Дивовижна причина, чому Blockstack може подати заявку на IPO

Блокчейн-стартап Blockstack зараз оцінює, як випускати нові токени для звичайних майнерів.

«Основною проблемою тут є випуск нових токенів», — сказав CoinDesk генеральний директор Blockstack Муніб Алі. «Оскільки в США ми розглядаємо STX [токени] як цінні папери, якщо нові токени карбуються за допомогою протоколу та випускаються в екосистему, нам потрібна правова база для них».

За його словами, ця структура може включати первинне публічне розміщення акцій (IPO).

У вересні, Blockstack став першим блокчейн-стартапом у США, який залучив гроші за допомогою пропозиції токенів, схваленої Комісією з цінних паперів і бірж (SEC). Планування активації процесу “видобуток корисних копалин” на блокчейні Blockstack на початку наступного року, Алі пояснив, що є кілька різних способів, якими нові токени можуть бути випущені майнерам таким же юридично-сумісним і регульованим способом.

По-перше, компанія може випускати токени Stacks (STX) майнерам згідно з пропозицією Регламенту S. Відповідно до Положення S, Blockstack буде вільно карбувати нові STX на блокчейні та видавати STX активним майнерам на платформі без необхідності отримувати схвалення від SEC.

Зрозуміло, це також означає, що майнінг на Blockstack буде обмежено для осіб, які не є громадянами США, і, швидше за все, буде заблоковано на рік і один день.

«Це ONE із способів почати майнінг [на Blockstack], який T буде ідеальним у тому сенсі, що ми T хочемо виключати з нього американців», — сказав Алі.

За словами блокчейн-адвоката, який представляв інтереси Blockstack щодо пропозиції токенів у 2019 році, Роберта Х. Розенблюма з юридичної фірми Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, існує можливість пропонувати щойно випущені токени майнерам у США відповідно до альтернативної категорії під назвою Регламент D.

Однак усі майнери відповідно до Регламенту D повинні бути акредитованими інвесторами. Більше того, ці інвестори не зможуть отримати STX через майнінг принаймні рік і день.

Щоб уникнути таких ускладнень і відкрити участь майнерів для всіх зацікавлених осіб у США, Blockstack може розмістити другий Регламент Пропозиція токенів. Хоча це відкриє участь майнерів як для акредитованих, так і для неакредитованих інвесторів у США, Blockstack буде обмежено обмеженням випуску.

«Велика проблема з пропозицією Reg A полягає в тому, що ви T можете продати активи на суму понад 50 мільйонів доларів протягом будь-якого 12-місячного періоду», — сказав Розенблюм.

Після запуску процесу майнінгу на блокчейні Blockstack наступного року випуск нових токенів STX може перевищити ліміт у 50 мільйонів доларів, тому Алі сказав CoinDesk, що розглядає четвертий варіант.

Тобто зробити компанію публічною.

Вийти на публіку

Четверта альтернатива — подати форму S-1 до SEC.

Це було б еквівалентно проведенню IPO для компанії (як кілька інших Криптовалюта стартапів намагалися зробити в останній два місяців.)

Про це Blockstack заявив у своєму циркулярі щодо пропозиції, поданому до SEC в липні:

«Наразі ми очікуємо реєстрації початкового розподілу видобутих токенів Stacks відповідно до Закону про цінні папери за допомогою форми S-1, причому токени спочатку доставлятимуться в гаманець, яким ми володіємо, щоб ми могли вимагати від майнерів надання відповідних заяв щодо законодавства про цінні папери, перш ніж вони отримають видобуті токени, а також забезпечити дотримання нами законів про боротьбу з відмиванням грошей і вимог щодо знання свого клієнта».

Незважаючи на те, що реєстрація STX як публічних акцій у США відкриває можливість для громадян США брати участь у загальному майнінгу, Алі сказав, що проведення IPO вимагає «набагато більше роботи», ніж інші варіанти.

Для початку, навіть із схваленням SEC на проведення IPO, Blockstack, ймовірно, потребуватиме додаткового схвалення штату для випуску щойно видобутих токенів STX .

Хоча це не є вимогою для традиційних цінних паперів, криптовалюти, за словами Розенблюма, належать до «дивної категорії» закону про цінні папери, що вимагає схвалення державних регуляторів цінних паперів, а також федеральних.

«Це буде дорого, але ONE точно не знає, скільки коштуватиме мати справу з різними державами», — сказав Розенблюм. " ONE не знає напевно, чи кожен штат навіть збирається дати своє схвалення. Цілком можливо, що якби ви зробили зареєстровану пропозицію для форми S-1, вас би схвалили продавати в деяких, але не в усіх штатах".

Незважаючи на це, Розенблюм вважає затвердження S-1 для блокчейн-стартапу просто питанням часу, враховуючи постійне зростання галузі. Питання без відповіді, чи стане Blockstack першим блокчейн-стартапом у США, який стане публічним. (Примітка. Крипто INX подала заявку на оприлюднення Серпень але його IPO ще не було оголошено ефективним. Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) визнала IPO китайського Maker Bitcoin майнерів Canaan в США Середа.)

«Я б сказав, що зараз ми далекі від прийняття рішення про будь-який варіант», — сказав Алі.

Гра в довгу гру

Поза Правилами S, D, A та оприлюдненням компанії, юрист з питань блокчейну Метью Е. Коен сказав, що в довгостроковій перспективі регулятори США можуть вважати токен STX Blockstack не цінним папером.

«У цей момент багато з цих поточних вимог, з якими доводиться справлятися Blockstack, зникають», — сказав Коен.

Blockstack зазначає те ж саме в своєму циркуляр первинної пропозиції розкриваючи, що сама компанія може визначити, що STX «більше не є цінними паперами для цілей федерального законодавства про цінні папери».

«Ми очікуємо, що [це] станеться десь у 2020 році або в першому кварталі 2021 року, протягом року після впровадження майнінгу в мережу Blockstack», — йдеться в циркулярі пропозиції.

Яким чином Blockstack прийме таке рішення і які регулюючі органи США схвалять таке рішення, наразі незрозуміло, сказав Коен.

Водночас, за словами Розенблюма, випуск токенів за допомогою майнінгу – це взагалі туманна тема, яка бачить «велику прірву» між тим, що сказала SEC, і тим, що вони насправді зробили з точки зору забезпечення виконання.

«Важко зрозуміти та змиритися з тим, що SEC розглядає більшість або практично всі токени — окрім Bitcoin, ефіру, можливо, EOS та деяких інших — як цінні папери, з їх абсолютним небажанням і неспроможністю вжити будь-яких дій щодо всіх типів емітентів Криптовалюта , які зараз платять майнерам [у США], але не зареєстрували ці токени», — сказав Розенблюм. "Де SEC у всьому цьому? Що вони роблять?"

Тим не менш, у світлі того, що SEC раніше робила та заявляла, особливо щодо криптовалют, таких як Bitcoin і Ethereum, зберігається ймовірність того, що ONE разу STX буде класифіковано як товарний актив, а не як цінний папір.

Незважаючи на це, Алі пояснив, що Blockstack активує майнінг лише за чіткої правової бази, щоб уникнути нормативної невизначеності.

"Те, що ми вирішили з Reg A, полягало в тому, як зробити пропозицію, у якій широка громадськість могла б брати участь. Увімкнення майнінгу має пов’язані проблеми, але це не та сама проблема. Це інша проблема", – сказав Алі. «Кінцевий фреймворк [для майнінгу] може виглядати інакше».

Оновлення (21 листопада, 16:02 UTC): У США відкрилося IPO китайського Maker Bitcoin майнерів Canaan Середа коли ця історія готувалася до друку. Заголовок оновлено.

Зображення генерального директора Blockstack Муніба Алі через архіви CoinDesk