605 дней спустя: как ArCoins получила одобрение SEC на создание фонда казначейских облигаций, торгуемых на Ethereum

Убедить Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) в том, что блокчейн Ethereum является приемлемой средой для хранения регулируемых инвестиционных фондов, было непростой задачей для Мейсона Борды из Tokensoft.

Генеральный директор этой фирмы по токенизации из Bay Area провел более двух лет в крестовом походе за одноранговый торгуемый фонд. Борда разработал стандарты токенов, удовлетворяющие требованиям, нанял ветеранов регулирующих органов для руководства своими дочерними компаниями трансфер-агентов и даже переместил Tokensoft в то же высотное здание в Сан-Франциско, где располагалось крыло SEC по обеспечению соблюдения правил на западном побережье (хотя и на другом этаже).

Усилия окупились в начале этого месяца: в начале июля SEC выдала уведомление о вступлении в силу ArCoin, криптографически торгуемого фонда казначейства США, который разрабатывался управляющей компанией цифровых активов Arca Labs и был разработан Tokensoft. Это первый инвестиционный фонд на основе блокчейна Ethereum , зарегистрированный в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года (так называемый Фонд «40 Act»).

Читать дальше: Arca Labs запускает фонд на базе Ethereum, зарегистрированный в SEC

Регистрация ArCoin знаменует собой изменение толерантности регулятора к публичным инвестиционным инструментам блокчейна, сказал Борда. Он и генеральный директор Arca Рэйн Стейнберг заявили, что ArCoins может осветить путь для будущих предложений с аналогичными децентрализованными структурами.

Однако нормативные документы показывают, насколько упорной была эта победа.

Долгая дорога

Arca впервые заявила о своей заинтересованности в предложении фонда Казначейства США в документе, поданном в SEC в ноябре 2018 года. В течение следующих 605 дней она подала ряд поправок к проспекту, поскольку почти 10 различных вариантов того, что в конечном итоге стало ArCoins, неоднократно наталкивались на регуляторные ограничения.

Штейнберг заявил, что нет никаких гарантий, что дорогостоящая регуляторная кампания его фирмы в конечном итоге увенчается успехом.

Tokensoft подписала контракт с Arca в качестве специалиста по токенизации в июле 2019 года, сказал Борда CoinDesk. Но даже тогда прошел целый год, прежде чем ArCoin наконец преодолел эту нормативную стену.

«Это потребовало много обратной связи с SEC», — сказал Борда.

10 этажей друг от друга

Борда отметил, что ONE из преимуществ управления фирмой по токенизации, ориентированной на соблюдение нормативных требований, из его высотного здания в финансовом районе Сан-Франциско является то, что регуляторы SEC, задающие вопросы о его предложениях, находятся всего в нескольких минутах езды на лифте.

«Был случай, когда мне позвонили накануне вечером и попросили провести презентацию утром, поскольку в городе был Криптo », — рассказал Борда, объяснив, что близость офисов (Tokensoft находится на 38-м этаже, SEC — на 28-м) сделала «встречи намного более доступными».

Это может быть удобно, когда темы встреч потенциально спорны и напряженны, как брак публичных блокчейнов и регулируемых инвестиционных инструментов. SEC и раньше не спешила одобрять предложения, связанные с криптовалютами, возможно, наиболее заметно это проявилось в ее продолжающемся отрицании Bitcoin ETF.

Читать дальше: Что следует из последнего отклонения SEC проекта Bitcoin ETF

Подробности провала ONE Криптo перед SEC и успех другого не являются взаимозаменяемыми. Например, ArCoins не представляют собой инвестиции в блокчейн Ethereum , а только продукт (казначейские облигации США), чье транспортное средство торгуется на этом блокчейне.

Однако Борда заявил, что основным препятствием на пути к созданию токенизированного фонда «40 Act Fund» стали неверные представления регулирующих органов о том, как функционируют Криптo Рынки .

«Существовало множество предвзятых мнений, основанных на том, как функционирует Криптo пространство, и нам пришлось их преодолеть: что эти токены свободно продаются, что их невозможно контролировать», — сказал Борда.

Он сказал, что регулирующие органы «считали, что эти ценные бумаги работают как Bitcoin». Он ясно дал понять CoinDesk , что это не T.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила Request на комментарий.

Ограниченные переводы

Борда сказал, что Tokensoft и Arca должны доказать, что бэкэнд блокчейна ArCoin был гораздо более ограничительным, регулируемым – и, ну, разрешенным – чем не имеющая разрешений основная цепь Ethereum , на которой находится смарт-контракт этого фонда. Ethereum – ведущая платформа смарт-контрактов в мире.

По словам Борды, в отличие от подавляющего большинства токенов Ethereum (а также от Bitcoin и большинства других Криптo активов), ArCoins не могут просто переходить из кошелька в кошелек.

Две критические функции выполняются до того, как перевод не позволяет ArCoins свободно перемещаться между кошельками: detectTransferRestriction и messageForTransferRestriction. Они составляют CORE ​​стандарта ERC-1404, производной от повсеместного стандарта токенов ERC-20, ориентированной на белый список.

Tokensoft возглавила разработку ERC-1404 с открытым исходным кодом с явной целью создания стандарта токенов, который мог бы пройти проверку регуляторов. Его результат, представленный в сентябре 2018 года, ограничивает активность токенов, такую как одноранговые переводы и торговля в периоды блокировки, среди прочих опасений.

Читать дальше: TokenSoft запускает кошелек, позволяющий инвесторам самостоятельно управлять токенами безопасности

Хотя эти оговорки, по-видимому, противоречат идеалам безграничности, отсутствия границ и отсутствия государства, которые существуют в некоторых уголках Криптo , Борда заявил, что они необходимы для работы в рамках требований регулирующих органов и даже осуществимы в рамках идеалистов.

«Можно создать токен на публичном блокчейне и заставить его Социальные сети самым строгим стандартам в мире», — сказал он.

ArCoins достигает этого, проверяя предполагаемых получателей по белому списку, который ведет агент по переводу фонда, дочерняя компания Tokensoft DTAC LLC, в начале любого перевода. Только инвесторы, прошедшие протоколы AML и KYC (и чьи адреса кошельков, следовательно, появляются в белом списке), получат свои ArCoin.

Адреса, не внесенные в белый список, не получают ничего — Борда сказал, что перевод просто T будет осуществлен.

«Самое замечательное в использовании блокчейна то, что теперь вы можете предотвратить несанкционированные переводы, смарт-контракт просто отклонит их», — сказал Борда.

Обращение к Арке

Генеральный директор Arca Стейнберг заявил, что его фирма обратилась к Tokensoft только после того, как рассмотрела не менее восьми различных поставщиков технологий токенизации.

Штейнберг сказал, что единственное, что было ясно Arca, фирме по управлению инвестициями в цифровые активы, это то, что она T хочет разрабатывать это решение внутри компании. Хотя Штейнберг признал, что Arca могла бы программно ограничить передачу смарт-контрактов без ERC-1404, он сказал, что «это своего рода изобретение колеса, которое уже существует для чего-то подобного».

«Специалисты, скорее всего, сделают это лучше и предложат новые решения, такие как стандарт, чем вы, если будете разрабатывать все самостоятельно», — сказал он.

Штейнберг видит в этом ключевую ценность использования стандартов, таких как ERC-1404. Его фирма теперь продемонстрировала, что SEC спокойно предоставляет эффективность инвестиционному инструменту 40 Act, работающему на ERC-1404.

Доказательство концепции компанией ArCoin может BIT упростить, по словам Стейнберга, дорогостоящую, длительную и трудоемкую процедуру прохождения любого инвестиционного продукта (особенно основанного на блокчейне) через SEC.

Он отметил, что вывод любого продукта на регулируемый рынок никогда не бывает гарантированным, и вспомнил, как «подавляющее большинство людей», с которыми он общался после получения ArCoins зеленого света, были шокированы тем, что традиционно сдержанная SEC разрешила ArCoins зарегистрироваться.

«Цель Arca — стать многопрофильным управляющим активами с несколькими различными оболочками, подобными этой», — сказал он.

Будущая подготовка

Борда объяснил успех Tokensoft и Arca в регистрации ArCoins совокупностью факторов соответствия и структурных факторов. ONE из ONE стало привлечение бывшего регулятора SEC и CFTC Алекса Левина к руководству юридической группой аффилированного трансферного агента Tokensoft DTAC LLC.

Борда еще более оптимистичен в отношении ERC-1404 и будущего ценных бумаг на основе токенов в режиме фонда 40-го Акта, особенно в отношении его потенциальной привлекательности для регулирующих органов, которые могли бы использовать встроенные ограничения на переводы смарт-контрактов в своих интересах: им никогда T придется беспокоиться о несанкционированных переводах или о том, что предъявительские документы попадут в чужие руки.

По его словам, компании также могут воспользоваться этим потенциалом роста:

«Это должно доказать компаниям, что существует путь к лучшему соблюдению требований».