Следующая неделя может стать поворотным моментом в глобальном регулировании Криптo Финансы , и министры 20 крупнейших экономик мира потенциально столкнутся с системными изменениями, вызванными децентрализованными Финансы (DeFi).

Совет по финансовой стабильности (FSB), всемирный надзорный орган, представит планы по регулированию Криптo Рынки к середине следующей недели. Возможно, ему придется решить, продолжать ли совершенствовать уже имеющиеся в его арсенале инструменты или пойти в совершенно новом направлении, чтобы обуздать экосистему децентрализованных Финансы (DeFi).

СФС играет влиятельную роль в установлении международных норм: она разработала текущий свод правил для финансовых Рынки после финансового кризиса 2008 года. Еще в июле он изложил свою Криптo повестку дня в форме двух консультаций, которые он хочет представить министрам Финансы стран G20 перед встречей в следующую среду и четверг в Вашингтоне.

Многие Рынки страдают от волатильности, но FSB действительно обеспокоен тем, что нестабильность Криптo просочится и перевернет традиционную финансовую систему. Это может произойти, например, если нестабильность подорвет общее доверие инвесторов, если она повлияет на Рынки краткосрочного финансирования, такие как фонды денежного рынка, или если люди начнут широко использовать стейблкоины для оплаты повседневных товаров.

Он пересмотрит свои существующие нормы в отношении стейблкоинов — Криптo , которые стремятся сохранить свою стоимость по отношению к фиатной валюте, — которые он впервые выпустил еще в октябре 2020 года. FSB также представит еще один проект отчета для «содействия международной согласованности подходов к регулированию и надзору в отношении других криптоактивов и Рынки криптоактивов», что может значительно расширить экосистему Web3.

Действующие нормы FSB в отношении стейблкоинов являются строгими и призывают страны обеспечить включение основных стейблкоинов в сферу регулирующего надзора. И даже эти рекомендации были реализованы.неоднородное поглощение.

Читать дальше: Глобальный финансовый регулятор FSB предложит регулирование Криптo в октябре

На этот раз все по-другому

Однако есть ряд причин полагать, что на этот раз стандарты будут более жесткими и более соблюдаемыми.

Рынок изменился с 2020 года, когда главной угрозой стало вторжение игрока Big Tech, тогда известного как Facebook (теперь Meta), через его поддержку разрабатываемой им стейблкоина, тогда известного как libra (позже diem, впоследствии заглохшего). На этот раз реальные активы, такие как Tether (USDT), стали намного больше. Они еще T захватили финансовую систему, как некоторые опасались, что это может сделать Facebook, но они представляют свои собственные риски. Драматическое крах стейблкоина TerraUSD Ранее в этом году были подтверждены многие из тех идей, к которым стремилась ФСБ, например, необходимость иметь достойный механизм стабилизации и KEEP надлежащие резервы.

Это говорит о том, что ФСБ может не просто пересмотреть свои правила для стейблкоинов, но и переписать их.

Плюс два самых мощных члена FSB, США и ЕС, теперь начинают действовать. Они, вероятно, захотят, чтобы другие Социальные сети их примеру — чтобы избежать, как они считают, кражи Криптo их бизнеса путем офшоринга в менее регулируемые страны. (Китай, другая крупная экономика G20, вполне может просто отсидеться в ONE , более или менее решив не контролировать Криптo , а запретить ее.)

В США регуляторы провели последние недели, выпуская собственную серию отчетов — по просьбе президента JOE Байдена — в которых излагают свои намерения в отношении Криптo. Совет по надзору за финансовой стабильностью на этой неделе указал на срочную необходимость для надзора за стейблкоинами и регулятора для небезопасных токенов, таких как Bitcoin (BTC). Четкое руководство от FSB могло бы подтолкнуть Конгресс, который в настоящее время слишком увяз в завершении текущей законодательной сессии и промежуточных выборов, чтобы продвигать законодательство.

ЕС, завершая собственную регуляцию Рынки Криптo , MiCA, теперь стремится обеспечить, чтобы другие не отставали. Среди первых публичных замечаний, которые она сделала после того, как в июне была достигнута сделка по MiCA, глава финансовых услуг Европейской комиссии, Мейрид МакГиннесс, рассказала CoinDesk она надеялась на более тесное международное сотрудничество в области Криптo.

Депутат ЕС Стефан Бергер, возглавлявший переговоры по этому регулированию, похоже, с ней согласен.

«ЕС станет мировым законодателем стандартов» благодаря MiCAБергер написал в Твиттерев среду, что говорит о том, что он увидел значительный интерес к закону со стороны людей в США во время своей недавней поездки туда.

Новая парадигма

Политики, безусловно, расхваливают возможности ФСБ.

«В 2023 году у нас будет глобальная, последовательная и всеобъемлющая структура для борьбы с криптоактивами», — заявил глава французского центробанкаФрансуа Виллеруа де Галосказал в своей речи в сентябре, имея в виду предстоящие нормы.

И эта структура может оказаться благом для некоторых в отрасли. Возьмем случай Ripple, которая в настоящее время пытается бороться с судебным иском, возбужденным Комиссией по ценным бумагам и биржам США, утверждающей, что Криптовалюта XRP является ценной бумагой, которая должна была быть зарегистрирована Ripple на федеральном уровне.

По CoinDesk главы отдела Политика Ripple Сью Фридман, подобная неопределенность в сфере регулирования может стать для компаний неприятным и бесполезным сюрпризом, и международная структура могла бы помочь.

«Мы, безусловно, T хотим создавать экосистему, в которой актив не считается ценной бумагой в ONE юрисдикции, но блокируется как ценная бумага в другой», — сказал Фридман в онлайн-интервью.

«Я T думаю, что они [ФСБ] зайдут так далеко, чтобы на самом деле сказать, что они считают безопасностью, а что нет», — добавила она. «Я полностью ожидаю призыва к более высоким стандартам и международной координации, и мы считаем, что это имеет большой смысл».

Однако пока не совсем ясно, как именно ФСБ собирается это сделать — отчасти благодаря появлению таких преобразующих технологий, как DeFi.

Существующие законы о Криптo в значительной степени расширяют существующие финансовые правила, следуя мантре «та же деятельность, тот же риск, то же регулирование». Это означает, что эмитенты стейблкоинов должны осмотрительно управлять активами, а поставщики Криптo проверяют личность своих клиентов, как это делают банки.

Целью регулирования должно быть «поддержание Криптo , включая стейблкоины, на тех же стандартах, что и остальная финансовая система», заявила в мае группа из семи крупнейших развитых демократий мира, по-видимому, поддержав продолжение этого неуклонного подхода.

Однако наложение обязательств на регулируемых посредников может оказаться невозможным, если нет единого ответственного субъекта, например, потому что кредитование осуществляется программным протоколом, а не банком. Традиционный подход также может упускать суть, учитывая новые — и по сути трансграничные — риски, связанные с DeFi.

Руководители традиционных Финансы одержимо следят за балансами огромных банковских или страховых гигантов. В DeFi отдельные вовлеченные субъекты могут быть намного меньше, и крах любого из ONE вряд ли обрушит финансовую систему — однако существуют и другие угрозы, например, что одна-единственная ошибка в программном обеспечении может выйти из-под контроля.

Читать дальше: Международные регуляторы не могут решить, как контролировать DeFi

Это был, безусловно, выводФернандо Рестой из Института финансовой стабильностиеще в сентябре, когда он предложил полностью переосмыслить вопрос DeFi. Его аргумент с тех пор поддержал Джон Берриган, брюссельский чиновник, который руководит отделом финансовых услуг Европейской комиссии.

«Посредник в децентрализованных Финансы , возможно, не является тем, что можно регулировать с помощью поведенческих стимулов», — сказал Берриган в интервью, опубликованном комиссией 30 сентября. «Это огромная проблема, и она, вероятно, потребует некоторых размышлений — не только о процедурах регулирования, но и о сути правил».

Не все так убеждены, что в DeFi есть что-то действительно преобразующее. Децентрализация часто является «иллюзией», поскольку механизмы консенсуса часто все еще предполагают концентрацию власти, и обычно есть некий орган посередине, на который можно возложить регулирующие обязательства, утверждалиБанк международных расчетовв декабре.

Учитывая этот скептицизм, попытки ФСБ проникнуть в сферу DeFi пока, скорее всего, будут осторожными.

Джесси Гамильтон внес свой вклад в подготовку репортажа.

ОБНОВЛЕНИЕ (9 октября 2022 г., 07:00 UTC): исправлено название Криптовалюта Ripple