В последние месяцы быстрые темпы роста рынка децентрализованных Финансы (DeFi) привлекли внимание регуляторов, которые стремятся вписать эту новую область Криптo в существующие нормативные рамки. Привлекательная доходность и уникальные финансовые инструменты регулярно выводят рынок на новые высоты, делая обсуждение регуляторных вопросов все более актуальным.

То, что делает тему регулирования DeFi такой сложной, — это уникальная природа протоколов DeFi. Десятилетиями финансовое регулирование развивалось вокруг концепции создания доверенных посредников для обеспечения ключевых строительных блоков финансовых систем. DeFi бросает вызов этой CORE основе, заменяя эти ключевые финансовые примитивы программируемыми автономными смарт-контрактами. Потенциальным подходом к решению этой проблемы может стать использование существующих моделей регулирования, а также изучение новых фреймворков, которые, по крайней мере, учитывают уникальность пространства DeFi.

Хесус Родригес — генеральный директор IntoTheBlock.

Первые принципы

Не претендуя на исчерпывающий список этих первых принципов, вот несколько из них, которые стоит обсудить:

• Применение существующих регулярных моделей к DeFi:Существует очевидный путь применения существующих нормативных рамок к протоколам DeFi. Хотя это и возможно, такой подход может оказаться невероятно упрощенным и нанести ущерб росту и существующим инновациям в пространстве DeFi.
• Создание нормативно-правовой базы, ориентированной на DeFi:Нативные модели регулирования DeFi могут облегчить путь к регулированию, не ограничивая технологические инновации.
• Количественная оценка компромиссов в отношении ценности:Внедрение механизмов регулирования в протоколы DeFi, безусловно, может навредить отрасли в краткосрочной перспективе, но не будет безумием думать, что это создаст дополнительную ценность в долгосрочной перспективе.

Традиционный подход

Подавляющее большинство регулируемых дебатов DeFi сосредоточено вокруг применения таких фреймворков, как «знай своего клиента» (KYC) или «борьба с отмыванием денег» (AML) к протоколам DeFi. В этой обстановке пользователи, взаимодействующие с кредитными протоколами, такими как Compound или автоматизированный маркет Maker (AMM) протоколы, такие как Uniswap , должны будут пройти процессы KYC и AML, прежде чем они смогут торговать. Это кажется достаточно разумным, но сопряжено с очевидными проблемами. Для начала, ограничения KYC-AML могут серьезно навредить росту и активности в протоколах DeFi, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Кроме того, значительная часть активности в протоколах DeFi осуществляется через смарт-контракты, что добавляет несколько уровней косвенности к любой модели KYC-AML.

Читать дальше: США запускают давно ожидаемый план, согласно которому Криптo биржи будут идентифицировать личные кошельки

Становление неортодоксальным

Подход к проблеме регулирования DeFi путем введения требований KYC-AML для протоколов DeFi, безусловно, жизнеспособный, но также довольно ограничивающий и потенциально вредный для пространства DeFi. Децентрализованная, прозрачная и программируемая природа DeFi обеспечивает основу для новых типов нормативных рамок. Как общий принцип, DeFi вводит новаторские инновации в структуру финансовых примитивов, так почему бы нам T подумать о нормативных моделях, которые используют эти собственные инновации? Даже если некоторые из этих идей могут оказаться недостаточными с точки зрения нормативного охвата, их базовые принципы могут помочь обеспечить лучший мост между DeFi и текущими нормативными рамками.

Регуляторная оценка DeFi

Активность в протоколах DeFi полностью прозрачна на уровне блокчейна, так почему бы не использовать эту информацию для оценки нормативного соответствия конкретного протокола DeFi или артефакта. Давайте возьмем пример кредитного протокола, такого как Compound. Представьте, что для каждого рынка Compound мы могли бы разработать нормативную оценку, которая количественно оценивает каждый кошелек на основе таких критериев, как количество и частота ликвидаций, кошельки, с которыми он взаимодействует, размер кредитов и другие показатели, характерные для протокола Compound . Кошелек, который взаимодействует с подозрительными адресами, будет иметь более низкую оценку, чем кошельки, которые взаимодействуют с адресами с высокой нормативной оценкой.

Объединение оценок для отдельных кошельков должно дать регуляторам статистически значимое понимание жизнеспособности соответствия каждого рынка Compound . Вы можете экстраполировать эту концепцию на другие примитивы DeFi, такие как AMM, децентрализованные биржи (DEX) и многие другие.

Идея использования данных в цепочке для количественной оценки соответствия нормативным требованиям протоколов DeFi не только жизнеспособна сегодня, но и может быть более эффективным и, безусловно, дополнительным механизмом, чем традиционные структуры KYC-AML. Проверки KYC-AML — это проверка соответствия в прошлом, но ее сложно регулярно обновлять.

Например, предположим, что данный протокол DeFi налагает требования KYC-AML. Если злоумышленник сможет обойти проверку, используя поддельную информацию, то он сможет действовать с определенной безнаказанностью. С другой стороны, систематическое вычисление показателей в цепочке относительно кошелька злоумышленника может в конечном итоге привести к более низкому нормативному баллу.

Постоянное стимулирование KYC

Протоколы DeFi регулярно полагаются на стимулы и голоса управления для корректировки поведения протокола. Например, такие протоколы, как Curve, регулярно назначают стимулы различным пулам для привлечения ликвидности. Подобную концепцию можно применить к таким регулирующим механизмам, как KYC-AML. Представьте, что Curve или Aave решают регулярно стимулировать пулы или Рынки с большим процентом идентифицированных кошельков. Вполне возможно, что такой механизм привлечет больше ликвидности в эти пулы Curve, а также будет стимулировать пользователей к выполнению процессов KYC-AML. Вместо того, чтобы обеспечивать соблюдение требований KYC-AML, регулирующая структура могла бы использовать собственные стимулы DeFi для органического повышения соответствия протоколов DeFi.

Читать дальше: За 200 долларов вы можете торговать Криптo , используя поддельное ID личности

Обмен сегодняшней ценности на завтрашнюю ценность

Существует множество проблем, связанных с установлением нормативной базы для протоколов DeFi, но есть и несколько интересных возможностей. Наиболее очевидной из ONE является возможность включения рельсов DeFi для нового набора регулируемых классов активов, которые не являются активными участниками экосистемы. Акции, товары, облигации и недвижимость — вот некоторые из классов активов, которыми можно торговать в протоколах DeFi с правильной инфраструктурой регулирования. Сегодня DeFi в основном основан на инструментах «криптовалюта-криптовалюта», но продуманное регулирование может радикально увеличить стоимость, зафиксированную в протоколах DeFi. В очень амбициозном мире DeFi T должна быть альтернативной финансовой системой, но она может заменить архаичные финансовые инструменты на Рынки капитала.

Чрезмерное регулирование DeFi в грубом подходе, безусловно, может нанести ущерб уровню инноваций и роста в секторе. Однако продуманный подход к регулированию может раскрыть потенциал DeFi для всех областей финансовой экосистемы. Компромисс не тривиален, но единственный способ минимизировать потенциальный ущерб — вести продуманные диалоги с регулирующими органами и открыть дверь для экспериментов. DeFi — это нечто новое и необычное, и оно может открыть дверь для более эффективных и инновационных форм регулирования.