Para ter uma ideia da SEC de Gensler, veja sua CFTC

Em sua aguardada audiência no Senado dos EUA esta manhã, Gary Gensler, indicado para presidir a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), apresentou conhecimento técnico e forte entendimento dos desafios regulatórios enfrentados pelo setor de Cripto .

de Genslerdeclaração de abertura enfatizou “o fortalecimento da transparência e da responsabilização em nossos Mercados, para que as pessoas possam investir com confiança e sejam protegidas contra fraudes e manipulações”.

Chen Arad é o COO daLaboratórios Solidus, uma provedora sediada em Nova York de soluções de monitoramento de risco e vigilância de mercado cripto-nativas.

Nessa nota, Gensler fez referência ao seu mandato como presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e, em particular, à sua “ação decisiva para aumentar a transparência e reduzir o risco no mercado de swaps de US$ 400 trilhões”.

Embora a história não seja um indicador de desempenho futuro, é sensato usar o passado para ajudar a informar nossas expectativas futuras. Então, a indústria de Cripto deve se educar sobre as ações e prioridades de Gensler enquanto lidera a CFTC para entender melhor como ele pode abordar a Cripto (caso ele seja confirmado como o próximo presidente da SEC).

Há paralelos claros entre os Mercados de Cripto atuais e os Mercados de derivativos históricos que Gensler abordou durante seu tempo como presidente da CFTC. Em uma entrevista recente da NPR, Salman Banaei, um advogado e economista que trabalhou anteriormente com Gensler na CFTC na vigilância de mercado, observou que "antes de Gensler entrar, T havia muita vigilância ativa sobre o que os comerciantes estavam fazendo durante o dia de negociação".

A CFTC, ele diz, frequentemente esperaria até que uma reclamação fosse registrada e reagiria a isso. Mas com Gensler, Banaei diz, isso mudou.

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Criar um programa holístico de vigilância comercial, em vez de lançar investigações com base em relatos ou incidentes anedóticos, levou a uma série de investigações e acordos, de acordo com Banaei. Em outras palavras, vigiar proativamente os dados de mercado imediatamente avançou a integridade do mercado.

Gensler enfatizou frequentemente a necessidade de vigilância moderna dos Mercados, notavelmente após o flash crash de 6 de maio de 2010. Em um depoimento ao Congresso, Gensler destacado como as estratégias de negociação entre mercados – que se concentram na negociação de ativos correlacionados a preços em Mercados separados para afetar os preços e obter ganhos de arbitragem – contribuíram para a crise que prejudicou milhões de americanos.

Até então, a CFTC coletava todos os dados de transações e posições abertas. Devido ao flash crash, ela solicitou às bolsas dados completos do livro de ordens para os dias que antecederam o evento. “Este foi um esforço tremendo para coletar e analisar um enorme arquivo de dados que incluía mais de 14 milhões de mensagens apenas para um dia”, testemunhou Gensler. Levou meses, mas isso finalmente permitiu que a CFTC entendesse o que aconteceu.

Mas T era sustentável. Gensler disse ao Congresso que os reguladores devem ser capazes de realmente entender e responder ao comportamento suspeito do mercado em tempo real ou NEAR a ele. A longo prazo, a supervisão do mercado de capitais precisa incorporar regimes de relatórios de dados mais abrangentes, repositórios de dados compartilhados e aproveitar a Tecnologia para vigiar os dados de forma automatizada e sofisticada.

Os Mercados funcionam melhor quando há um policial na ronda.

O que isso significa para as Cripto com Gensler como presidente da SEC?

Se você ler qualquer uma das rejeições da SEC paraaplicações de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin – e eu leio a maioria deles – você sabe que a manipulação de mercado é uma grande preocupação para a SEC. Essas preocupações já são abordadas em outros Mercados por meio de vigilância compartilhada e repositórios de dados, como os que Gensler ajudou a promover e habilitar em swaps e Mercados futuros.

Mas nos Mercados de Cripto , onde ativos como Bitcoin T são nativos de nenhuma bolsa, a agência não está confiante de que tais estruturas estejam em vigor (embora sejam tecnicamente possíveis).

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Gensler parece concordar com essas preocupações. “Os volumes, milhões de clientes, hacks repetidos e amplo potencial para comportamento manipulador sugerem que a supervisão é digna por reguladores de valores mobiliários, commodities e derivativos ao redor do mundo”, ele disse ao Congresso em 2018.

Dada a importância de aprender com a história, sabemos que a SEC vê a manipulação de mercado como um obstáculo fundamental para permitir a adoção adicional de Cripto por investidores institucionais e de varejo americanos – como indicam suas decisões sobre ETFs.

Em segundo lugar, sabemos que Gensler T é cegamente pró-criptomoedas e ele entende especificamente como os Mercados de Cripto funcionam, como Jeff Bandman, que trabalhou com ele, apontou acertadamente em um artigo de opinião do CoinDesk .

Terceiro, ele vê a manipulação de mercado como um grande desafio que as Cripto precisam enfrentar e acredita que a regulamentação federal e as estruturas de vigilância compartilhadas são maneiras de impedir a manipulação e o abuso comercial nos Mercados de Cripto .

Por fim, sabemos que as administrações democratas são mais propensas a fornecer aos reguladores maior autoridade de supervisão e mandatos de supervisão.

Como Gensler disse à NPR: "Os Mercados funcionam melhor quando há um policial na ronda".