Обратите внимание на разрыв: почему цена ETH и принятие DeFi T синхронизированы
Спрос на услуги кредитования DeFi, построенные на Ethereum, демонстрирует обратную зависимость от цены ETH. Когда цены на Ethereum падают, количество ETH, заблокированных в DeFi, имеет тенденцию к росту. Последние данные указывают на то, что эта зависимость работает и в обратную сторону.

В своей книге 1991 года «Преодоление пропасти» консультант по управлению Джеффри Мур определил критический разрыв между ранними последователями новой Технологии и более крупными группами пользователей, которые приходят позже. Децентрализованные Финансы (DeFi) теперь могут приближаться к собственному разрыву.
В этой статье рассматриваются услуги DeFi, которые позволяют вносить эфир (ETH), собственный актив Ethereum, в качестве обеспечения по кредитам, выданным в привязанной к доллару стейблкоине DAI. Кредитование децентрализовано в той степени, в которой оно управляется открытой сетью участников, регулируемой правилами и стимулами, установленными в компьютерной программе. Заемщики могут вносить эти стейблкоины для получения дохода, конвертировать их в наличные или использовать их для осуществления заемных инвестиций в ETH и другие Криптo .
Рост кредитования DeFi впечатляет, но его связь с ценой ETH заслуживает внимания.
Спрос на услуги кредитования DeFi, построенные на Ethereum, демонстрирует обратную зависимость от цены ETH. Когда цены на Ethereum падают, количество ETH, заблокированное в DeFi, имеет тенденцию к росту. Последние данные указывают на то, что эта зависимость работает и в обратную сторону. (Данные взяты из DeFi-пульс с помощью Конкорс открыт.)
Если эта очевидная связь сохранится, это может указывать на круговое принятие пользователями кредитования DeFi, которое может быть ограничено небольшим процентом от числа существующих держателей ETH . То есть существующие предложения кредитования DeFi могут оказаться недостаточно привлекательными, чтобы преодолеть пропасть и привлечь новых пользователей в Ethereum.
Ранний пользователь в этом анализе — это долгосрочный держатель ETH, мотивированный убеждением, что стоимость ETH увеличится в будущем. Для таких инвесторов кредитование DeFi предлагает способ получения дохода или высвобождения капитала, как описано выше.
Некоторые из этих видов использования, такие как депозиты, приносящие доход, и конвертация наличных, могут ускоряться во время падения цен, что объясняет очевидную обратную закономерность между ценой ETH и ETH, замороженным в кредитовании DeFi. Снижение цены увеличивает стоимость продажи под давлением.
Покупка с использованием кредитного плеча является возможным исключением, и сторонники кредитования DeFi указывают на это. «DeFi создает добродетельный цикл, в котором инвесторы с более высокой толерантностью к риску блокируют ETH , чтобы генерировать DAI и использовать длинные ETH», — сказал Мариано Конти, глава отдела смарт-контрактов в MakerDAO, в интервью CoinDesk Research.
В настоящее время Maker, крупнейшая операция по кредитованию DeFi посредством депозитов ETH , имеет минимальный коэффициент обеспечения в 150 процентов, что означает, что для заимствования DAI на сумму 100 долларов требуется залог в размере $150 в эфире. Кредитное плечо, подразумеваемое этим коэффициентом, составляет 1,67X.
Рынки ликвидных деривативов, такие как BitMEX, Huobi и OKEx, предлагают кредитное плечо до 100x на Криптo , включая ETH. С такими возможностями, сколько инвесторов в ETH, вероятно, выберут кредитование DeFi в качестве средства для торговли с кредитным плечом?
Также сложно представить принятие среди более широкого рынка заемщиков, еще не инициированных в Криптo . Купит ли заемщик Main Street ETH , чтобы получить денежный кредит на сумму меньше, чем указанный ETH? Возможно, если бы кредиторы DeFi могли принимать некриптовалютное обеспечение. Это было бы нетривиальным развитием.
«Я вижу множество стартапов, играющих с решениями типа удостоверения личности, чтобы снизить требования к обеспечению, но я думаю, что они далеки от того, чтобы существенно повлиять на рынок», — сказал CoinDesk Research Кайл Самани, управляющий партнер Multicoin Capital. «Есть много сложных, взаимосвязанных проблем, чтобы заставить это работать».
(CoinDesk обсудил этот вопрос с Самани и Джорданом Клиффордом из Scalar Capital на вебинаре по Криптo кредитованию, который состоялся в декабре. Вы можете зарегистрироваться для просмотра здесь.)
Что касается этой обратной зависимости между ценой ETH и депозитами ETH в кредитовании DeFi, если она сохранится, это может означать, что категория приближается к пределу принятия. Если обратная зависимость будет нарушена или обращена вспять, это может означать, что кредитование DeFi действительно нашло ряд вариантов использования, способных вывести его и Ethereum на более широкий рынок.
Примечание: мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают мнение CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.
Galen Moore
Galen Moore is the content lead at Axelar, which is building interoperable Web3 infrastructure. He previously served as director of professional content at CoinDesk. In 2017, Galen started Token Report, a cryptocurrency investor newsletter and data service, covering the ICO market. Token Report was acquired in 2018. Prior to that, he was editor in chief at AmericanInno, a subsidiary of American City Business Journals. He has a masters in business studies from Northeastern University and a bachelors in English from Boston University.
