Смогут ли стейблкоины преодолеть свою нестабильность?

Этот пост является частьюНеделя торговли журнала Consensus, Партнерский материал CME. Раджив Бамра — старший вице-президент и руководитель отдела DeFI и цифровых активов в Moody's Investors Service.

Стейблкоины, криптовалюты, предназначенные для поддержания стабильной стоимости посредством привязки к базовому активу, такому как доллар США, приобрели популярность благодаря своему потенциалу обеспечивать гибкость Криптовалюта без ее ценовой волатильности. Их дизайн — будь то обеспеченный фиатом, как большинство, или алгоритмический (т. е. обеспеченный другими активами или криптовалютами) — призван предложить пользователям убежище от ценовых колебаний традиционных криптовалют, таких как Bitcoin [BTC] и эфир [ETH].

ONE из существенных преимуществ стейблкоинов является их операционная эффективность и рентабельность в трансграничных транзакциях. Транзакции со стейблкоинами могут осуществляться с гораздо меньшим количеством посредников, чем, например, при традиционных банковских переводах, что делает их более дешевыми и быстрыми для отправки денежных переводов за границу.

Однако, хотя такие варианты использования являются многообещающими,стейблкоины не всегда оправдывали обещанную стабильность. В последние годы было несколько случаев отвязки цены, когда стейблкоины падали ниже стоимости соответствующих активов.

Смотрите также:Стейблкоин USDC депривируется от $1; Circle заявляет, что операции проходят нормально

Эти Мероприятия по отмене привязки были вызваны рядом факторов, включая регулирующие действия, нарушения безопасности и дисбалансы в пулах цифровых активов, поддерживающих децентрализованные биржи. Инвесторы отреагировали продажей своих активов, ссылаясь на отсутствие прозрачности в базовых резервах и привлекательность более высокой доходности традиционных активов в условиях роста процентных ставок.

Ниже более подробно рассматривается, как ряд Мероприятия, а также изменение рыночных условий привели к оттоку средств из стейблкоинов:

• Terra: риск нерегулируемых стейблкоинов. Крах алгоритмического стейблкоина UST в сети Terra в 2022 году продемонстрировал риски, связанные с нерегулируемыми стейблкоинами. Резкое падение стоимости UST оказало каскадное воздействие на Tether (USDT), крупнейший стейблкоин, заставив его временно торговаться ниже своей привязки к $1. Зависимость UST от рыночных ожиданий и спроса как на LUNA , так и на UST сделала его уязвимым к рыночным колебаниям.
• FTX: риски, связанные с традиционными Финансы. Крах FTX, некогда высокодоходной централизованной Криптo , вызвал опасения по поводу заражения в отрасли и привел к снижению стоимости USDT на основных биржах. Эти Мероприятия подчеркивают взаимосвязь между традиционными Финансы и Криптовалюта пространством.
• Curve и Uniswap: дисбаланс пула ликвидности. Еще одной проблемой был дисбаланс пула ликвидности на платформах децентрализованного Финансы (DeFi), таких как Curve Финансы и Uniswap. Эти дисбалансы, часто вызванные арбитражем и рыночными колебаниями, привели к отклонениям от предполагаемой привязки 1:1 для USDT, что подорвало доверие в сообществе DeFi.
• Конкуренция со стороны высокодоходных активов с низким риском. Обратная корреляция между доходностью казначейских облигаций США и спросом на стейблкоины еще больше усложнила ситуацию. Рост доходности побудил инвесторов, не склонных к риску, перевести средства в казначейские облигации, что повлияло на долю стейблкоинов на рынке.

Помимо волатильности цен и конкуренции со стороны более доходных, менее рискованных активов, таких как казначейские облигации США, неопределенность регулирования остается существенным препятствием для расширения использования стейблкоинов. Отсутствие четких нормативных рамок в США заставило инвесторов проявить осторожность и побудило их отказаться от платформ DeFi. Потенциальное принятие широко используемого глобального стейблкоина вызывает опасения по поводу смещения покупательной способности с суверенных денег на частные платежные сервисы.

Смотрите также:Как стейблкоины объединяют традиционные и децентрализованные Финансы

Несмотря на эти препятствия, Moody's считает, что стейблкоины, вероятно, сыграют заметную роль в развитии цифровой экономики, поскольку они предлагают доступный мост между традиционными Финансы и DeFi. Действительно, некоторые крупные финансовые компании инвестируют в будущее стейблкоинов. Недавно PayPal представил институциональная стейблкоин, и Visa имеетрасширенная поддержка для платежей в USDC в рамках собственных операций.

Стейблкоины сталкиваются с конкуренцией со стороны более стабильных альтернатив, таких как цифровые валюты центральных банков (CBDC) и токенизированные банковские депозиты. Однако спрос на стабильность и безопасность цифровых валют сохраняется. Пока эти альтернативы не станут широкодоступными, по мнению Moody's, стейблкоины, вероятно, будут играть важную роль в формировании будущего цифровых денег.

CoinDesk не разглашает редакционный контент или мнения, содержащиеся в пакете, до публикации, а спонсор не подписывает и не одобряет по сути какие-либо отдельные мнения».