Ценные бумаги, обеспеченные активами: выход на рынок Криптo в 2019 году

Чарли Мур — генеральный директор Global Debt Registry, финтех-стартапа, стремящегося трансформировать структурированный кредит с использованием Технологии блокчейн.

Ниже представлен эксклюзивный вклад в обзор CoinDesk за 2018 год.

Мы подходим к концу очередного насыщенного осеннего сезона конференций, и у меня была возможность выступить на полудюжине Мероприятия , посвященных взаимодействию Рынки капитала и Технологии распределенного реестра.

Пока мы заканчиваем каникулы и строим планы на 2019 год, я хотел бы поразмышлять о ключевых темах и текущих тенденциях в сфере структурированного кредитования на основе моего взаимодействия с лидерами и новаторами на рынке.

В этом году, АБС Восток Впервые увидели обнадеживающий уровень специалистов DLT из крупных участников отрасли. Базовой Технологии уже несколько лет, и старшие руководители в отрасли секьюритизации все больше знакомятся с конечным значением более дешевых и быстрых транзакций с большей целостностью активов.

В настоящее время растет понимание того, что децентрализованная природа DLT поддерживает более широкие цели цифровой трансформации нашего сектора и может помочь нам отойти от разрозненной экосистемы, которая не смогла реализовать те же преимущества общего протокола, которые наблюдаются в других классах активов.

Возможность ABS

Гармонизированные стандарты данных, общая инфраструктура и неизменяемые записи способны трансформировать взаимодействие участников рынка ценных бумаг, обеспеченных активами, в экосистеме.

Все, включая меня, находятся здесь на пути Истории . Этот путь начался более трех лет назад с признания неизменяемого, лучшего ведения записей. За этим последовало понимание ценности общей системы записей, чтобы гарантировать, что все уполномоченные стороны в транзакции будут иметь доступ к одной и той же базовой информации о кредите.

Эти осенние конференции были посвящены следующему этапу цифровых активов на блокчейне. При обсуждении этих цифровых активов меня часто спрашивали: «T у нас уже нет цифровых кредитов?»

Даже в рамках меньшинства рынка ценных бумаг, обеспеченных активами, где процесс подачи заявки и выдачи кредита оцифрован, кредитный документ в формате PDF существенно отличается от цифрового актива по эффективности и сложности, с которыми он может быть использован на кредитных Рынки.

Кредит как цифровой актив в цепочке может быть передан с легкостью, скоростью и уверенностью других цифровых активов, таких как криптовалюты (с учетом требований AML/KYC), в то время как документ PDF по-прежнему зависит от устаревшей модели, требующей недель и значительных затрат на выполнение транзакций, с ограниченной прикрепленной контекстной информацией об активе или возможностью запуска смарт-контрактов.

Мы видим здесь возникновение двух путей: токены, обеспеченные активами (или обеспеченные кредитом), и кредиты, изначально созданные в блокчейне. В модели токенов оригинальная официальная копия кредитного документа надежно заперта с помощью связанного токена, представляющего право собственности и CORE характеристики актива.

Это способствует более эффективным транзакциям и вводит цепочку титула и проверки, невиданную ранее на рынке. В нативной модели кредит живет исключительно в блокчейне, не может быть скопирован, распечатан, дважды потрачен или искажен.

Учитывая, что большая часть кредитования по-прежнему осуществляется на бумажной основе, мы ожидаем, что некоторое время будут доминировать токены, обеспеченные активами. Операции и управление обоими типами активов на Рынки капитала мы называем цифровым структурированным кредитом.

Текущая стадия принятия

Можно смело сказать, что Рынки капитала уже прошли фазу «ажиотажа» вокруг модели принятия Gartner технологии распределенного реестра (DLT).

Как и в случае с любой новой Технологии, многие переоценивают скорость принятия, но рынок в равной степени недооценивает долгосрочное воздействие. Кредитный рынок немного отстает от большинства электронно торгуемых классов активов, которые увидели низкий риск в применении DLT к неэффективности расчетов и клиринга.

Мы все меньше слышим о новых проектах проверки концепции, поскольку маркетинговая ценность DLT снижается, а бизнес-кейсы демонстрируют явные преимущества. Создание правильных социальных конструкций, стандартов и стимулов для реализации ценности в экосистеме ценных бумаг, обеспеченных активами, возможно, важнее, чем создание базовой Технологии.

ONE из CORE столпов для всех классов цифровых активов было хранение. Это было пробелом для участия институциональных игроков, особенно в криптовалютах, но все еще применимо ко всем цифровым активам.

В 2018 году мы увидели значительный прогресс, когда такие известные игроки, как Fidelity, представили рыночные предложения, которые помогут стимулировать принятие. В обеспеченных активами ценных бумагах я по-прежнему вижу коммерческий спрос на закрытые ключи к цифровому структурированному кредиту, хранящиеся у признанного независимого кастодиана, чтобы обеспечить бесшовную интеграцию с существующим хранением ценных бумаг и услугами с добавленной стоимостью, которые требуются инвесторам.

Большинство профессионалов теперь довольны масштабируемостью, безопасностью и вариантами реализации DLT с разрешениями и публичностью. Хотя обеспеченные активами ценные бумаги имеют относительно небольшие объемы данных и транзакций по сравнению с другими классами активов, торгуемыми в электронном виде, мы предвидим преимущества этих усилий, которые позволят рынку расширить возможности и развивать его в цепочке.

Ведущие проекты Рынки капитала, представленные на этих конференциях, использовали контролируемые блокчейны с ожидаемым контролем и безопасностью и не стремились изменить парадигму доступа к отрасли.

Среди наиболее распространенных обсуждений среди участников дискуссии этой осенью были обзор кредитного кризиса и взгляд вперед на то, кто выиграет от повышения эффективности.

Могла ли технология DLT предотвратить кредитный кризис? Как и любая Технологии, она хороша лишь настолько, насколько хорошо ее используют люди! (Игнорируя споры об ИИ). Очевидно, что здесь было много хорошо документированных факторов, но мало кто будет спорить, что неизменность, повышенная целостность данных и общая система учета для отслеживания активов, осмотрительности и всех экономических интересов помогли бы уменьшить воздействие.

Кто воспользуется преимуществами повышения эффективности, достигнутыми за счет технологии распределенного реестра на рынке ценных бумаг, обеспеченных активами?

Стороны, контролирующие узлы блокчейна, управление активами и возможность создания смарт-контрактов, будут иметь значительное влияние на распределение будущей стоимости.

Время покажет, какие избиратели станут движущей силой этого перехода.

Есть ли у вас свое мнение о 2018 году?CoinDesk ищет заявки для нашего обзора 2018 года. Отправьте электронное письмо по адресу news [at] CoinDesk.com, чтобы Словарь , как принять участие.

Золотое яйцоизображение через Shutterstock