Чому деякі Bitcoin біржі можуть загинути в 2015 році

Нещодавнє вирівнювання волатильності цін на біткойн може бути гарною новиною для звичайних користувачів Bitcoin , але чи може це призвести до краху купу бірж?

Нещодавно CoinDesk поспілкувався з генеральним директором компанії, чиї статки залежать від здоров’я Bitcoin бірж. Під час розмови, яка не була записана, керівник сказав щось тривожне: падіння волатильності біткойна створює проблеми для бірж, які покладаються на волатильність для обсягу торгів. Без обсягу торгів їхні доходи впадуть, що призведе до потрясіння в 2015 році.

Це страшно, але чи витримає це? Почнемо із LINK між волатильністю та обсягом.

Волатильність означає обсяг

«Волатильність позитивно корелює з обсягом торгів на всіх Ринки, а не лише на ринку Bitcoin », — сказав Джарон Лукасевич, генеральний директор нью-йоркської біржі Coinsetter. «Це не унікальна характеристика нашого простору, а скоріше фундаментальна тенденція торгівлі в цілому».

Інші мають цифри, щоб підтвердити це. Джозеф Лі, генеральний директор платформи похідних Bitcoin BTC.sx, взяв щоденні максимуми та мінімуми з торгових даних Bitstamp і використав їх для розрахунку відхилення від зваженої ціни дня.

"Те, що ми бачимо дуже прозоро, - це пряма кореляція між рухом ціни (волатильністю) та обсягом торгів. Це залишається вірним для всіх бірж у цьому просторі", - сказав він.

Джеремі Гларос, генеральний директор компанії Coinarch, яка пропонує похідні біткойни, виявив подібні результати. Він зіставив внутрішньоденні цінові діапазони на кількох біржах із загальними обсягами ринку та знайшов сильний LINK.

Він сказав:

«Статистичний зв’язок LOOKS досить сильним, з R-квадрат значення 75%. ONE відсотків означатимуть, що волатильність повністю пояснює обсяг, а 0% скажуть, що це не має до цього нічого спільного».

Волатильність і обміни

Отже, волатильність дорівнює обсягу. Але чи справді волатильність зменшується? Над на Індекс волатильності Bitcoin, ми бачимо відносно низьку волатильність з травня 2014 року, якщо порівнювати з історією біткойна з кінця 2010 року.

Елі Дурадо

, науковий співробітник Mercatus Center університету Джорджа Мейсона, створив індекс волатильності. Він запропонував таку теорію щодо чому волатильність знизилася:

"Волатильність Bitcoin знизилася через зростання екосистеми. Є більш досвідчені гравці, які більше хеджують і забезпечують більше ліквідності ринку".

Загалом біржі люблять нестабільність, сказав Джеральд Коттен, генеральний директор біржі у Ванкувері QuadrigaCX. І навпаки, їм важче, коли ціни падають на мілководді.

«Великі коливання цін у будь-якому напрямку зазвичай призводять до збільшення обсягів торгів на біржах і, отже, до збільшення прибутку», — сказав Коттен. «Коли ціна залишається рівною, загальний обсяг торгів однозначно нижчий, що справді негативно впливає на прибуток».

Чи означає це, що доходи бірж різко впадуть, якщо так триватиме?

Це залежить від кількох факторів, вважають експерти. За словами Лі з BTC .SX, ONE з них – це місце, де розташовані біржі. Як правило, біржі, які заробляють гроші на торгових комісіях у розмірі від 0,1% до 0,6%, сказав він, що дозволяє відносно легко розрахувати їх прибутковість.

«Біржі, розташовані за межами Китаю, віддають перевагу моделі доходу, яка передбачає 0% комісії від обсягу торгів, але натомість стягує плату за депозити та зняття», — сказав він. "Кореляція в цих випадках може бути не такою прямою. Значення прибутку в цих випадках було б складніше встановити".

Не всі обміни однакові

Доля біржі в світлі волатильності Bitcoin також залежить від послуг, які вона пропонує. Чарльз Хоскінсон, колишній генеральний директор децентралізованої платформи додатків Ethereum і розробник онлайн-платформи Udemyкурс щодо Bitcoin стверджує, що біржі можуть вдатися до багатьох варіантів пом’якшення.

«Це залежить від продуктів, які пропонують біржі», — сказав він. "Як щодо Bitcoin в ripple, або Litecoin, або DOGE? Ці речі все ще існують, і в моделях обміну є додаткові функції. Ви можете диверсифікувати, щоб залишатися актуальними".

Хоскінсон припустив, що альткойни є високомаржинальною сферою торгівлі. Є деякі біржі, наприклад Сховище Сатоші, які були агресивними щодо служб торгівлі альткойнами.

Однак варіанти диверсифікації T обмежуються лише альткойнами.

«Ми помітили, що стабільність дає можливість збільшити прибутки в інших сферах нашого бізнесу», — сказав Коттен із QuadrigaCX. "Наприклад, ми пропонуємо торговельні послуги, які в основному схожі на BitPay, але більше орієнтовані на канадський ринок. Коли волатильність спадає, ми зазвичай бачимо більший обсяг торгових транзакцій".

Іншим варіантом є пропозиція похідних інструментів, які можуть збільшити складність і глибину ринку та запропонувати більше можливостей хеджування. Однак Хоскінсон вказує на жорстке регуляторне середовище як на перешкоду.

Таким чином, чи буде вибух на біржах, залежить від кількох факторів. Очевидно, ONE із них буде те, наскільки стабільними будуть ціни на біткойн у майбутньому. По-друге, іншим буде те, наскільки вони хеджують ризик шляхом диверсифікації своїх моделей доходів.

Природний відбір

Можливо якісь обміни повинен ідіть, пропонує Glaros з CoinArch. «Певна конкуренція — це, безперечно, добре, але такий сильно фрагментований ринок ризикує збільшити кількість дефолтів і зловживань, що, на мою думку, погано для користувачів», — сказав він.

Хоскінсон стверджує, що занадто фрагментований ринок може завдати шкоди внутрішньобіржовій ліквідності, розділивши занадто мало трейдерів між занадто великою кількістю бірж.

Якщо відбудеться струс, то з цього може бути щось хороше, вважає Дурадо.

«Навіть якщо зниження волатильності погано для Bitcoin як спекулятивного активу, воно добре для Bitcoin як валюти», – підсумував він. «Біржі можуть отримати прибутки через більш широке впровадження Bitcoin , навіть якщо зараз вони втрачають бізнес через спекулятивну торгівлю».

Волатильність біткойна може різко підвищитися завтра, що дасть біржам із вузькоспеціалізованими моделями обслуговування та прибутку бажаний постріл у руку.

Але якщо T, то чи T було б доцільно хеджувати ризик і створити ширший портфель послуг?

Відмова від відповідальності: Погляди, висловлені в цій статті, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, і їх не слід пов’язувати з CoinDesk.

Закрито знак зображення через Shutterstock