2.000 (e depois para baixo). Claramente, há algo como uma demanda reprimida por esses instrumentos financeiros tradicionais, ou pelo menos dinheiro à margemesperando para negociar as notícias sobre ETFs.

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O Cointelegraph, que tuitou a história e depois foi pego por contas de agregadores de notícias observadas de perto, errou. O aplicativo iShares da BlackRock ainda está sob revisão pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), esclareceu a empresa. Os observadores do mercado já estavam preparados para procurar histórias relacionadas a ETFs, dadas as notícias confirmadas de um ETF concorrenteo aplicativo da Grayscale está de volta ao jogo, depois que a SEC perdeu a chance de responder a um tribunal de apelações.

No caso do pedido de ETF da BlackRock, muito da excitação está ligada ao fato de que ela é a maior gestora de ativos do mundo que fez o depósito e está interessada em se aprofundar nos Mercados de Cripto . O pedido da BlackRock por si só foi uma validação para toda a indústria de Cripto , com comentários feitos mais tarde pelo CEO da BlackRock, Larry Fink — que argumentou que um ativo monetário desvinculado de qualquer governo nacional se tornará cada vez mais atraente — foi açúcar no topo.

O desejo por um ETF de Bitcoin no mercado spot vem da ideia de que muitas pessoas, empresas e fundos interessados ​​em assumir exposição ao Bitcoin ainda não conseguem. Um invólucro financeiro tradicional para a nova classe de ativos Bitcoin atuaria, portanto, como uma ponte para esse capital marginalizado. Alguns estimam que bilhões de dólares poderiam FLOW para um ETF de Bitcoin no mercado spot. Essa é a teoria, pelo menos.

Embora, sem dúvida, o interesse intenso que se desenvolveu em torno dos ETFs de Bitcoin possa ter muito a ver com o fato de que o público investidor foi negado até agora. A SEC rejeitou todos os pedidos de ETF de BTC baseados em spot que viu, começando com a oferta fracassada dos gêmeos Winklevoss em 2013. O argumento da SEC geralmente se centrou na ideia de manipulação de mercado, em parte devido à relativa iliquidez do bitcoin (a liquidez é dividida entre as muitas bolsas que listam BTC) e à falta de sistemas satisfatórios de "vigilância" de mercado.

Pelo menos foi assim até à meia-noite do último sábado, quando oA SEC não respondeu a uma ordem judicial para respaldar sua rejeição ao pedido de ETF de Bitcoin da Grayscale. A Grayscale, uma empresa irmã da CoinDesk , administra um dos primeiros e ainda maiores fundos de Bitcoin de capital fechado, mas quer convertê-lo em um ETF de capital aberto (a principal diferença é que as pessoas podem negociar mais facilmente as ações de qualquer veículo de investimento em Bitcoin e também resgatar seus ativos mais facilmente).

A SEC inicialmente rejeitou o registro da Grayscale sobre as mesmas preocupações com vigilância e manipulação de mercado que teve para todos os pedidos de ETF de BTC à vista. No entanto, quando a Grayscale apelou da decisão para uma autoridade judicial superior, um painel de juízes considerou o raciocínio da SEC "arbitrário" e "caprichoso" — a SEC falhou em mostrar como os ETFs de BTC à vista são mais perigosos do que os ETFs baseados em futuros sendo negociados hoje nos EUA sem problemas.

Tudo isso significa que o pedido da Grayscale está de volta ao jogo, e a SEC T tem realmente motivos para rejeitá-lo novamente. Viva! O Bitcoin foi negociado com alta de 4,5% na manhã de segunda-feira, o que<a href="https://www.coindesk.com/markets/2023/10/16/grayscale-gbtc-discount-narrows-to-near-2-year-low-as-sec-misses-etf-appeal-window/">https://www. CoinDesk.com/ Mercados/2023/10/16/grayscale-gbtc-discount-narrows-to-near-2-year-low-as-sec-misses-etf-appeal-window/</a>O desconto no Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) caiu para seu menor nível desde dezembro de 2021. Analistas da Bloomberg disseram que há 90% de chance de um ETF de Bitcoin estrear até 10 de janeiro.

A questão agora é se a Grayscale será primeiro a passar pela porta do ETF. Conforme mencionado, uma série deempresas Finanças tradicionais chegaram ao território, incluindo BlackRock, Fidelity e VanEck. Dada a hostilidade da SEC às empresas de Cripto , é possível que uma dessas ofertas seja a primeira a ser listada — alguns até suspeitam que o presidente da SEC, Gary Gensler, secretamente pediu à BlackRock que registrasse um requerimento, dadas as inúmeras ferramentas de vigilância de mercado que ela aplicaria.

Embora em outro sentido, T importa muito quem é o primeiro a comercializar, mas apenas se a tese de que os ETFs de Bitcoin spot levarão a uma cascata de interesse institucional e investimento em BTC. Os bitcoiners têm se enganado amplamente no passado quando "não dão conselhos financeiros", incluindo a alegação de que o BTC é uma proteção contra a inflação, destinado a atingir US$ 100.000 ou seria amplamente adotado como uma moeda de reserva global.

A demanda por notícias sobre ETFs é bastante clara — como a Blockworksrelatado, o mercado Binance BTC/ USDT , que responde por 8% do volume diário de negociação de Bitcoin , viu uma vela de 7% aproximadamente 30 minutos após um tweet sem fonte e sem comprovação sobre a aprovação da BlackRock ter sido postado. Veja bem, isso é em uma indústria que já estava envergonhada por notícias falsas de que em 2022 o WalMart aceitaria Litecoin (LTC), um projeto que T tem sido relevante desde o ano em que foi criado.

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Os Mercados de Cripto precisam de capital novo (especialmente depois que mais de US$ 100 milhões em opções foram liquidados durante a farsa da BlackRock), e muitos ainda estão pendurando seus chapéus na ideia de que a adoção em massa ainda pode acontecer. A ideia de que os ETFs impulsionarão a adoção institucional é plausível, mas provavelmente exagerada — como qualquer outro grande evento de Cripto conhecido com antecedência, desde halvings do Bitcoin a cada quatro anos até a “Merge” do Ethereum, as pessoas negociaram as notícias, embora em um mercado eficiente esses acontecimentos seriam “inclusos no preço”.

Acredito que, em grande parte, o interesse em ETFs de Bitcoin decorre dessa necessidade incessante de encontrar algo para ter esperança. Além disso, o fato de os Mercados terem sido privados de ETFs apenas os torna mais tentadores — semelhante aos apelos da indústria por “clareza regulatória”, que simultaneamente restringirá alguma atividade enquanto supostamente criará a base para adoção futura, se quaisquer avanços regulatórios forem satisfatórios.

Isso pode soar como uma interpretação psicossexual freudiana da economia comportamental, mas economias são feitas de pessoas e pessoas têm impulsos e desejos, incluindo cobiçar o que você ainda T tem. Os comerciantes de Cripto negociam Cripto, eles são glutões por punição — de que mais evidências você precisa?