Esse barulho que você está ouvindo? Bancos centrais lutando para evoluir

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e diretora de pesquisa da CoinDesk. As opiniões expressas neste artigo são da própria autora.

No início da nossa evolução, uma coisa que nos ajudou a sobreviver foi nossa sensibilidade ao barulho. Se algo nos assustasse, provavelmente era uma ameaça e era melhor lidarmos com isso, ou pelo menos prestarmos bastante atenção.

Esse ainda é o caso, e oruído nos Mercadosontem é um exemplo claro disso.

Quedas no mercado de ações,vazamentos de preços de petróleoe as proibições de viagens realmente merecem atenção, embora não haja muito que possamos fazer para impedi-las.

No entanto, o barulho distrai. Um desvio, se preferir. Enquanto nos concentramos no som de galhos quebrando aqui, outra coisa está se esgueirando por trás de nós.

O que estou falando não é necessariamente sinistro ou mesmo ruim, e já vem acontecendo há algum tempo. No entanto, mudará fundamentalmente como nossas economias funcionam, e é muito provável que tenha um impacto significativo nos Cripto .

Estou falando sobre o papel dos bancos centrais.

Base forte

Os primeiros bancos centrais surgiram na Europa no século XVII, na forma do Riksbank da Suécia, que pretendia ser um credor central e câmara de compensação, e o Banco da Inglaterra, fundado como uma sociedade anônima para comprar dívida do governo. Os EUAReserva Federal foi criado há pouco mais de 100 anos para administrar a oferta de dinheiro e atuar como um credor de última instância. (Um aparte interessante: O Fed, em sua estrutura atual, é uma rede de bancos centrais regionais, porque os poderes constituídos naquela época T confiavam na ideia de Finanças centralizadas. Vai entender.)

O papel geralmente aceito dos bancos centrais tem sido, nos últimos tempos, administrar a moeda e as taxas de juros de um país. Começando por volta da década de 1980, ele se expandiu gradualmente para cobrir fluxos de capital, Mercados e a saúde do sistema bancário. E desde o “o que for preciso"momento em que ele prometeu que o Banco Central Europeu ajudaria o euro a superar sua crise existencial em 2012, os bancos centrais foram completamente francos sobre sua mudança de papel.

Depois que os bancos centrais preencheram o vazio na última crise e fizeram o que podiam para sustentar economias em dificuldades, reduzindo taxas e "imprimindo" dinheiro, passamos a esperar que eles administrassem a economia.

Vale lembrar que esse não é o papel original deles. E essa expectativa é, em parte, o que nos levou à confusão em que estamos hoje.

Escolhas difíceis

Mas o que isso tem a ver com Cripto , você pergunta? Tenha paciência comigo por mais um momento, estamos chegando lá.

Primeiro, vejamos onde os bancos centrais estão hoje, em seu papel de “pais responsáveis”.

Como a percepção geral é que eles nos tiraram da última crise, esperamos que eles façam o mesmo novamente. Mas sua ferramenta mais importante da última vez foi a capacidade de reduzir drasticamente as taxas de juros. Eles T podem fazer isso desta vez – as taxas estão historicamente baixas e, em algumas regiões, até negativas. Não há muito o que cair aí.

Talvez eles possam estimular a demanda imprimindo mais dinheiro? Isso ainda T funcionou bem, apesar dos trilhões sendo injetados na economia. É um exagero pensar que isso vai começar a funcionar de repente agora.

E quanto à inflação, certamente eles podem controlá-la? Afinal, esse é um dos seus papéis tradicionais. No entanto, o desenrolar da globalização, em andamento mesmo antes da coronavírusfechar as cadeias de suprimentos, também desfará as economias de custo que a liberdade de movimentação de bens trouxe. Com a incerteza levando a um potencial acúmulo, e os bancos centrais disparando rápido com a criação sem consequências de novos fundos fiduciários, o cenário está pronto para uma inflação descontrolada, difícil de controlar na melhor das hipóteses.

E a sua cobiçada independência deverá tornar-se cada vez mais evidentesob ataquede políticos desesperados por estímulo monetário, por mais imprudente que seja.

E daí vai os bancos centrais podem fazer?

Grandes movimentos

Se é improvável que os bancos centrais sejam eficazes no futuro na gestão dos Mercados de capitais, no aumento da demanda ou no controle da inflação, o que podemos esperar deles?

Os leitores regulares do CoinDesk saberão que os bancos centrais em todo o mundo têm explorando o conceitode criptomoedas como uma evolução potencial do sistema atual. Alguns até têm experimentado, e o anúncio do Facebook sobre seu projeto Libra, que espera criar uma moeda digital global, acelerou os planos em quase todos os lugares.

Não estou dizendo que moedas digitais emitidas por bancos centrais são a resposta para os problemas estruturais da economia global – T acho que sejam. E tenho certeza de que qualquer inovação, especialmente em Finanças, traz problemas inesperados.

Mas se alguma vez houve um momento para os bancos centrais fazerem movimentos ousados, é agora. Ao avançar com novas ideias, eles poderiam estabelecer um novo tipo de liderança. Em tempos de extrema incerteza, o muro compreensível de resistência deveria ser menor. E o sentimento público está ansioso por qualquer mudança que possa trazer esperança de um novo caminho de desenvolvimento.

Com isso, nossa percepção do papel deles mudará novamente. Eles poderiam voltar a ser gestores de moeda em vez de administradores de toda a economia. A confiança nos sistemas de pagamentos e liquidação que quebrou em 2008 ainda não foi reparada – agora pode ser um bom momento para reconstruí-la. E ao introduzir um novo tipo de moeda, eles poderiam talvez arquitetar um desenredamento da atividade econômica dos Mercados de capital, o que poderia resolver algumas das vulnerabilidades sistêmicas que vêm se acumulando ao longo das décadas.

Essas são perguntas aparentemente impossíveis. Elas exigiriam uma reconfiguração da complexa fiação que liga Mercados, economia e política. Poderia levar décadas, talvez até uma geração.

Mas o papel dos bancos centrais precisa continuar evoluindo. Não se trata de salvar a face ou compensar erros passados. Trata-se de sobrevivência em um momento de mudança.

Devemos sinceramente esperar que os bancos centrais T se tornem os “bandidos” neste drama que se desenrola. Afinal, nós coletivamente deixamos que eles assumam mais e mais responsabilidades, e colocamos expectativas irracionais em seu poder. Estamos em um momento de “imperador nu” há algum tempo – mas nos próximos meses, mais luzes serão lançadas sobre nossas instituições financeiras e a nudez se tornará difícil de ignorar. É hora de encontrar roupas novas.