Attenzione al divario: perché il prezzo ETH e l'adozione della DeFi T sono sincronizzati

Nel suo libro del 1991, "Crossing the Chasm", il consulente di gestione Geoffrey Moore ha definito un divario cruciale tra i primi utilizzatori di una nuova Tecnologie e le popolazioni più grandi di utenti che arriveranno dopo. La Finanza decentralizzata (DeFi) potrebbe ora avvicinarsi a un divario tutto suo.

Questo articolo si concentra sui servizi DeFi che consentono depositi di ether (ETH), l'asset nativo di ethereum, come garanzia per prestiti emessi in una stablecoin ancorata al dollaro, DAI. Il prestito è decentralizzato nella misura in cui è gestito da una rete aperta di partecipanti, regolata da regole e incentivi stabiliti in un programma per computer. I mutuatari possono depositare queste stablecoin per guadagnare reddito, convertirle in contanti o utilizzarle per effettuare investimenti con leva finanziaria in ETH e altri asset Cripto .

I guadagni dei prestiti DeFi sono impressionanti, ma il loro rapporto con il prezzo ETH merita attenzione.

La domanda di servizi di prestito DeFi basati su Ethereum mostra un modello di relazione inversa con il prezzo di ETH. Quando i prezzi di ether scendono, la quantità di ETH bloccata in DeFi tende ad aumentare. I dati più recenti indicano che la relazione funziona anche al contrario. (I dati provengono da Impulso DeFitramiteAtrio aperto)

Se questa apparente relazione persiste, potrebbe indicare un'adozione circolare da parte degli utenti del prestito DeFi che potrebbe essere limitata a una piccola percentuale del numero di detentori ETH esistenti. Vale a dire, le offerte di prestito DeFi esistenti potrebbero non essere sufficientemente attraenti per attraversare il baratro e attrarre nuovi utenti in Ethereum.

L'early adopter in questa analisi è il detentore a lungo termine di ETH, motivato dalla convinzione che il valore di ETH aumenterà in futuro. Per tali investitori, il prestito DeFi offre un modo per guadagnare reddito o liberare capitale, come delineato sopra.

Alcuni di questi utilizzi, come i depositi che generano reddito e le conversioni di denaro, potrebbero accelerare durante i cali di prezzo, spiegando l'apparente schema inverso tra il prezzo di ETH e ETH bloccato nei prestiti DeFi. Un prezzo in calo aumenta il costo di vendita sotto costrizione.

L'acquisto con leva finanziaria è una possibile eccezione e i sostenitori del prestito DeFi puntano in questo modo. "Ciò che la DeFi sta creando è un circolo virtuoso in cui gli investitori con una maggiore tolleranza al rischio bloccano ETH per generare DAI e fare leva su ETH long", ha detto a CoinDesk Research Mariano Conti, responsabile degli smart contract di MakerDAO.

Attualmente, Maker, la più grande operazione di prestito DeFi per depositi ETH , ha un rapporto di collateralizzazione minimo del 150 percento, il che significa che sono richiesti 150 $ di ether come garanzia per prendere in prestito 100 $ di DAI. La leva finanziaria implicita in questo rapporto è 1,67X.

I Mercati dei derivati ​​liquidi come BitMEX, Huobi e OKEx offrono una leva finanziaria fino a 100x su Cripto , tra cui ETH. Con queste opzioni a disposizione, quanti investitori long-ETH sceglieranno probabilmente i prestiti DeFi come mezzo per il trading con leva finanziaria?

È anche difficile immaginare l'adozione in un mercato più ampio di mutuatari non ancora iniziati agli investimenti in Cripto . Un mutuatario di Main Street acquisterebbe ETH per ottenere un prestito in contanti di valore inferiore a detto ETH? Forse, se i prestatori DeFi potessero accettare garanzie non crittografiche. Questo non sarebbe uno sviluppo banale.

"Vedo molte startup che giocano con soluzioni di tipo identitario per ridurre i requisiti collaterali, ma penso che siano molto lontane dall'avere un impatto significativo sul mercato", ha detto a CoinDesk Research Kyle Samani, managing partner di Multicoin Capital. "Ci sono molti problemi difficili e interconnessi per far funzionare tutto questo".

(CoinDesk ha discusso la questione con Samani e Jordan Clifford di Scalar Capital in un webinar in diretta sui prestiti in Cripto , tenutosi a dicembre. Puoi registrarti per vederlo qui)

Per quanto riguarda la relazione inversa tra prezzo ETH e depositi ETH nei prestiti DeFi, se persiste potrebbe indicare che la categoria si sta avvicinando a un limite di adozione. Se la relazione inversa viene interrotta o invertita, ciò potrebbe indicare che i prestiti DeFi hanno effettivamente trovato una serie di casi d'uso in grado di portarlo, insieme a Ethereum, a un mercato più ampio.