Наступний тиждень може стати поворотним моментом у глобальному регулюванні Крипто – і міністри з 20 найбільших економік світу потенційно зіткнуться зі зміною системи , викликаною децентралізованими Фінанси (DeFi).

Рада з фінансової стабільності (FSB), глобальна наглядова організація, викладе плани щодо регулювання Крипто Ринки до середини наступного тижня – і, можливо, їй доведеться подумати, чи варто продовжувати вдосконалювати інструменти, які вже є в її наборі інструментів, чи піти в абсолютно новому напрямку, щоб приборкати екосистему децентралізованих Фінанси (DeFi).

ФСБ відіграє впливову роль у встановленні міжнародних норм – вона написала поточний звід правил для фінансових Ринки після фінансової кризи 2008 року. Ще в липні він виклав свій порядок денний у Крипто у формі двох консультацій, які він хоче представити міністрам Фінанси G20 перед зустріччю наступної середи та четверга у Вашингтоні.

Багато Ринки страждають від волатильності, але FSB справді стурбована тим, що нестабільність Крипто просочується через неї, щоб покращити звичайну фінансову систему. Це може статися, наприклад, якщо нестабільність підриває загальну довіру інвесторів, якщо вона вплине на Ринки короткострокового фінансування, такі як фонди грошового ринку, або якщо люди почали широко використовувати стейблкоїни для оплати повсякденних товарів.

Він перегляне свої існуючі норми щодо стейблкоїнів – Крипто , які прагнуть зберегти свою вартість відносно фіатної валюти – які він вперше опублікував ще в жовтні 2020 року. FSB також представить інший проект звіту для «сприяння міжнародній узгодженості регулятивних і наглядових підходів до інших криптоактивів і Ринки криптоактивів» – те, що може поширитися набагато далі на екосистему Web3.

Існуючі норми ФСБ щодо стейблкойнів є високими, вони закликають країни забезпечити, щоб основні стейблкойни були включені в регуляторний нагляд – і навіть ці рекомендації побачили неоднорідне захоплення.

Читайте також: Global Financial Watchdog FSB запропонує правила Крипто у жовтні

Цього разу все по-іншому

Але є низка причин вважати, що цього разу стандарти будуть і жорсткішими – і краще їх дотримуватимуться.

Ринок змінився з 2020 року, коли основною загрозою стало вторгнення гравця Big Tech, тоді відомого як Facebook (нині Meta), через підтримку розробленого ним стейблкоїна, тоді відомого як libra (пізніше diem, згодом затоплений). Цього разу реальні активи, такі як Tether (USDT), стали набагато більшими. Вони ще T заволоділи фінансовою системою, як деякі стурбовані Facebook, але вони самі несуть ризики. Драматичний крах стейблкойна TerraUSD на початку цього року підтвердила багато речей, яких прагнула ФСБ, наприклад необхідність мати гідний механізм стабілізації та KEEP належні резерви.

Це означає, що ФСБ може не просто переглянути свої правила стейблкойнів, а й переписати їх.

Крім того, два наймолодші члени ФСБ, США та ЄС, зараз починають діяти. Вони, ймовірно, захочуть, щоб інші Соціальні мережі їхній приклад – щоб Крипто , як вони це бачать, не вкрали їхній бізнес шляхом переходу в менш регульовані країни. (Китай, інша велика економіка Великої двадцятки, цілком може просто відсидіти це , більш-менш вирішивши не контролювати Крипто , а заборонити її.)

У США регулятори витратили останні тижні на випуск власної серії звітів – на прохання президента JOE Байдена – з описом того, як вони мають намір підійти до Крипто. Рада з нагляду за фінансовою стабільністю цього тижня посилався на нагальну потребу для нагляду за стейблкойнами та регулятора для небезпечних токенів, таких як Bitcoin (BTC). Чіткі вказівки ФСБ могли б підштовхнути Конгрес, який наразі занадто застряг у кінці поточної законодавчої сесії та проміжних виборів, щоб просувати закон.

ЄС, завершуючи власне регулювання Ринки Крипто , MiCA, тепер прагне переконатися, що інші не відстають. Серед перших публічних зауважень, які вона зробила після укладення угоди щодо MiCA ще в червні, керівник відділу фінансових послуг Європейської комісії, Мейрід МакГіннесс, сказала CoinDesk вона сподівалася на ширшу міжнародну співпрацю у сфері Крипто.

Законодавець ЄС, який вів переговори щодо регламенту, Штефан Бергер, схоже, погоджується з нею.

«ЄС стане глобальним установником стандартів», завдяки MiCA, Бергер написав у Twitter у середу, припускаючи, що він бачив значний інтерес до закону з боку людей у ​​США під час своєї нещодавньої поїздки туди.

Нова парадигма

Політики, безсумнівно, роздувають про те, що може дати ФСБ.

«У 2023 році ми матимемо глобальну, послідовну та всеосяжну структуру для боротьби з криптоактивами», — голова центрального банку Франції. Франсуа Віллеруа де Галау сказав у своїй промові у вересні, посилаючись на майбутні норми.

І ця структура може стати благом для деяких у галузі. Візьмемо справу з Ripple, яка зараз намагається боротися проти судової справи, розпочатої Комісією з цінних паперів і бірж США, яка стверджує, що Криптовалюта XRP є цінним папером, який мав бути зареєстрований на федеральному рівні Ripple.

Така регуляторна невизначеність дає компаніям небажаний і марний сюрприз, сказала CoinDesk керівник відділу Політика Ripple Сью Фрідман, і міжнародна структура може допомогти.

«Ми, безумовно, T хочемо створювати екосистему, де актив вважається не цінним папером в ONE юрисдикції, але блокується як цінний папір в іншій», — сказав Фрідман в онлайн-інтерв’ю.

«Я T думаю, що вони [ФСБ] зайдуть так далеко, щоб насправді говорити, що вони вважають безпекою, а що ні», – додала вона. «Я повністю очікую заклику до підвищення стандартів і міжнародної координації, і ми вважаємо, що це має великий сенс».

Проте поки неясно, як ФСБ це зробить – частково завдяки появі таких трансформаційних технологій, як DeFi.

Існуючі закони про Крипто значною мірою розширюють існуючі фінансові правила під заклинанням «та сама діяльність, той самий ризик, те саме регулювання». Це означає, що емітенти стейблкойнів повинні зважено управляти активами, а постачальники Крипто гаманців перевіряти особистість своїх клієнтів, як і банки.

Метою регулювання має бути «утримання Крипто , у тому числі стейблкойнів, за тими ж стандартами, що й решта фінансової системи», заявила група семи найбільших розвинутих демократій світу в травні, мабуть, підтримуючи продовження цього постійного підходу.

Проте покладання зобов’язань на регульованих посередників може бути неможливим, якщо немає жодної відповідальної особи – скажімо, оскільки кредитування здійснюється програмним протоколом, а не банком. Традиційний підхід також може втратити суть, враховуючи нові – і за своєю суттю транскордонні – ризики, пов’язані з DeFi.

Органи нагляду в традиційних Фінанси одержимо стежать за балансами величезних банківських або страхових гігантів. У DeFi окремі залучені організації можуть бути набагато меншими, і крах будь-якої з ONE навряд чи призведе до руйнування фінансової системи – однак існують інші загрози, наприклад, одна помилка програмного забезпечення може вийти з-під контролю.

Читайте також: Міжнародні регулятори борються над тим, як наглядати за DeFi

Це, безумовно, був висновок Фернандо Рестой з Інституту фінансової стабільності ще у вересні, коли він запропонував масштабне переосмислення для боротьби з DeFi. Згодом його аргумент повторив Джон Берріган, брюссельський чиновник, який керує відділом фінансових послуг Європейської комісії.

«Посередник у децентралізованих Фінанси може не бути тим, що ви можете регулювати за допомогою поведінкових стимулів, — сказав Берріган в інтерв’ю, опублікованому комісією 30 вересня. — Це величезний виклик, і він, ймовірно, потребуватиме певних роздумів — не лише щодо процедур, як ми регулюємо, а й над суттю правил».

Не всі настільки впевнені, що в DeFi є щось справді трансформаційне. Децентралізація часто є «ілюзією», оскільки механізми консенсусу часто передбачають концентрацію влади, і зазвичай посередині є якийсь орган, на якого можна покласти регулятивні зобов’язання, стверджував Банк міжнародних розрахунків у грудні.

З огляду на цей скептицизм, набіг ФСБ на DeFi здається, наразі, ймовірно, умовним.

Джессі Гамільтон зробив свій внесок у звіт.

ОНОВЛЕННЯ (9 жовтня 2022 р., 07:00 UTC): виправлена ​​назва Криптовалюта Ripple