Coinbase adquiere bitcoin, aunque no es una estrategia de tesorería, según análisis

Coinbase (COIN) tiene su propia estrategia para BTC en el balance corporativo, pero no es una jugada maximalista de Bitcoin como la de Michael Saylor’s Strategy (MSTR).

En la conferencia telefónica sobre los resultados del primer trimestre de 2025 de la compañía, la directora financiera Alesia Haas reveló que Coinbase compró US$150 millones en cripto, “predominantemente bitcoin”, lo que elevó su cartera de inversiones a largo plazo a US$1.300 millones, o el 25 % del efectivo neto.

Sin embargo, Haas se esforzó por trazar una línea entre Coinbase y las empresas que vinculan explícitamente su identidad corporativa a la posesión de bitcoin en el balance.

“Para que quede claro, somos una empresa operativa”, dijo. “Pero invertimos junto con el espacio”.

En otras palabras, Coinbase no está apostando la empresa por bitcoin. En una llamada de preguntas y respuestas con los inversores minoristas, Armstrong comentó que en sus inicios existía la tentación de invertir mucho BTC en el balance, pero era demasiado arriesgado. Las cripto son volátiles y, en aquel momento, Coinbase era una empresa demasiado joven para asumir ese riesgo.

Ahora, como gigante que cotiza en bolsa, las cosas han cambiado, pero aún no es necesario apostar todo por el bitcoin. Coinbase está destinando las ganancias de sus operaciones a cripto, de forma similar a cómo una empresa de materias primas acumularía materias primas que conoce a fondo. La medida se centra menos en Michael Saylor y más en el reciclaje de capital sectorial.

De hecho, Coinbase ni siquiera anunció la compra en su carta a los accionistas. La noticia solo surgió en respuesta a la pregunta de un accionista minorista sobre la acumulación de activos de reserva de cripto.

El director ejecutivo Brian Armstrong no habló directamente sobre las compras, pero sí ofreció un contexto filosófico. Coinbase, recordó a los inversores, no está incursionando en las cripto; es cripto.

“Nos hemos centrado en las cripto desde el principio, hace 12 años, y seguimos haciéndolo”, dijo Armstrong. “Las cripto están devorando los servicios financieros”.

Para Armstrong, comprar BTC es un subproducto de la convicción y la alineación operativa y no una jugada principal, un giro del Tesoro o una apuesta activista.

Coinbase no mantiene BTC para transmitir a los mercados una convicción más amplia ni para convertirse en un representante como MSTR. Tras el lenguaje contable se esconde algo más profundo: una apuesta a largo plazo de que mantener bitcoin, al igual que construir los rieles que lo sustentan, es simplemente parte del trabajo de Coinbase.

Ésta no es una estrategia de tesorería: es algo intermedio.

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