Как Криптo биржи могут быть безрисковыми

Недавно нам напомнили, что Рынки, как бы сильно мы на них ни полагались, на практике далеки от идеала. Во ONE , расчетный риск основных фондовых Рынки все больше способен обрушить мировую экономику. Это происходит из-за растущего числа трейдеров, которые время от времени используют социальные сети для сговора, например, с GameStop.

Во-вторых, Криптовалюта рынки, такие как FTX, нанесли огромные убытки пользователям из-за отсутствия полного покрытия кастодиальных операций. Эти проблемы возникают из-за того, что нынешние электронные Рынки были просто спроектированы как копии открытых и бумажных Рынки , а также, по иронии судьбы, из-за того, что все основные Криптo Рынки были построены беспрецедентно централизованным образом.

Даже приверженность полному охвату, конечно, недостаточна для устранения риска хранения — те, кто управляет биржей, могут легко скрыться с ее активами. И даже если и риск расчетов, и риск хранения будут решены, асимметрия информации остается проблемой. Доступ к чрезвычайно ценной информации о сделках и трейдерах доступен исключительно тем, кто сегодня работает на всех типах Рынки . Эти данные, несколько схожие с данными потребителей в Web2 по сравнению с Web3, имеют огромный потенциал для различных тайных рыночных манипуляций. В настоящее время нет способа доказать обратное, что такая информация не используется во вред трейдерам и Рынки в целом.

Дэвид Чаум, пионер в области криптографии и технологий сохранения Политика конфиденциальности и безопасного голосования, является создателем и основателем сети xx. В 1995 году его компания DigiCash создала и внедрила eCash, первую цифровую валюту, которая использовала революционный протокол слепой подписи Чаума. Это эссе является частью CoinDesk Криптo 2023 ряд.

Рыночный механизм, который я представлю ниже, решает эти проблемы. Он не имеет риска хранения или риска расчетов, а информация о трейдере доступна только самим трейдерам.

Базовый тип рынка здесь обычно называют «колл-рынком». Такие периодические аукционные Рынки используются, например, сегодня в периоды открытия и закрытия Nasdaq. Трейдеры размещают то, что должно быть запечатанными запросами на транзакции в течение этих торговых периодов. Только после окончания периода запросы, по сути, распечатываются, единая цена рассчитывается из запросов, и сделки, которые должны быть клирингованы по этой цене, завершаются.

Чтобы KEEP информацию о трейдере от оператора биржи в этом решении, рыночная клиринговая цена рассчитывается с помощью так называемого многостороннего вычисления (MPC). Этот термин был придуман мной для описания того, что в настоящее время все чаще используется в криптографических методах. Они позволяют преобразовывать несколько зашифрованных входов в открытый текстовый вывод с помощью согласованного алгоритма. «Вычисление» фактически выполняется самим криптографическим протоколом, так что ни одна сторона не может расшифровать отправленные зашифрованные входы, но все стороны могут быть уверены, что открытый текстовый вывод был правильно вычислен именно из этих входов.

Хотя большинство акций и традиционных товаров сегодня в первую очередь не представлены на блокчейнах, некоторые из них представлены, например, на швейцарской бирже Sixth. Однако в этой системе для решения проблемы расчетного и депозитарного риска все торгуемые активы хранятся на блокчейнах. Например, когда торгуемая пара — это Bitcoin против долларов, Bitcoin , конечно, уже находится на блокчейне, а доллары будут на блокчейне долларового стейблкоина. В рамках процесса подачи заявки на покупку или продажу актив переводится в кошелек на собственном блокчейне этого актива. Но такие кошельки создаются для совместного хранения биржей и трейдером — так называемые «мультисигнатурные» кошельки. Их стоимость может быть переведена только при сотрудничестве этих двух субъектов.

Читать дальше: 10 прогнозов относительно будущего Криптo в 2023 году

Как только многосторонние вычисления обнаружат рыночную клиринговую цену, как упоминалось выше, некоторые из кошельков multisig будут торговаться, а остальные будут возвращены. Биды выше клиринговой цены, а также аски ниже клиринговой цены, торгуются по клиринговой цене на типичном рынке колл; неторгуемые биды и аски приводят к тому, что активы в связанном кошельке multisig возвращаются трейдеру, который их туда поместил. Такие возвраты легко осуществить: оператор биржи просто раскрывает свои ключи для всех multisig, для которых доказательство с нулевым разглашением, предоставленное данным трейдером, показывает, что конкретная цена, которая была криптографически зафиксирована этим трейдером, не попадает под отсечку. (Чтобы гарантировать, что количество покупателей и продавцов, которые будут торговать, равно, для стороны покупки и продажи могут быть предоставлены разные отсечки.) Ключи, выданные биржей, бесполезны никому, кроме соответствующего трейдера, который затем использует их, чтобы восстановить контроль над активом, который он зафиксировал.

Простой способ выполнить обмен активами, оставшимися заблокированными в кошельках с мультиподписью, основан на фиксированных лотах на ONE стороне пары активов: например, ONE Bitcoin против переменного количества долларов. (Более крупные сделки можно сделать более эффективными с помощью нескольких параллельных Рынки, каждый для фиксированных лотов, например, два, четыре, восемь и 16 Bitcoin, но с использованием одной и той же клиринговой цены; однако я проигнорирую это уточнение в дальнейшем.) Сумма стоимости, первоначально перемещенная трейдерами в кошельки с мультиподписью на стороне с переменной суммой, функционирует как минимальная «комиссия за обязательство». После того, как MPC устанавливает клиринговую цену, трейдеры на стороне с переменной суммой переводят дополнительную стоимость на свои соответствующие кошельки с мультиподписью, чтобы профинансировать точную сумму, требуемую для обмена.

Наконец, MPC случайным образом объединяет всех оставшихся контрагентов, каждая пара включает ONE трейдера на стороне спроса и ONE на стороне спроса. Затем это позволяет каждой паре в двустороннем порядке завершить протокол «атомарного обмена», в котором расчет происходит непосредственно в рамках торговли. Такой обмен — единственный способ, которым стороны могут разблокировать стоимость, которую они поместили в кошелек с мультиподписью. Как я уже отмечал ранее, это приводит к тому, что сторона на ONE стороне торговли берет на себя ответственность за то, что было кошельком с мультиподписью их контрагента на другой стороне торговли. То, что я назвал «Liquifinity», — это Технологии атомарного обмена, которая криптографически защищает от ухода любой из сторон до того, как они передадут своему контрагенту ключи для передачи мультиподписи и тем самым завершат обмен. Таким образом, стороны, сделавшие заявку на цену выше клиринговой цены, заключают сделку со случайно выбранными контрагентами, которые обязались предложить цену ниже клиринговой цены. Никакая третья сторона никогда не имеет ответственности, что означает отсутствие риска ответственности. И торговля является «атомарной» — расчеты совпадают с торговлей, что означает отсутствие риска расчетов.

Смотрите также:Криптo 2023: сезон санкций | Мнение

Однако если бы те, кто управляет биржей, могли Словарь , кто связан с конкретными заявками или предложениями, эта информация могла бы позволить им манипулировать рынком, например, узнавая приблизительные позиции и торговые модели участников. Чтобы решить эту проблему, для всех коммуникаций между трейдерами и биржей используется то, что я назвал «смешиванием». Смешивание скрывает, кто отправляет или получает какое сообщение. Более того, личности трейдеров не должны быть связаны с идентификаторами кошельков базовых активов, которыми торгуют. Отсоединение таким образом любой постоянной личности пользователя от сделок скрывает, кто стоит за транзакциями, что может быть полезным источником информации для любого, кто стремится манипулировать рынком.

Сговор между биржей и трейдерами или даже потенциальное вымогательство трейдеров биржей, как бы немыслимо это ни было во многих ситуациях, может быть застраховано с помощью BOND, размещенной биржей. BOND должно быть достаточно только для раскрытия одного раунда рынка колл, поскольку такое злоупотребление будет обнаружено до следующего раунда. Это делает максимальное обеспечение таких бирж чрезвычайно практичным. Это резко контрастирует с тем, что было бы непрактичными требованиями к облигациям для типичных расчетов или даже для биржевых соглашений с длительными периодами, в течение которых риски могут накапливаться.

Это полностью обобщаемый способ реализовать рынок для пар активов. Он включает решение как для рисков хранения , Рынки , где потребность наиболее срочная и острая. После развертывания он продемонстрирует, что традиционные Рынки могут значительно выиграть от принятия таких лучших практик из Криптo.