Мережа Ethereum генерує понад 1 мільйон доларів щодня доходу від транзакцій, що на 35% більше, ніж ONE тому. Учасники можуть зробити свій актив валідатором і отримати прибуток. Історичний максимум ETH становив 4 729 доларів США, а на даний момент він близький до 1 000 доларів США.

Крістофер Перкінс від CoinFund пояснює, як ефір і стейкинг є частиною нового фінансового продукту в мережі.

Олексій Ривкін від Rho Labs охоплює поширені запитання на цю тему в розділі «Запитай експерта».

У цій статті ми посилаємося на Ethereum, ether і ETH . Для ясності Ethereum відноситься до мережі блокчейн, а ether і ETH — Криптовалюта.

Приємного читання.

– С.М.

Ви читаєте Крипто для радників, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут отримувати щочетверга.

Після Digital Gold, The Internet BOND

Маючи понад 10 мільярдів доларів надходжень менш ніж за два місяці, спотовий Bitcoin ETF вже вважається найуспішнішим запуском продукту в історії ETF, привертаючи широку увагу до захоплюючого класу Крипто . Завдяки обмеженню пропозиції в 21 мільйон токенів, наратив біткойна як «цифрового золота» або засобу збереження вартості легко зрозуміти. Тепер інвестори запитують: «Що далі?»

Введіть ефір, другий за величиною Крипто ринкова капіталізація. Ethereum став піонером «розумних контрактів», які тепер включають децентралізоване Фінанси (DeFi), незамінні токени (NFT) та інші програми в екосистемі. Ці додатки різко зросли з часу появи Ethereum задуманий майже 10 років тому, підвищивши попит на свій рідний токен, ефір (ETH), який необхідний для оплати «GAS» для запису транзакцій у його блокчейні. Як і Bitcoin, Ethereum вжив заходів для стабілізації грошове забезпечення, і сьогодні його пропозиція токенів трохи дефляційна:

Рисунок 1: Постачання ефіру (Джерело: УЗД.гроші)

Будь-який актив зі стабільною пропозицією, зростаючим попитом і очевидною корисністю може бути гідним інвестиційного дослідження. Ethereum також забезпечує переконливий прибуток для тих, хто бере участь у його безпеці як валідатори мережі за допомогою процесу під назвою «стейкінг».

На відміну від Bitcoin, який покладається на майнерів для вирішення математичних рівнянь, відомих як «доказ роботи» для перевірки транзакцій, Ethereum перейшов на «підтвердження частки» у 2022 році. Відповідно до цього підходу, ті, хто бере участь у захисті мережі, «ставляючи» свої токени, отримують винагороду за допомогою протоколу, а валідатори також отримують нагороди, відомі як плата за пріоритетні транзакції, як додатковий стимул для включення транзакцій користувача в наступний блок.

Сьогодні їх майже 1 мільйон валідатори в мережі Ethereum , а поєднання протокольних винагород і комісій за пріоритетні транзакції на фоні стабільної грошової пропозиції забезпечує переконливий [реальний] дохід для інвесторів.

Малюнок 2: The Композитна ставка ефіру, CESR (Джерело: CoinDesk Індекси)

Отже, у той час як Bitcoin став відомий як «цифрове золото», наратив ефіру змінився на «інтернет- BOND» через цю базову прибутковість ставки. Щоб повністю зрозуміти обґрунтування інвестування, важливо розуміти чинники його прибутку: 1) винагороди на рівні протоколу чи консенсусу та 2) комісії за пріоритетні транзакції чи винагороди на рівні виконання.

Нагороди консенсусу надаються валідаторам за протоколом для його забезпечення. Розмір винагороди залежить від кількості валідаторів, які захищають мережу. Оскільки ці винагороди розподіляються між валідаторами, чим більше валідаторів, тим менші винагороди. Кількість валідаторів Ethereum суттєво зросла після переходу на proof of stake. У результаті консенсусні винагороди за цей період часу знизилися.

Малюнок 3. Винагороди рівня консенсусу Ethereum (Джерело: CoinDesk Індекси)

Комісії за пріоритетні транзакції є другим компонентом природного доходу Ethereum, і ці винагороди генеруються шляхом обробки транзакцій, які сплачують користувачі. Нестабільність цих винагород за виконання корелює з рівнем активності та попиту в екосистемі. Зокрема, комісія за транзакції різко зросла під час банкрутства FTX (листопад 2022 року) і банку Silicon Valley (березень 2023 року), а також під час бурхливої ​​торгівлі мемекойнами (травень 2023 року), оскільки користувачі поспішали підтверджувати свої транзакції в блокчейні.

Малюнок 4. Плата за транзакції Ethereum (Джерело: CoinDesk Індекси)

Сьогодні прибутковість ставок Ethereum забезпечує нову «інтернет- BOND». Подібно до традиційних ставок, реальна прибутковість ефіру може підвищити конкурентоспроможність, розблокувати структуровані продукти та створити нові класи похідних інструментів. Оскільки увага інвесторів привертає увагу до ефіру, продукти «загального прибутку», які об’єднують його рідну прибутковість, безумовно, займатимуть центральне місце.

- Крістофер Перкінс, керуючий партнер і президент CoinFund

Запитайте експерта:

Q. Незважаючи на схвалення спотових Bitcoin ETF і майбутній халвінг, ефір все ще перевершує Bitcoin з початку року. Які можуть бути причини цього?

A: Останніми днями Bitcoin вкрав ефір у центрі уваги, оскільки його ціна підскочила до нового історичного максимуму у вівторок. Проте ETH залишається найефективнішим активом із винятковою прибутковістю з початку року в 68,13%.

У той час як Bitcoin може похвалитися, мабуть, найпотужнішою та найвідданішою спільнотою Крипто, Ethereum став інфраструктурним рівнем для переважної більшості блокчейн-додатків. У міру того, як поширення мережі зростає, Ethereum пропонує власникам ETH можливість брати участь у мережевих комісіях за допомогою нативного стекінгу. Широке застосування ефіру, дефляційний характер і нативна прибутковість складають значну частину привабливості активу.

Як функція використання мережі, нативна прибутковість ETH, як правило, досить сильно коливається залежно від стану Крипто . Щоб підвищити привабливість ETH як активу, особливо для інституційної аудиторії та аудиторії, яка не використовує криптовалюту, можуть знадобитися продукти, що дозволяють робити ставки на ETH з фіксованою прибутковістю.

З. Як виглядає майбутнє стекінгу ETH ?

A: У традиційних Фінанси прибутковість є головною. Із зростанням інституційного інтересу до ETH і зростанням популярності орієнтованих на стейкинг протоколів DeFi, таких як Lido та EigenLayer (останній перевернув Aave цього тижня, став другим за величиною протоколом DeFi після Lido), важливість нативної прибутковості ETH також продовжуватиме зростати.

Зовсім нещодавно менеджери активів, такі як ETC Group і CoinShares, почали пропонувати ETP із повним прибутком, які додають кікер прибутку на додаток до продуктивності токенів ETH . У США Franklin Templeton і Grayscale також прагнуть включити стейкинг до своїх запропонованих ETF.

У сфері, що не відноситься до ETH, Grayscale нещодавно оголосила про свій активно керований фонд ставок Dynamic Income, що ще раз доводить важливість орієнтованих на дохід продуктів для екосистеми. Можна з упевненістю сказати, що в міру того, як інвестори будуть знайомі з класом активів, прибутковість ставок стане таблицею ставок для серйозних продуктів і послуг на основі ETH.

- Алекс Ривкін, генеральний директор Rho Labs

KEEP читати

Спотовий Bitcoin США ETF перевищив 50 мільйонів доларів AUM цього тижня, менш ніж через два місяці після їх запуску.

Комісія з цінних паперів і бірж знову відклав своє рішення у додатках ETH BlackRock і Fidelity.

Банк Америки Merrill and Wells Fargo надати доступ клієнтам до спотових Bitcoin ETF.