США в средуцифры инфляции превзошли ожидания экономистов Уолл-стрит, а общий индекс потребительских цен вырос на шокирующие 9,1% за последние двенадцать месяцев. Общая инфляция резко выросла в июне, увеличившись на 1,3% в месячном исчислении по сравнению с ростом на 1,0% в мае. Цены за вычетом продуктов питания и энергоносителей, или CORE инфляция, были более сдержанными, поднявшись на 5,9% за последние 12 месяцев и немного ускорившись с 0,6% в мае до 0,7% в июне.

Финансовые Рынки упали на новостях, но довольно скромно: индексы Dow Jones и Nasdaq Composite упали менее чем на 1% в среду утром. Это отчасти потому, что Белый дом Байдена уже подан сигнал вчерашний высокий показатель привел к снижению фондовых индексов BIT менее чем на 1% перед закрытием 11 июля.

Криптo отреагировали BIT более драматично: Bitcoin (BTC) сразу же упал более чем на 3% по данным CPI, а эфир (ETH) потерял более 4%. Такая более рефлексивная природа Криптo , вероятно, отражает несколько вещей: более спекулятивная природа активов делает их более уязвимыми к повышению ставок, а большая концентрация криптовалют среди розничных держателей может означать, что на рынке в целом меньше дальновидности.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных новостей в Криптo. Подпишитесь, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь

Инфляция – это много вещей

Инфляция вредна для экономики по многим причинам. По сути, инфляция создает неопределенность среди инвесторов и тратящих, поскольку она затрудняет планирование наперед.

Но финансовые Рынки, будь то Криптo или акции, в целом меньше обеспокоены прямым влиянием инфляции на Мейн-стрит, чем реакцией Федеральной резервной системы через денежную массу, или ее процентную ставку овернайт. Сдержанное падение акций до сих пор, даже при более высоких, чем ожидалось, цифрах, отражает то, что ФРС уже объявила об агрессивном графике повышения процентных ставок, планах, которые уже привели к падению фондовых Рынки почти на 15% с их пика в январе. Говоря простым языком, даже более высокий, чем ожидалось, результат ИПЦ был в некоторой степени «уже заложен в цену».

ONE из выводов заключается в том, что Рынки , по-видимому, готовы к значительным скачкам, если будущие показатели ИПЦ окажутся ниже ожиданий.более глубокий взглядцифры среды и реальный мир позволяют предположить, что мы действительно можем увидеть, как кривая инфляции начинает отклоняться к земле.

Прежде всего, это потому, что около половины инфляции в верхней строке приходится на ONE источник: ископаемое топливо. Другие категории также выросли: например, продукты питания показали 1%-ный ежемесячный рост по сравнению с 0,5% в декабре прошлого года. Но категории энергоносителей резко подскочили: бензин вырос с 1,3%-ного ежемесячного роста в декабре до 11,2% в июне. Цена на бытовой природный GAS фактически перевернулась с 0,3%-ного снижения в декабре до 8,2%-ного роста в июне.

Вероятно, это результат российского вторжения в Украину и сопутствующих санкций против российской нефти. Тот же фактор косвенно будет стимулировать продовольственную и другую инфляцию, поскольку нефть и GAS влияют на другие расходы в виде таких вещей, как транспорт, пластик и удобрения.

Кривая инфляции уже изгибается?

Хорошей новостью, на которой Байден постарался акцентировать внимание во вторник перед данными CPI, является то, что цены на бензин снизились с момента составления июньских данных. Цены на бензин на заправках в США упали на28 дней подряд, с пикового значения в среднем по стране в 4,92 доллара за галлон 1 июня до 4,62 доллара сегодня, согласноДанные GasBuddy. Это все еще значительно выше среднего значения в $3,16 в июне прошлого года, и цены на очищенный бензин T полностью соответствуют ценам на природный GAS или общие цены на энергоносители. Но изгиб кривой бензина может быть важным индикатором того, что общая инфляция на самом деле выравнивается или даже снижается, пока вы это читаете.

Цены на другие важные сырьевые товары также снизились, в частности,пшеница и медь. С ONE стороны, это невероятно хорошие новости. Война на Украине, в частности, вызвала ранние опасенияогромный глобальный дефицит продовольствия, но после скачка в марте цены на пшеницу значительно возвращаются к довоенным уровням. Уже был нанесен значительный ущерб, особенно вШри-Ланка. Но если цены KEEP корректироваться, мы можем избежать (на данный момент) наихудшего сценария для развивающегося мира.

При нормальных обстоятельствах снижение цен на сырьевые товары имело бы зловещую обратную сторону, указывая на макроэкономическую слабость или надвигающийся глобальный спад. Некоторые медведи сейчас так говорят, но я думаю, что это ошибка. Помните, мы снижаемся с высоких цен в период с января по июнь. Падение цен на сырьевые товары сейчас в меньшей степени связано с макрорецессией, а в большей — с возвратом к среднему значению после периода неопределенности. (Аналогично, падение фондового рынка напрямую не отражает реальную экономику.)

Не только денежный принтер

Наконец, эти подробные цифры также подчеркивают определенную абсурдность роли ФРС как арбитра уровня цен в США (и в некоторой степени во всем мире).

В идеальном мире фокус текущего кризиса был бы на Политика , направленной на борьбу с ростом цен на энергоносители, включая такие вещи, как национальные программы по сохранению. Администрация Байдена предприняла некоторые шаги для решения этой конкретной проблемы, включая выпуск стратегические запасы нефти и использование трибуны для давления на нефтеперерабатывающие заводы с целью снижения цен на GAS .

Но это пустяковые шаги по сравнению с силой установления ставок ФРС. Проблема, конечно, в том, что установление ставок — это совершенно нецелевое ярмо для экономики, которое ограничит спрос не только на ископаемое топливо, но и на все остальное.

В каком-то смысле это не такая уж слепая ошибка, как может показаться, потому что есть множество причин, не связанных с инфляцией, для повышения процентных ставок: Ставки, слишком близкие к нулю, имеют опасные последствия для распределения ресурсов и рисков. Значительная часть текущей дефляции на Рынки акций и Криптo была создана годами очень низких процентных ставок, что привело к нерациональному распределению капитала. Повышение ставок сейчас должно, в теории, помочь создать более осторожную инвестиционную среду в будущем.

Тем не менее, мы T можем продолжать полагаться на математические рычаги ФРС, чтобы исправить проблемы в реальной экономике – или упрощенно обвинять печатание денег в инфляции. Есть много других факторов, и решения больше касаются Политика реального мира, чем всеобщего финансового реинжиниринга.

Я знаю это не понаслышке, потому что живу в Нью-Йорке, где мы не зависим от автомобильного транспорта и где поставщики электроэнергии преследуютнеископаемые источники энергиив долгосрочной перспективе. Это чисто анекдотичный факт, и мне не хочется этим заморачиваться, но мои транспортные расходы и арендная плата за последние три года вообще не выросли, а счет за электричество вырос лишь незначительно.

Я живу в той же Федеральной резервной системе, что и все остальные США, но на самом деле важны и другие вещи, помимо денежной массы.