Mercoledì USAnumeri di inflazione è stato superiore alle aspettative degli economisti di Wall Street, con l'indice dei prezzi al consumo complessivo in crescita di uno scioccante 9,1% negli ultimi dodici mesi. L'inflazione totale è aumentata a giugno, con un drammatico aumento dell'1,3% su base mensile rispetto a un aumento dell'1,0% a maggio. I prezzi al netto di cibo ed energia, o inflazione CORE , sono stati più contenuti, aumentando del 5,9% negli ultimi 12 mesi e accelerando solo leggermente dallo 0,6% di maggio allo 0,7% di giugno.

I Mercati finanziari sono crollati alla notizia, ma in modo piuttosto modesto: gli indici Dow Jones e Nasdaq Composite sono entrambi scesi di meno dell'1% mercoledì mattina. Ciò è dovuto in parte al fatto che la Casa Bianca di Biden già segnalato i dati più alti di ieri, spingendo gli indici azionari in ribasso di BIT meno dell'1% prima della chiusura dell'11 luglio.

Le Cripto hanno risposto in modo un BIT' più drammatico, con Bitcoin (BTC) che ha subito un crollo di oltre il 3% sui dati CPI e ether (ETH) che ha perso oltre il 4%. Questa natura più riflessiva delle Cripto riflette probabilmente un paio di cose: la natura più speculativa delle attività le rende più vulnerabili agli aumenti dei tassi e la maggiore concentrazione delle criptovalute tra i detentori al dettaglio potrebbe significare che in genere c'è meno lungimiranza nel mercato.

Questo articolo è tratto da The Node, il riepilogo quotidiano di CoinDesk delle notizie più importanti nel Cripto. Iscriviti per ricevere l'articolo completo newsletter qui

L'inflazione è tante cose

L'inflazione è negativa per un'economia per molte ragioni. Fondamentalmente, l'inflazione crea incertezza tra investitori e spendaccioni perché rende più difficile pianificare in anticipo.

Ma i Mercati finanziari, che siano Cripto o azionarie, sono generalmente meno preoccupati dell'impatto diretto dell'inflazione su Main Street che della risposta della Federal Reserve tramite l'offerta di moneta, ovvero il suo tasso di interesse overnight. Il calo moderato delle azioni finora, anche su numeri più alti del previsto, riflette il fatto che la Fed ha già annunciato un programma aggressivo di aumenti dei tassi di interesse, piani che hanno già spinto i Mercati azionari verso il basso di quasi il 15% dal loro picco di gennaio. Nel linguaggio comune, anche un risultato CPI più alto del previsto era in una certa misura già "prezzato".

ONE conclusione è che i Mercati sembrano pronti per scossoni significativi se i numeri CPI futuri saranno inferiori alle aspettative.sguardo più profondoI numeri di mercoledì e quelli del mondo reale suggeriscono che potremmo effettivamente iniziare a vedere la curva dell’inflazione piegarsi di nuovo verso la Terra.

Soprattutto, questo perché circa metà dell'inflazione di massima deriva da ONE fonte: i combustibili fossili. Altre categorie sono elevate: il cibo, ad esempio, ha visto un aumento mensile dell'1% rispetto allo 0,5% di dicembre dell'anno scorso. Ma le categorie energetiche sono salite alle stelle: la benzina è passata da un aumento mensile dell'1,3% a dicembre all'11,2% a giugno. Il prezzo del GAS naturale domestico è in realtà passato da un calo dello 0,3% a dicembre a un aumento dell'8,2% a giugno.

Ciò è probabilmente un prodotto dell'invasione russa dell'Ucraina e delle conseguenti sanzioni contro il petrolio russo. Lo stesso fattore determinerebbe indirettamente l'inflazione alimentare e di altro tipo perché petrolio e GAS hanno un impatto su altri costi sotto forma di cose come trasporti, plastica e fertilizzanti.

La curva dell'inflazione si sta già piegando?

La buona notizia, come la Casa Bianca di Biden si è sforzata di sottolineare martedì prima dei numeri dell'indice dei prezzi al consumo, è che i prezzi della benzina sono diminuiti da quando sono stati compilati i dati di giugno. I prezzi alla pompa negli Stati Uniti sono scesi per28 giorni di fila, da una media nazionale di picco di $ 4,92 al gallone il 1° giugno fino a $ 4,62 oggi, secondoDati GasBuddy. È ancora molto più alto rispetto alla media di $ 3,16 di giugno dell'anno scorso, e i prezzi della benzina raffinata T seguono del tutto il GAS naturale o i prezzi complessivi dell'energia. Ma la curva di flessione della benzina potrebbe essere un grande indicatore che l'inflazione complessiva si sta effettivamente stabilizzando o addirittura calando mentre leggete questo.

Anche i prezzi di altre importanti materie prime a monte si sono moderati, in particolare includendograno e rame. Da ONE lato, questa è una notizia incredibilmente buona. La guerra in Ucraina in particolare aveva sollevato preoccupazioni iniziali di unenorme carenza alimentare globale, ma dopo il picco di marzo i prezzi del grano stanno tornando significativamente ai livelli prebellici. Ci sono già stati danni significativi, in particolare inSri LankaMa se i prezzi KEEP a correggersi, potremmo evitare (per ora) lo scenario peggiore per il mondo in via di sviluppo.

In circostanze normali, il calo dei prezzi delle materie prime avrebbe un lato negativo minaccioso, suggerendo debolezza macroeconomica o un'imminente recessione globale. Alcuni orsi stanno sostenendo questa tesi ora, ma penso che sia un errore. Ricordate, stiamo scendendo da prezzi elevati tra gennaio e giugno. Il calo dei prezzi delle materie prime in questo momento riguarda meno una recessione macro e più un ritorno alla media dopo un periodo di incertezza. (Allo stesso modo, un calo del mercato azionario non riflette direttamente l'economia reale.)

Non solo la stampante di denaro

Infine, questi numeri granulari evidenziano anche un certo grado di assurdità nel ruolo della Fed come arbitro dei livelli dei prezzi negli Stati Uniti (e in una certa misura a livello globale).

In un mondo perfetto, l'attenzione dell'attuale crisi sarebbe rivolta alle Politiche volte a combattere l'aumento dei prezzi dell'energia, tra cui cose come i programmi di conservazione nazionale. L'amministrazione Biden ha fatto alcune mosse per affrontare questo problema specifico, tra cui il rilascio riserve strategiche di petrolio e usando la posizione dominante per fare pressione sulle raffinerie affinché riducano i prezzi GAS .

Ma si tratta di misure insignificanti rispetto al potere della fissazione dei tassi della Fed. Il problema, ovviamente, è che la fissazione dei tassi è un giogo completamente non mirato sull'economia e limiterà la domanda non solo per i combustibili fossili, ma per tutto.

In un certo senso non è un passo falso cieco come potrebbe sembrare, perché ci sono molte ragioni non legate all'inflazione per aumentare i tassi di interesse: tassi troppo vicini allo zero hanno implicazioni pericolose per l'allocazione delle risorse e del rischio. Una parte significativa dell'attuale deflazione dei Mercati azionari e Cripto è stata creata da anni di tassi di interesse molto bassi che hanno portato a un'allocazione errata del capitale. Aumentare i tassi ora dovrebbe, in teoria, aiutare a creare un ambiente di investimento futuro più attento.

Tuttavia, T possiamo continuare a fare affidamento sulle leve matematiche della Fed per risolvere le sfide dell'economia reale, o per dare semplicisticamente la colpa dell'inflazione alla stampa di denaro. Ci sono molti altri fattori e le soluzioni riguardano più la Politiche del mondo reale che la riprogettazione finanziaria generalizzata.

Lo so per esperienza personale perché vivo a New York City, dove non dipendiamo dal trasporto automobilistico e dove i fornitori di energia hanno perseguitofonti energetiche non fossilia lungo termine. Questo è puramente aneddotico, e mi dispiace rinfacciarlo, ma i miei costi di trasporto e affitto non sono aumentati per niente negli ultimi tre anni, e la mia bolletta elettrica è aumentata solo modestamente.

Vivo con la stessa Fed del resto degli Stati Uniti, ma altre cose, oltre all’offerta di moneta, in effetti contano.