Пока Пауэлл направляется на заседание ФРС, данные по инфляции могут только ухудшиться

«Это действительно сложная иголка с ниткой». Так бывший экономист Федеральной резервной системы Клаудия Сэм описывает задачу, стоящую перед председателем Джеромом Пауэллом на заседании ФРС на этой неделе. Bitcoin (BTC) трейдеры T уверены, что он сможет это осуществить.

Учитывая масштабные экономические потрясения, вызванные коронавирусом за последний год, текущий уровень процентных ставок и денежно-кредитного стимулирования представляется вполне оптимальным, а данные по всем показателям — от инфляции до занятости — примерно настолько хороши, насколько ONE было бы надеяться.

Задача Пауэлла будет заключаться в том, чтобы убедить инвесторов, что ФРС может поддерживать первоначальные условия даже в условиях восстановления экономики, что может спровоцировать всплеск потребительского спроса, который можетпривести к более быстрой инфляции. Инвесторы будут следить за любыми предварительными указаниями относительно того, насколько быстро должен будет увеличиться объем производства, прежде чем ФРС сократит свои покупки BOND на сумму 120 миллиардов долларов в месяц — крайняя форма мягкой денежно-кредитной Политика — и в конечном итоге повысит процентные ставки, которые в настоящее время установлены на уровне NEAR 0%.

Это ключевой вопрос для трейдеров на рынке Bitcoin, который многие крупные институциональные инвесторы рассматривают как хедж против безудержной инфляции, которая может возникнуть, если ФРС потеряет контроль. Под вопросом находится доверие и решимость Федерального комитета по открытым рынкам, или FOMC, который является группой в центральном банке США, устанавливающей денежно-кредитную Политика.

«ФРС придется очень постараться, чтобы убедить людей в своей честности», — говорит Сэм, ныне старший научный сотрудник Института семьи Джейн. «То есть если ситуация выйдет из-под контроля, они скорректируют ее, повысят ставки, но они T хотят, чтобы те думали, что собираются повышать ставки».

По мнению экономистов Bank of America, второго по величине банка США, инвесторы на традиционных Рынки будут сосредоточены на том, изменит ли Пауэлл свою позицию, когда в экономике будет достигнут «существенный дальнейший прогресс».

Экономисты Bank of the West, подразделения гигантского французского банка BNP Paribas, прогнозируют, что представители ФРС начнут говорить о сокращении покупок BOND уже в этом году, а фактическое сокращение начнется в начале 2022 года. Согласно их сценарию, первое повышение процентной ставки произойдет в третьем квартале 2023 года.

Двухдневное закрытое заседание начнется во вторник и завершится в среду решением FOMC в 14:00 по восточному времени. Пресс-конференция FOMC с Пауэллом состоится сразу после этого в 14:30.

Решение FOMC будет внимательно изучено трейдерами на рынке Bitcoin , особенно потому, что 90%-ный Rally цен в этом году, вызванный предположениями о возможной более быстрой инфляции, застопорился в последние недели. По состоянию на утро вторника Bitcoin переходил из рук в руки примерно по $55 000. Конечно, это Bitcoin, где волатильность цен является нормой, поэтому может произойти все, что угодно, но самая крупная Криптовалюта находится далеко от своего исторического максимума, достигнутого в начале этого месяца около $65 000.

Заседание ФРС последовало за чередой нескольких недель позитивных экономических данных.

TheВ США создано 916 000 рабочих меств марте, что намного превышает ожидаемые 675 000, при этом лидируют такие пострадавшие от пандемии отрасли экономики, как сфера досуга и гостеприимства.

НАС. инфляция в целомв марте составил 2,6% по сравнению с предыдущими 12 месяцами, что немного быстрее ожидаемых 2,5%, основанных на индексе потребительских цен (ИПЦ) Министерства труда. Даже этот результат может не стать проклятием для ФРС, поскольку Пауэлл открыто выразил свое желание, чтобы инфляция в среднем превышала 2%, по крайней мере, на некоторое время.

Валовой внутренний продукт (ВВП), самый широкий показатель экономической активности, по-видимому, находится на пути к устойчивому росту. Oxford Economics пересмотрела свою оценку ВВП США в этом году с 7,2% до 8%, заявила Кэти Бостьянчич, главный финансовый экономист США в прогнозной фирме.

По словам Стивена Келли, научного сотрудника Йельской программы по финансовой стабильности, направленной на изучение финансовых кризисов, такой импульс означает, что в среду Рынки могут увидеть более спокойного и уверенного Пауэлла.

«Если бы вы предложили всем в FOMC данные за последние шесть недель, они бы приняли сделку», — сказал Келли. «Если бы мы были в 2019 году и ИПЦ немного вырос, но об этом T сообщалось, на рынке BOND возникла бы волатильность. Но они ясно дали понять, что инфляция превысит 2%».

При доходности 10-летних казначейских облигаций США около 1,55% (по сравнению с 1,7% в марте) на ФРС не оказывается особого давления, чтобы рассматривать экспериментальную денежно-кредитную политику, такую как «Операция Твист" и "контроль кривой доходности«Это может еще больше ослабить финансовые условия.

По словам Бостьянчича, скорректированная на инфляцию доходность 10-летних казначейских облигаций — номинальная доходность за вычетом ставки инфляции — находится на отрицательном уровне. В настоящее время она составляет около -0,77%, что ниже 0,15% до пандемии. Исходя из этого, доходность 10-летних облигаций может вырасти примерно на 0,9 процентных пункта, прежде чем условия вернутся к допандемическому уровню. Другими словами, у Пауэлла достаточно запаса прочности на этом фронте.

Несмотря на то, что Оксфорд прогнозирует номинальную доходность 10-летних казначейских облигаций на уровне 1,9% к концу года, эти цифры в целом свидетельствуют о «NEAR самых легких финансовых условиях, которые у нас когда-либо были», добавил Бостьянчич.

FOMC, скорее всего, продолжит придерживаться курса на сохранение целевой ставки по федеральным фондам в диапазоне от 0% до 0,25%, сохраняя при этом ежемесячные закупки активов на уровне 80 млрд долларов США казначейских облигаций США и 40 млрд долларов США ипотечных ценных бумаг агентств.

Это может быть признаком того, что ФРС не видит необходимости в срочной нормализации условий, шаг, предпринятый недавноБанк Канады.

Путь к полной занятости

При 8,5 млн безработных американцев, предстоит долгий путь до достижения полной занятости. Пауэлл говорил об этом, и, вероятно, это снова будет в повестке дня на заседании FOMC на этой неделе.

Снижение безработицы может заставить предприятия конкурировать за сокращающийся пул доступной рабочей силы, что приведет к повышению заработной платы. Но более высокая инфляция может также увеличить стоимость жизни, нанося ущерб наименее обеспеченным слоям населения в обществе.

По словам Сэма, ONE из компромиссов является то, что инфляция облегчает заемщикам выплату долга.

«С другой стороны, это помогает заемщикам», — сказал Сэм. «Если инфляция выше, а заработные платы растут быстрее цен, это означает, что вам потребуется меньше денег в будущем, чтобы выплатить банку. ... Большинство экономистов, которые являются богатыми людьми, не говорят о распределительных эффектах инфляции».

Что заставляет Bitcoin трейдеров быть скептиками, так это так называемый сценарий Златовласки: все остается точно таким же, как и на заседании ФРС на этой неделе, постепенно и синхронно. Корпорации видят увеличение прибыли по мере роста потребительского спроса благодаря адаптивной денежно-кредитной Политика Федеральной резервной системы и фискальному стимулированию со стороны правительства США. Инвесторы выигрывают от повышения цен на активы. Инфляция BIT растет, но не слишком сильно. В конце концов у ФРС появляется достаточно места для ног, чтобы отменить денежное стимулирование.

«ФРС в конечном итоге замедлит покупку активов и, вероятно, прекратит их», — сказал Сэм. «Весь смысл этого в том, чтобы улучшить состояние экономики США. Если экономика в лучшем состоянии, мы находимся в хорошем положении для инвестиций, и цены на активы растут».

Даже после того, как на этой неделе состоится заседание ФРС, добраться до него будет непросто.