З філософської точки зору, T має значення, чи є криптовалюти цінними паперами; Практично, це так

я обіцяв Twitter Я б написав про proof-of-stake і підтвердження роботи для цього інформаційного бюлетеня, але мій комп’ютер (який неконтрольовано перезавантажувався протягом кількох днів) і моя імунна система (яка піддалася риновірусу, який осідав мокрий цемент у мою голову) мали інші ідеї.

Оскільки належне підтвердження частки та підтвердження роботи заслуговує на багато ретельного, глибокого обдумування, на яке я зараз не здатний, давайте натомість зосередимося на двох гравцях, які пишуть для нас наратив: Coinbase (COIN) і Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC).

26 липня стало відомо, що SEC перевіряє Coinbase нібито лістинг цінних паперів. Ця новина з'явилася після порушення справи про інсайдерську торгівлю співробітник Coinbase і ще двоє 21 липня SEC і Міністерство юстиції США. Ще гірше (якимось чином) Кеті Вуд Ark Invest розвантажив 1,4 мільйона Coinbase акцій 27 лип.

Гав

З тих пір, як Coinbase пішло, це було важке катання на санках громадськість у квітні минулого року і останньою перешкодою на його останньому спуску є законодавство про цінні папери. Всім улюблений! Ні, я T буду стверджувати, чи є ефір (ETH) цінним папером чи ні, але я скажу, що це T має значення.

Це (і, можливо, більше…) нижче.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

Отже, спочатку Coinbase. Coinbase — це ONE з історій успіху справжнього бізнесу, що не є токеном. Заснована в 2012 році як засіб легкого та безпечного надсилання, купівлі та отримання Bitcoin, Coinbase з тих пір розширилася далеко за межі свого коріння і тепер сподівається стати «Amazon активів» і «перерахувати всі активи в Крипто , які є законними». Він став публічним у квітні 2021 року, і це була величезна угода, дебютувавши на Nasdaq з оцінкою приблизно в 100 мільярдів доларів.

Виявилося, що вихід COIN на біржу став вершиною не лише Крипто Ринки , але й компанії. Крім жахливих показників ціни акцій (зниження на 81%; див. нижче, порівняно з ціною Bitcoin ), Coinbase також програє в суді громадської Погляди.

Coinbase і суд громадської Погляди

Раніше цього місяця я писав про те, як Coinbase стає публічним призвело до імперативу на постійному нескінченному зростанні доходів або доходів, що в подальшому призвело до величезного збільшення чисельності персоналу. Усе це вилилось у:

"...абсолютний кошмар зі зв'язків з громадськістю, коли Coinbase скоротила наймання в травні, що призвело до скасування нових пропозицій про роботу. Реакція, у свою чергу, призвела до гострого твіту від співзасновника та генерального директора Браяна Армстронга, який закликав незгодних звільнитися після петиції співробітників про звільнення керівників з компанії, за якою негайно послідувала біржа, яка звільнила 18% своєї робочої сили".

У тому самому творі було LINK на a потік твітів від ONE Джордан Фіш aka Кобі, ранній біткойнер, який інвестує в Крипто та є співорганізатором Подкаст UpOnlyTV, в якому він описав, скільки пропозицій Coinbase щодо лістингу активів здавалися сумнівними.

Кобі опублікував кілька твітів і твітів про сумнівні практики в Крипто. Він навіть знайшов когось, завдяки прозорості блокчейну Ethereum , хто купив жетони безпосередньо перед тим, як їх було внесено до списку в а Список активів Coinbase (дописи в блозі, де Coinbase описує активи, які планує підтримувати на своїй платформі). Активи, які потрапляють до списку на Coinbase, зазвичай різко зростають у ціні незабаром після цього, тому було щось потенційно підозріле, враховуючи, наскільки невідомими були деякі з розглянутих токенів.

Той самий твіт, і я не можу повірити, що це правда, процитувала юстиція відділ у своєму прес-релізі від 21 липня, який звинувачує співробітника Coinbase в чайові схема інсайдерської торгівлі. Ось де це стає цікавим. Згідно із законодавством США, інсайдерська торгівля відбувається, коли фізичні особи торгують цінними паперами на основі конфіденційної або непублічної інформації. Але Coinbase перераховує криптовалюти, і криптовалюти працюють у регуляторна сіра зона вже деякий час.

SEC, у цьому позові, конкретно називають цінні папери дев’яти криптовалют. (До речі, я чув саме про ONE з них до того, як ця справа стала відомою). Це означає, що, ймовірно, є шлях вперед, коли значна кількість криптовалют буде позначена як цінні папери в США

Що підштовхує нас до головної теми: законодавства про цінні папери.

Coinbase і справжній суд із законами та іншим

Нік Де, керуючий редактор CoinDesk із глобальної Політика та регулювання, має набагато більше можливостей, щоб говорити про все, що стосується SEC, тож вам слід ознайомитися з його роботою, якщо ви хочете зануритися глибше. Він написав а чудова стаття у своєму інформаційному бюлетені про SEC і Крипто минулого тижня.

Я не буду висловлюватися щодо конкретних проектів, частково тому, що це не моя робота (дивлячись на вас, Гері Генслер), але здебільшого тому, що абстрактно це насправді T має значення. У центрі багатьох інтернет-дебатів лежить, здавалося б, просте питання: «Чи є ця Криптовалюта цінним папером?»

Я стверджую, що це T має значення з філософської точки зору, а має значення лише практично. Через закони та таке інше.

Залишайся зі мною.

Так, Комісії з цінних паперів та цінних паперів доручено забезпечити дотримання законів проти маніпулювання ринком для захисту інвесторів. І так, це доблесна мета. Але стверджувати, що маніпулювання ринком має значення лише в контексті цінних паперів, абсолютно неправильно. Bitcoin (юридично вважається товаром у США.) маніпулювання ринком також має бути припинено. Якщо завтра SEC вирішить, що Bitcoin є цінним папером, це принципово нічого не змінить у Bitcoin . Це також нічого не змінить у тому, що маніпуляції на ринку Bitcoin є поганими. Це просто змінило б тих, хто думає, що вони можуть регулювати це в даний момент.

Тому ні, T має значення, чи вважаються Bitcoin, ефір, SOL, Dogecoin або AVAX цінними паперами. SEC посилається на Тест Хауї при визначенні того, чи є щось цінним папером. У той час як агентство вже говорило про це Bitcoin не є цінним папером, і поки я не юрист, ONE міг би наведіть аргумент, що тест впевнено робить Bitcoin дуже схожим на цінний папір, оскільки інвестування в Bitcoin:

1) потрібні гроші (фіатні гроші, але все ж гроші), якщо ви не майнер (і навіть для цього потрібні гроші для оплати рахунків за електроенергію) або ONE із затятих торговців, які отримують їх в обмін на товари та послуги,

2) який інвестований у спільне підприємство (мережа Bitcoin ),

3) з розумним очікуванням прибутку (можливо, нерозумним, але якби Bitcoin демонетизував золото, ціна Bitcoin зросла б),

4) отримані зусиллями інших (Я тримаю Bitcoin і я жодного разу T торкався коду).

І це T має ONE значення з філософської точки зору. Це має значення лише на практиці, тому що інвестори, інституційні та індивідуальні, повинні грати за правилами SEC. Інакше вони потраплять у в'язницю або отримають штраф. Але Bitcoin все ще є гроші свободи, золото 2.0 або a резервний актив навіть якщо державна установа каже, що це цінний папір (хоча знову ж таки, це T так).

Звичайно, якщо ця практичність стосується вас конкретно, то так, це має значення. У такому випадку вам слід зважити ймовірність того, що Bitcoin або ефір буде позначено як цінні папери (яка на даний момент здається низькою), а також зважити ймовірність того, що інші криптовалюти будуть позначені як цінні папери (яка на даний момент здається вищою після позову щодо інсайдерської торгівлі проти Coinbase). Не тому, що це змінює те, чому ви інвестуєте, а скоріше це керує тим, чи можете ви взагалі інвестувати. Або, принаймні, чи можна без використання VPN (віртуальної приватної мережі).

BIT , що я обов’язково повинен згадати, перш ніж прив’язувати це питання до Coinbase: це має значення лише в Сполучених Штатах. Більшість людей, якщо ви T помітили, живуть T в Сполучених Штатах. Закони США про цінні папери T повинні і T стосуються безпосередньо мого дядька в Греції.

Повернемося до твітів Coinbase і Cobie, на які посилалося Міністерство юстиції: справжня проблема, пов’язана з потенційним розміщенням на Coinbase співробітником і сумнівними активами, які він розглядав для розміщення, полягала T в тому, що ці активи були цінними паперами. Питання етичне.

По-перше, співробітники біржі, яка має великий вплив на ціну активу, T повинні торгувати суттєвою непублічною інформацією, незалежно від того, чи вважається цей актив цінним папером SEC. (Я не кажу, що це має бути незаконним; я кажу, що це етично погано.)

По-друге, і що важливіше, Coinbase несе (моральну) відповідальність за те, щоб для своєї переважно роздрібної клієнтської бази Крипто , які вона перераховує (незалежно від того, чи вважає їх уряд цінними паперами, товарами чи приправами), T найкращим чином визначені як безцінне програмне забезпечення. Її неспроможність зробити це є головною проблемою, і в цьому полягає справжній виклик для компанії, яка має стимул досягати квартальних показників.