Enquanto Powell se dirige à reunião do Fed, os dados de inflação só podem piorar

“É uma agulha realmente complicada de enfiar.” É assim que a ex-economista do Federal Reserve Claudia Sahm descreve a tarefa em mãos do presidente Jerome Powell na reunião do Fed desta semana. Bitcoin (BTC) os comerciantes T têm certeza se ele conseguirá fazer isso.

Considerando a enorme perturbação econômica causada pelo coronavírus no ano passado, o nível atual das taxas de juros e do estímulo monetário parece estar correto, e os dados sobre tudo, da inflação ao emprego, são tão bons quanto ONE poderia esperar.

O desafio de Powell será convencer os investidores de que o Fed pode manter as condições originais mesmo com a reativação da economia, o que pode desencadear um aumento na procura dos consumidores que poderálevar a uma inflação mais rápida. Os investidores estarão atentos a quaisquer indicações antecipadas sobre a rapidez com que a produção teria que aumentar antes que o Fed reduzisse suas compras de BOND de US$ 120 bilhões por mês — uma forma extrema de Política monetária frouxa — e eventualmente aumentasse as taxas de juros, atualmente fixadas em NEAR 0%.

É uma questão-chave para os traders no mercado de Bitcoin, visto por muitos grandes investidores institucionais como uma proteção contra a inflação descontrolada que pode acontecer se o Fed perder o controle. Em questão está a credibilidade e a determinação do Federal Open Market Committee, ou FOMC, que é o painel do banco central dos EUA que define a Política monetária.

“O Fed vai ter que trabalhar muito duro para convencer as pessoas de que são honestas”, diz Sahm, agora membro sênior do Jain Family Institute. “Como se as coisas saíssem do controle, eles vão se ajustar, vão aumentar as taxas, mas T querem que pensem que vão aumentar as taxas.”

De acordo com economistas do Bank of America, o segundo maior banco dos EUA, os investidores em Mercados tradicionais estarão focados em saber se Powell mudará sua linguagem sobre quando “progresso substancial adicional” terá sido feito na economia.

Economistas do Bank of the West, uma unidade do gigante banco francês BNP Paribas, projetam que as autoridades do Fed começarão a falar sobre a redução gradual de suas compras de BOND no final deste ano, com a redução real começando no início de 2022. No cenário deles, o primeiro aumento da taxa de juros aconteceria no terceiro trimestre de 2023.

A reunião de dois dias a portas fechadas começa na terça-feira e culmina na quarta-feira com a decisão do FOMC às 2 p.m. ET. A coletiva de imprensa do FOMC com Powell é logo depois, às 2:30 p.m.

A decisão do FOMC será examinada de perto pelos traders no mercado de Bitcoin , especialmente porque o Rally de 90% do preço deste ano, alimentado pela especulação de que uma inflação mais rápida pode estar a caminho, estagnou nas últimas semanas. Na terça-feira de manhã, o Bitcoin estava mudando de mãos em torno de US$ 55.000. É o Bitcoin, é claro, onde a volatilidade do preço é a norma, então tudo pode acontecer, mas a maior Criptomoeda está bem abaixo de seu preço recorde atingido no início deste mês em torno de US$ 65.000.

A reunião do Fed acontece após uma série de semanas de dados econômicos positivos.

OEUA adicionaram 916.000 empregosem março, muito acima dos 675.000 esperados, com setores da economia afetados pela pandemia, como lazer e hospitalidade, liderando o caminho.

NÓS. inflação de manchetesem março chegou a 2,6% em relação aos 12 meses anteriores, um pouco mais rápido do que os 2,5% esperados, com base no índice de preços ao consumidor (IPC) do Departamento do Trabalho. Mesmo esse resultado pode não ser um anátema para o Fed, já que Powell expressou explicitamente seu desejo de que a inflação fique em média acima de 2%, pelo menos por um tempo.

O produto interno bruto (PIB), o indicador mais amplo da atividade econômica, parece estar a caminho de um crescimento robusto. A Oxford Economics revisou para cima sua estimativa para o PIB dos EUA este ano de 7,2% para 8%, disse Kathy Bostjancic, economista financeira chefe dos EUA para a empresa de previsão.

Esse impulso significa que os Mercados podem ver um Powell mais relaxado e confiante na quarta-feira, disse Steven Kelly, pesquisador associado do Programa de Estabilidade Financeira de Yale, uma iniciativa focada na compreensão de crises financeiras.

“Se você tivesse oferecido a todos no FOMC as últimas seis semanas de dados, eles teriam aceitado o acordo”, disse Kelly. “Se estivéssemos em 2019 e o IPC estivesse subindo um pouco mais alto de uma forma que T tivesse sido comunicada, haveria volatilidade no mercado de BOND . Mas eles deixaram bem claro que a inflação vai subir acima de 2%.”

Com o rendimento das notas do Tesouro dos EUA de 10 anos em torno de 1,55%, abaixo dos 1,7% em março, há pouca pressão sobre o Fed para considerar políticas monetárias experimentais como “Operação Twist" e "controle da curva de juros" que pode flexibilizar ainda mais as condições financeiras.

Os rendimentos ajustados pela inflação em Treasurys de 10 anos – o rendimento nominal, menos a taxa de inflação – estão em níveis negativos, disse Bostjancic. Eles estão atualmente em torno de -0,77%, abaixo dos 0,15% antes da pandemia. Com base nisso, o rendimento de 10 anos pode subir cerca de 0,9 ponto percentual antes que as condições retornem aos níveis pré-pandêmicos. Em outras palavras, Powell tem bastante margem de manobra nessa frente.

Embora Oxford projete 1,9% para o rendimento nominal dos títulos do Tesouro de 10 anos até o final do ano, os números somam "NEAR as condições financeiras mais fáceis que já tivemos", acrescentou Bostjancic.

O FOMC provavelmente manterá o curso de manter a taxa-alvo para fundos federais em uma faixa de 0% a 0,25%, enquanto mantém as compras mensais de ativos em US$ 80 bilhões de títulos do Tesouro dos EUA e US$ 40 bilhões de títulos lastreados em hipotecas de agências.

Pode ser um sinal de que o Fed não vê urgência em começar a normalizar as condições, uma medida tomada recentemente peloBanco do Canadá.

O caminho para o pleno emprego

Com 8,5 milhões de americanos desempregados, ainda há um longo caminho até que o pleno emprego seja alcançado. Powell falou sobre isso, e é provável que esteja na pauta novamente na reunião do FOMC desta semana.

Desemprego menor pode forçar empresas a competir pelo conjunto cada vez menor de mão de obra disponível, levando a salários mais altos. Mas inflação mais alta também pode aumentar o custo de vida, prejudicando os que ganham menos na sociedade.

Uma desvantagem é que a inflação torna mais fácil para os tomadores pagarem suas dívidas, disse Sahm.

“Ajuda os tomadores de empréstimo no lado reverso”, disse Sahm. “Se há uma inflação mais alta e os salários tendem a crescer mais rápido do que os preços, isso significa que leva menos dinheiro seu no futuro para pagar o banco. ... A maioria dos economistas, que são pessoas ricas, não fala sobre os efeitos distributivos da inflação.”

O que deixa os traders de Bitcoin céticos é o chamado cenário Cachinhos Dourados: que tudo permaneça exatamente como está para a reunião do Fed desta semana, aumentando gradualmente e em sincronia. As corporações veem lucros maiores conforme a demanda do consumidor aumenta, graças à Política monetária acomodatícia do Federal Reserve e ao estímulo fiscal do governo dos EUA. Os investidores se beneficiam de uma elevação dos preços dos ativos. A inflação sobe um BIT, mas não muito. Eventualmente, o Fed tem espaço suficiente para remover o estímulo monetário.

“O Fed acabará desacelerando as compras de ativos e provavelmente acabará com as compras de ativos”, disse Sahm. “O objetivo disso é levar a economia dos EUA a um lugar melhor. Se a economia estiver em um lugar melhor, estamos em um bom lugar para investir e os preços dos ativos sobem.”

Mesmo depois da reunião do Fed desta semana, chegar lá será a parte complicada.