Анализ: Coinbase покупает Bitcoin, только T называйте это стратегией казначейства.

У Coinbase (COIN) есть собственная стратегия относительно BTC на корпоративном балансе, но это не Bitcoin максималистская игра, как у Майкла Сэйлора (MSTR).

В отчете о доходах компании за первый квартал 2025 года финансовый директор Алеся Хаас сообщила, что Coinbase приобрела Криптo на сумму 150 миллионов долларов, «преимущественно Bitcoin», в результате чего ее долгосрочный инвестиционный портфель достиг 1,3 миллиарда долларов, или 25% чистых денежных средств.

Однако Хаас приложила все усилия, чтобы провести границу между Coinbase и фирмами, которые явно связывают свою корпоративную идентичность с наличием Bitcoin на балансе.

«Если говорить точнее, мы — операционная компания», — сказала она. «Но мы инвестируем вместе с пространством».

Другими словами, Coinbase T делает ставку на Bitcoin. На телефонном сеансе вопросов и ответовАрмстронг сказал, что в первые дни было искушение положить много BTC на баланс, но это было слишком рискованно. Криптo нестабильна, и в то время Coinbase была слишком молодой компанией, чтобы пойти на такой риск.

Теперь, когда компания стала листинговым гигантом, все изменилось, но все еще нет необходимости идти ва-банк на Bitcoin. Coinbase распределяет прибыль от операций обратно в Криптo , подобно тому, как сырьевая фирма может накапливать сырье, которое она глубоко понимает. Этот шаг в меньшей степени относится к Майклу Сэйлору, а в большей степени к секторной переработке капитала.

На самом деле, Coinbase даже T трубила о покупке в своем письме акционерам. Новость всплыла только в ответ на вопрос розничного акционера о «накоплении твердых Криптo активов».

Генеральный директор Брайан Армстронг T говорил напрямую о покупках, но он предложил философский контекст. Coinbase, напомнил он инвесторам, T балуется Криптo — она сама Криптo.

«Мы были сосредоточены на Криптo с самого начала, 12 лет назад, и мы продолжаем концентрироваться на ней», — сказал Армстронг. «Криптo пожирает финансовые услуги».

Для Армстронга покупка BTC — это побочный продукт убежденности и операционной согласованности, а не громкая игра, поворот в казначействе или ставка активиста.

Coinbase T держит BTC , чтобы сигнализировать Рынки о каком-то более широком убеждении или стать доверенным лицом, как MSTR. За языком бухгалтерского учета стоит нечто более глубокое: долгосрочная ставка на то, что хранение Bitcoin, как и строительство рельсов под ним, является просто частью работы Coinbase.

Это не казначейская стратегия — это что-то среднее.