Трейдеры Bitcoin говорят, что рынок опционов недооценивает вероятность хаотичных выборов в США

Ноябрьские президентские выборы в США могут оказаться спорными, однако рынок Bitcoin оценивает небольшой риск событий. Аналитики, однако, предостерегают от слишком большого значения самоуспокоенности, предполагаемой показателями волатильности.

БиткоиныТрехмесячная подразумеваемая волатильность, которая охватывает выборы 3 ноября, упала до двухмесячного минимума в 60% (в годовом выражении) за выходные, достигнув пика в 80% в августе, согласно источнику данных Skew. Подразумеваемая волатильность указывает на ожидания рынка относительно того, насколько волатильным будет актив в течение определенного периода.

Показатели подразумеваемой волатильности за ONE и шесть месяцев также резко снизились за последние несколько недель.

Ожидания снижения волатильности цен на рынке Bitcoin снизились растущие страхи на традиционных Рынки , что исход выборов в США может не быть определен в течение нескольких недель. Традиционные Рынки являются ценообразованиемрост волатильности индекса S&P 500 в день выборов и ожидаем, что он останется повышенным после этого события.

«Подразумеваемая волатильность резко возрастает в день выборов, определяя движение индекса S&P 500 почти на 3%, а временная структура остается повышенной вплоть до начала 2021 года», — отмечают аналитики инвестиционного банковского гиганта Goldman Sachs.недавно сказал.

ONE из возможных причин снижения ожиданий волатильности биткоина перед выборами в США может быть статус ведущей криптовалюты как глобального актива, считает Ричард Розенблюм, глава отдела торговли в GSR. Это делает его менее чувствительным к Мероприятия, характерным для конкретных стран.

«Выборы в США окажут относительно меньшее влияние на Bitcoin по сравнению с американскими акциями», — сказал Ричард Розенблюм, глава отдела торговли в GSR.

Подразумеваемая волатильность искажена продажей опционов

Криптo не покупали хеджи с более длительной продолжительностью (путы и коллы), которые бы подтолкнули подразумеваемую волатильность выше. На самом деле, кажется, что недавно произошло обратное. «В Bitcoin было больше продаж коллов из-за стратегий переписывания», — сказал Розенблюм.

Переписывание колл-опциона подразумевает продажу колл-опциона против длинной позиции на спотовом рынке, где цена исполнения колл-опциона обычно выше текущей спотовой цены актива. Премия, полученная при продаже страховки (или колл-опциона) против бычьего движения, является дополнительным доходом трейдера. Риск заключается в том, что трейдеры могут понести убытки в случае распродажи.

Продажа опционов оказывает понижательное давление на подразумеваемую волатильность, и в последнее время у трейдеров появился сильный стимул продавать опционы и получать премии.

«Реализованная волатильность снизилась, и трейдеры, держащие длинные позиции по опционам, терпят убытки. И чтобы остановить кровотечение, единственный вариант — продать», — говорится в твите в понедельник пользователя @JSterz, назвавшего себя Криптовалюта трейдером, который покупает и продает опционы на Bitcoin .

10-дневная реализованная волатильность биткоина, мера фактического движения, которое произошло в прошлом, недавно упала с 87% до 28%, согласно данным, предоставленным Skew. Это связано с тем, что Bitcoin был ограничен в основном диапазоном от $10 000 до $11 000 в течение последних двух недель.

Консолидация цен с низкой волатильностью подрывает стоимость опционов. Таким образом, крупные трейдеры, которые заняли длинные позиции после двузначного падения цен 4 сентября, могли продать опционы, чтобы возместить убытки.

Другими словами, подразумеваемая волатильность, по-LOOKS, была искажена деятельностью по хеджированию и T дает точной картины того, чего рынок на самом деле ожидает от волатильности цен.

Более того, несмотря на взрывной рост деривативов в этом году, размер рынка опционов на Bitcoin все еще довольно мал. В понедельник Deribit и другие биржи торговали опционными контрактами на сумму около $180 млн. Это всего лишь 0,8% от объема спотового рынка в $21,6 млрд.

Активность сосредоточена на контрактах ближайшего месяца

Активность на рынке опционов на биткоины в основном сосредоточена на контрактах с ближайшим месяцем исполнения (срок действия — сентябрь).

На этой неделе истекает срок действия более 87 000 опционов на сумму более $1 млрд. Второй по величине открытый интерес (открытые позиции) в 32 600 контрактов наблюдается в опционах с истечением в декабре.

При таком большом позиционировании, сосредоточенном вокруг фронт-энда, долгосрочные подразумеваемые метрики волатильности снова выглядят ненадежными. Денис Винокуров, руководитель исследований лондонской PRIME компании Bequant, ожидает, что переоценка риска выборов в США произойдет после истечения опционов на этой неделе.

Всплеск волатильности не означает падение цены

Переоценка событийного риска может произойти на следующей неделе, сказал Винокуров. Тем не менее, трейдеры предостерегаются от интерпретации потенциального всплеска подразумеваемой волатильности как предварительного индикатора надвигающегося падения цен, как это часто бывает, скажем, с индексом волатильности Cboe (VIX) и S&P 500. Это связано с тем, что исторически подразумеваемая волатильность биткоинов росла как во время восходящих, так и нисходящих трендов.

Показатель вырос с 50% до 130% во втором квартале 2019 года, когда Bitcoin вырос с $4000 до $13 880. Между тем, более значительный скачок с 55% до 184% наблюдался во время мартовского обвала.

После масштабной распродажи в марте Криптовалюта окрепла как макроактив и может продолжить отслеживать волатильность на фондовых Рынки и долларе США в преддверии и после выборов в США.