Cripto Longo e Curto: Wyoming é o "Velho Oeste" das Criptomoedas, que é Exatamente o que Precisamos

No mundo da regulamentação financeira, pode parecer que o progresso é lento e árduo. Mas então há semanas em que muita coisa acontece, e as peças se encaixam com altos ruídos e reverberações.

A semana passada foi uma delas, e as peças em questão estão sendo amplamente negligenciadas, pois estão se acomodando em um canto relativamente pequeno do cenário Cripto . No entanto, seu impacto é significativo mesmo neste estágio inicial. E, como parte do quadro geral, essas peças estão formando a base de um novo sistema financeiro baseado em cripto cuja influência provavelmente se estenderá mais do que muitos atualmente percebem.

Estou falando sobre o que está acontecendo em Wyoming. Esta semana, vimos dois anúncios significativos originários do estado que, junto com outras iniciativas legais proativas, estão criando pontes há muito esperadas entre Mercados tradicionais e Mercados de Cripto .

Clareza regulatória

Então o que aconteceu?

Esta semana, a Divisão Bancária de Wyoming emitiuuma carta de “não ação” para a Two OCEAN Trust, uma empresa fiduciária registrada em Wyoming que fornece serviços de gestão de patrimônio para indivíduos de alto patrimônio líquido, family offices e consultores. Isso a autoriza a custodiar Cripto e ativos tradicionais sob a lei de Wyoming.

Isso por si só é interessante, pois significa que os clientes poderão incluir Cripto em um portfólio diversificado sem procurar um gestor ou custodiante suplementar. Isso ajuda muito a superar a barreira do “aborrecimento” para o investimento em Cripto , na qual o entusiasmo dos investidores pela ideia é amortecido pelas etapas adicionais necessárias.

Mas a carta de não ação vai além: ela classifica a Two OCEAN Trust como uma “custódia qualificada” sob o Investment Advisers Act de 1940, tornando-a a primeira empresa a obter autorização oficial para usar esse termo especificamente quando se trata de custódia de Cripto . Isso é um grande negócio porque, sob a SEC Custody Rule, os consultores de investimentos são obrigados a armazenar ativos de clientes com um “custódio qualificado”. Os Mercados de Cripto não tinham, até agora, clareza oficial sobre como a definição de “custódio qualificado” conforme estabelecido no Investment Advisers Act de 1940 poderia se aplicar a ativos baseados em blockchain.

Várias empresas notáveis ​​oferecem serviços de custódia de Cripto por meio de empresas fiduciárias licenciadas pelo estado. Isso as torna “qualificadas” e as torna “custodiantes”, mas não garante que elas atendam à definição estabelecida no Advisers Act. Isso afirma que“custódios qualificados” incluem bancos, associações de poupança, corretores-negociantes registrados e corretores de futuros. As empresas fiduciárias podem ser consideradas bancos se, de acordo comSeção 202 da Lei,“uma parte substancial do negócio … consiste em receber depósitos ou exercer poderes fiduciários semelhantes aos permitidos aos bancos nacionais.”

Nem todas as atuais empresas de custódia de Cripto o fazem, então tecnicamente eles não são “custódios qualificados”, de acordo com a Lei dos Consultores. A questão é que isso realmente T importa quando se trata de Bitcoin, ether e outras criptomoedas descentralizadas, porque o requisito de custodiante qualificado se aplica somente a títulos. Os gestores de investimentos que querem lidar com Bitcoin e ether para seus clientes T terpara usar um "custódio qualificado". Mas eles provavelmente gostariam, dada a oportunidade, para o suporte regulatório. E a confirmação oficial sobre onde as criptomoedas e outros ativos digitais estão quando se trata de requisitos de custódia tem sido ansiosamente aguardada, dado o risco que os consultores de investimento podem correr se os ativos de seus clientes forem maltratados.

O que é significativo aqui não é que uma empresa fiduciária esteja oferecendo custódia de ativos digitais. Isso não é novidade. O grande problema é queclareza jurídica. Um regulador estadual reconheceu oficialmente a custódia de ativos digitais como uma atividade regulamentada, preenchendo uma lacuna que tem sido repleta de definições pouco claras e limites confusos. A escala ainda é muito pequena – esta é uma carta de não ação para uma empresa nova e relativamente pequena em um estado escassamente povoado.

Mas em termos de alcance potencial, é um grande passo. A regulamentação nos EUA tende a se basear na regulamentação. Um precedente foi estabelecido, e tanto clientes quanto outros provedores de serviço sem dúvida tomarão nota.

Espalhando-se

As outras principais notícias da semanafoi a aprovação pelo Wyoming State Banking Board de uma carta de Instituição Depositária de Propósito Especial (SPDI) para a Avanti Financial, tornando-a a segunda empresa a se tornar, efetivamente, um “banco Cripto ”. A Avanti poderá aceitar e custodiar depósitos de ativos fiduciários e digitais, ao mesmo tempo em que será designada como um “banco” para fins regulatórios. A Kraken foi a primeira algumas semanas atrás,e a Avanti não apenas amplia o campo; ela também está ultrapassando os limites em termos de serviço inovador.

Assim como a Kraken, a Avanti é uma custodiante de Cripto e ativos tradicionais que terá acesso à janela federal assim que mais alguns requisitos forem atendidos. Para instituições, esse acesso a financiamento de emergência é uma camada adicional de garantia, e a autorização oficial para custodiar ativos digitais fornece validação adicional de criptomoedas como um grupo de ativos investíveis.

Além disso, a Avanti não se beneficiará da proteção do FDIC para seus depósitos, nem poderá fazer empréstimos, então seus depósitos serão 100% garantidos por ativos custodiados.

Além de conceder o estatuto, o Wyoming State Banking Board também aprovou a futura emissão do Avit, um token baseado em blockchain que representa “dinheiro eletrônico programável”,de acordo comCaitlin Long, fundadora e CEO da Avanti. Essa abordagem inovadora para valor lastreado em ativos, em teoria, removerá parte da incerteza legal em relação à aplicabilidade de liquidação de stablecoin, pois representa um token 100% lastreado por ativos bancários.

Ainda há alguns obstáculos legais para Avanti e Avit superarem, e a reciprocidade em estados financeiros importantes como Nova York não está clara. Além disso, como o governador de Wyoming, Mark Gordondisse ao CoinDesk no início desta semana, não está claro como o governo federal responderá às iniciativas do estado. Mas um precedente legal foi estabelecido que pode formar a base de futuras legislações. Além disso, a clareza e o suporte à inovação financeira ( o Request de estatuto da Avanti foi aprovado por uma comissão unânime) podem atrair empresas tradicionais e de Cripto , bem como clientes para Wyoming, encorajando ainda mais o progresso regulatório, mesmo além das fronteiras do estado.

Cantos remotos

O direito financeiro é um prato complicado de definições entrelaçadas e autoridade delegada que carece dos detalhes necessários para que as inovações criem raízes confortáveis. Wyoming parece estar lidando com essa confusão de frente, abrindo caminho para que a clareza se estenda a outras jurisdições e aplicações.

Não muito tempo atrás, os Mercados de Cripto eram chamados de “Velho Oeste”. De acordo com para a Wikipédia,Wyoming é às vezes conhecido como o “Estado Cowboy”. A metáfora é ao mesmo tempo adequada e enganosa – não é a terra dos sem lei, é a terra que faz leis apropriadas para o território.

Para sublinhar ainda mais o simbolismo, o estadoapelido oficialé o “Estado da Igualdade”. Ontem foio 12º aniversário do whitepaper do Bitcoin , que ofereceu um vislumbre de um sistema descentralizado de transferências financeiras que tinha igualdade e resistência à censura em seu CORE. O Bitcoin foi nutrido em seus primeiros anos por um grupo de idealistas que esperavam mudar as Finanças das bordas remotas da influência.

Onde quer que estejam agora, gosto de pensar que ficariam encorajados e surpresos ao ver isso realmente acontecendo. Claro, o impacto está vinculado a leis, instituições e autoridade centralizada. Mas está se originando no estado menos populoso da maior economia do mundo, longe dos centros tradicionais de poder.

Você consegue pensar em algo mais “Cripto” do que isso?

(Observação: usamos Bitcoin com letras maiúsculas quando falamos da rede, e Bitcoin com letras minúsculas, ou BTC, quando nos referimos ao ativo.)

Alguém já sabe o que está acontecendo?

Isso está começando a parecer um BIT com um daqueles programas de TV antigos onde os competidores têm que escolher uma porta atrás da qual pode ou não haver um prêmio brilhante. Só que as portas em questão são "grandes preocupações do mês" e o prêmio não é exatamente brilhante, mas é uma compreensão bem-vinda do que está impulsionando as oscilações do sentimento do mercado.

Você pode escolher incerteza eleitoral, possível agitação civil, aumento da pandemia, provável queda do preço do petróleo, abismo de renda, falências iminentes, turbulência cambial e tenho certeza de que há outros que estou esquecendo. Vou acrescentar, para completar, confusão sobre por que o mercado T começou a cair antes ou T caiu mais. Eu sei, eu sei — fluxos de fundos e tudo mais — mas T parece sustentável, ou mesmo que deveria ser.

Nesse cenário sombrio, o Bitcoin mais uma vez superou outros grupos de ativos, apesar da queda na simpatia pelos Mercados globais instáveis ​​no início desta semana.

Se os Mercados forem jogados em turbulência na próxima semana, enquanto a eleição dos EUA chama a atenção do mundo, o Bitcoin provavelmente se juntará ao caos. O progresso deste ano na evolução da Criptomoeda como um grupo de ativos investíveis está criando ventos favoráveis ​​para correlações menores com ações e até mesmo com ouro.

LINKS DE CADEIA

Empresa de softwareMicroestratégiaestá procurando adicionar para seu estoque de US$ 521 milhões em Bitcoin, disse o presidente da empresa na terça-feira durante a teleconferência de resultados da empresa de inteligência empresarial. REMOVER: A noção de usar compras de BTC como um golpe de RP é alarmante. Claro, pode empurrar o preço do BTC para cima, o que é bom para o interesse da indústria. Mas, como acontece com a maioria dos golpes alimentados por exagero, introduz um risco que não parece devidamente quantificado - e se (quando?) o balanço de uma empresa sofre por causa da volatilidade do BTC , isso T ajudará a reputação do mercado. Pode me chamar de antiquado, mas também tenho um problema com uma empresa dizendo que "vai" comprar mais BTC, quando o CEO descobre tem uma participação pessoal considerável(que presumivelmente se beneficiará da sinalização de intenção, enquanto a empresa acaba tendo que comprar a um preço pior).

Bolsa de Cripto dos EUA Coinbase sofreu uma interrupção no início desta semana, aparentemente devido a “problemas de alimentação”, já que o preço do Bitcoin estava subindo. REMOVER: Embora você me ouça falar muito sobre como os Mercados de Cripto estão amadurecendo, o fato de uma grande bolsa poder cair durante uma alta acentuada de preços (e isso não é uma ocorrência tão infrequente quanto gostaríamos) destaca duas coisas: 1) que a infraestrutura do mercado não é exatamente maduro ainda, e 2) uma camada de intermediários para cumprir o papel de corretor (encaminhando ordens para qualquer exchange que tenha o melhor preço no momento) aumentaria a resiliência do mercado. Clientes que tinham contas financiadas na Coinbase teriam se encontrado impedidos de negociar durante a paralisação, a menos que também tivessem contas financiadas em outras exchanges – não é uma situação de negociação ótima nem um uso eficiente de capital.

Bolsa de derivativos Cripto Deribit listou contratos de opções de Bitcoin que permitem que os comerciantes apostem em um potencial Rally de preçospara US$ 40.000 no próximo ano.REMOVER:As opções expiram em março e junho do ano que vem. De acordo comskew.com, a probabilidade baseada em opções de que o preço do BTC exceda isso nessas datas é mínima demais para sequer aparecer no gráfico.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou terça-feira queWilliam Hinman, o diretor da divisão de Finanças corporativas da SEC, está planejando concluir seu mandatoainda este ano.REMOVER:Hinman foi o primeiro funcionário da agência a compartilhar publicamente a opinião de que a moeda nativa do EthereumETH não era um título. Sua saída é relevante para os Mercados de Cripto , já que a Comissão perderá um membro relativamente bem informado e atencioso que ajudou a formar algumas das primeiras iniciativas relacionadas a criptomoedas da agência. Também é relevante, dada a probabilidade de que seu eventual substituto acabe tendo uma voz significativa na aprovação de futuras aprovações de ETFs de Cripto . Nenhum dos candidatos presidenciais ofereceu muita percepção sobre seus planos para regulamentação financeira, então a clareza sobre essa questão pode demorar um pouco para chegar.

Gestão de Ativos Bitwise, um fornecedor de fundos de índice de Criptomoeda para investidores profissionais, rompeua marca de US$ 100 milhões em AUM.REMOVER: Este é um forte indicador do crescimento do interesse institucional em Cripto , e os números contêm uma reviravolta interessante: a maior parte do crescimento não foi em Bitcoin , mas no fundo multiativos Bitwise 10 Cripto Index Fund da empresa.

Gerente de investimentos em Cripto Investimentos em Grayscale (de propriedade da controladora da CoinDesk , DCG) publicou sua segunda pesquisa anual de investidores<a href="https://grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf">https:// Grayscale.co/wp-content/uploads/2020/10/ Grayscale-2020-Bitcoin-Investor-Study.pdf</a> . Algumas descobertas que achei interessantes:

• 55% dos entrevistados expressaram interesse, contra 36% em 2019.
• 83% dos investidores pesquisados ​​fizeram um investimento em Bitcoin no ano passado.
• 38% dos investidores em Bitcoin investiram nos últimos quatro meses, e dois terços citaram preocupações com a COVID-19 como o motivo para isso.
• O interesse é maior na faixa etária de 35 a 44 anos, com 68% expressando interesse.
• 65% disseram que o pequeno investimento mínimo foi um fator motivador. 59% dos investidores foram atraídos pela perspectiva de crescimento.

INX Limitada, uma bolsa de Criptomoeda que se tornou pública por meio da emissão de tokens com base na blockchain Ethereum no mês passado, tem concordou em comprarCorretora de tokens de segurança dos EUA, Openfinance Securities.REMOVER:Isso impulsiona o modelo de negócios da INX ao trazer para seu mix de troca de ativos digitais um sistema de negociação alternativo e uma licença de corretora. A empresa também anunciou esta semana quepretende negociarno mercado alternativo Canadian Securities Exchange, assim que concluir sua oferta pública inicial, o que pode trazer maior liquidez.

Episódios de podcast que vale a pena ouvir:

• Falhas de fundos de hedge, falências e fadiga pandêmica– Nathaniel Whittemore, O colapso
• Como os consultores financeiros devem pensar sobre o Bitcoin com Morgen Rochard– Tyrone Ross, De Propósito
• O caso macro global para alocações de FA para Bitcoin com Kevin Kelly– Tyrone Ross, De Propósito
• Joel Revill (Two OCEAN Trust) sobre a construção de um custodiante qualificado em Wyoming– Matt Walsh, À Beira do Abismo
• Controlador Interino da Moeda Brian Brooks sobre Bancos Cripto– Laura Shin, Libertado
• Os 2 tipos de investidores que impulsionam o interesse em Cripto, com Matt Hougan da Bitwise– Laura Shin, Não confirmado