Написання Blockchain Rulebook у 2018 році

Джош Гарсія є юристом у сфері фінансових технологій і блокчейну в Cooley LLP, де він допомагає клієнтам із порадами щодо відповідності вимогам, державними примусовими діями та листами-запитами.

Наступна стаття є ексклюзивним внеском до огляду CoinDesk за 2017 рік.

Регулятори приїжджають.

Вони сформували комітети, викликали документи, вивчили офіційні документи та рушать у 2018 рік, озброєні примусовими діями. Ці дії будуть більш схожими на повторні дії, оскільки регулятори намагатимуться зупинити темні хвилі Криптовалюта: обіцянки смішні повернення, Схеми Понціта інші очевидні порушення законодавства про цінні папери.

Коли молоток приземляється, навіть найщирішим і найчеснішим розробникам, можливо, доведеться впоратися зі звідом правил, створеним для злочинців.

Це ONE сценарій.

Ось ще одне: лідери галузі вживають заходів, адаптованих до конкретної бізнес-цілі, часу та настроїв ринку. Решта індустрії слідує, не враховуючи повністю придатність для свого бізнесу. Це сталося вражаючим чином, коли влітку почалося шалене "ICO" або "продаж токенів".

Підприємства, які традиційно не сприймають Крипто, створювали та продавали блокчейн-токени, не запитуючи, навіщо їхньому бізнесу потрібен доступ до розподіленої мережі комп’ютерів.

Регулювання через покарання та випадкове лідерство на сьогоднішній день встановили стандарти галузі. Цей наступний рік відкриває можливість для третього шляху вперед, коли ключові Автори розробляють принципові стандарти та заохочують їх використання через саморегулівну організацію (СРО), установу сертифікації, через новий закон, розроблений спільно з регуляторними органами та законодавцями, або через нові рамки, які творчо керують старим законодавством.

Регулювання через штрафи

Регулятори звертаються до регулювання через примусове виконання, оскільки закон діє вкрай повільно.

Закон про адміністративну процедуру вимагає періоду повідомлення та коментарів між пропозицією правила та його остаточною публікацією у Федеральному реєстрі (де воно має силу закону). Період сповіщення та коментарів, як правило, розтягується на нормотворення щонайменше на рік.

Цей графік означає, що кожна державна установа, яка потенційно може видавати всеосяжне регулювання продажу токенів і вторинних Ринки, включаючи Комісію з бірж цінних паперів (SEC), Комісію з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) і Мережу боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN), має, згідно із законом, рухатися зі швидкістю клею.

Єдиний спосіб для сторожової собаки залишатися актуальним - гавкати або кусатися. Висловлюючись більш елегантно, регулятор може заявити про свою присутність, або оголосивши нове тлумачення старого закону, або посадивши когось у в’язницю та призначивши чималий штраф.

FinCEN гавкнув Керівництво 2013 року і наблизив прийом і передачу конвертованих віртуальних валют досить близько до взяти укуси в промисловості. Комісія з цінних паперів і цінностей (SEC) рявкнула Звіт DAO і нещодавно попередив Криптовалюта біржі не розміщувати токени безпеки без відповідної реєстрації попереджені емітенти щоб уникнути обіцянок біржового лістингу.

BIT CFTC в a мало різні місць, і тепер вважає, що маржинальна торгівля криптовалютами та шахрайство на спотових Ринки Bitcoin можуть підпадати під його юрисдикцію.

Регулювання через примусове виконання не те саме, що справжня нормотворчість. Це стандартне налаштування за приписом. Справжня нормотворчість зазвичай передбачає ретельне вивчення цілої низки питань, серйозне дослідження найбільш нагальних і шкідливих із них, а також принциповий підхід, який відповідально вирішує проблеми або мінімізує їх виникнення без охолоджувальних інновацій.

Регулюючі органи можуть застосувати ретельний, вивчений підхід до видання нових пропонованих правил. Пропозиції ONE регулятора часто містять більше 800 сторінок досліджень, резюме коментарів і чітких Політика позицій для кожного підрозділу нового правила.

Але цей процес T може відбутися через федеральний уряд найближчим часом.

Обов’язково повільний темп нормотворчості недостатній для керування швидким прогресом прикладної криптографії. Галузь має розглядати 2018 рік як золотий момент для встановлення власних стандартів. Може минути час, поки галузь напише всеосяжний набір інструкцій свіжим чорнилом. Упустіть цей момент, і регулятори розроблять правила в обвуглених контурах злочинних підприємств.

Випадкове лідерство

Щоб було зрозуміло, встановлення стандартів через керівництво вже відбулося. Але це було або реактивним, або випадковим.

Реактивний стандарт надходить поступово, у відповідь на кризу за кризою. The відповідь білого капелюха to the Parity хак був PRIME прикладом спеціалістів, які очолили зусилля в реагуючий спосіб, щоб зупинити крадіжку коштів там, де уряд не міг.

Криптовалюта біржі швидко й розумно реагують на скарги клієнтів і різкі збої на ринку, пропонуючи приклади того, як миттєво встановлювати нові стандарти.

Інші стандарти виникають просто тому, що компанії відчайдушно хочуть відтворити успіх. Це призвело до дотримання стандартів без самоаналізу. Продажі токенів, згадані вище, стали варіантом збору коштів, який має випередити традиційне фінансування у фінтех.

Але багато компаній, що продають токени, не мають вагомих причин розвиватися на блокчейні. Інші компанії обирають швейцарський фонд, не продумавши до кінця операційні наслідки ведення бізнесу в кількох країнах.

Ці практики випадково стали стандартом ринку.

Принциповий підхід

Зріла галузь потребуватиме принципового набору правил, щоб процвітати.

Найкращий спосіб розробити ці правила – звернутися до розумних, заангажованих членів спільноти та отримати їхній внесок. Комісія з єдиного права зробила саме це працював з Coin Center розробити новий єдиний закон про ліцензування віртуальної валюти, який могли б прийняти всі 50 штатів. Ми вважаємо, що Кулі також зробив це з проект SAFT, зусилля з відкритим вихідним кодом, яке запрошує спільноту внести свій внесок у розробку структури продажу токенів, яка керується чинним законодавством. The Бруклінський проект є ще одним прикладом запрошення громадськості до коментарів.

Нові Технології на горизонті потребуватимуть нових стандартів. Інакше новачки постраждають.

Наприклад, децентралізовані біржі не мають стандартів для захисту від спуфінгу, відмивання чи інших маніпуляцій на ринку. Програмне забезпечення з відкритим вихідним кодом ONE дня дозволить будь-кому створювати та торгувати регульованими фінансовими інструментами зі свого смартфона кількома простими дотиками. Таким чином, нові учасники ризикують отримати доступ до деривативів, рекламованих анонімними продавцями як прибуткових інвестицій на нерегульованих Ринки.

Галузь може чекати регуляторів. Але навіть якщо регулюючі органи витрачають час на обмірковування своїх правил, вони можуть не виправдати.

Візьміть Нью-Йорк BitLicense і порівняти його з Уніфікований Закон про регулювання бізнесу віртуальної валюти. ONE брав участь у галузевих поданнях, які регулятори вирішували на власний розсуд, чи є дійсними, чи ні, а в іншому регулятори та експерти галузі працювали разом над проектом закону.

Поставте ці два робочі продукти поруч і подивіться, наскільки суттєвими є відмінності. Багато компаній, які знайшли погано підібрані вимоги BitLicense надто обтяжливими, і вирішили не працювати в Нью-Йорку. Це вивело інновації та можливості з ключового штату на інші Ринки.

Галузь має кілька шляхів до принципового встановлення стандартів:

• Створіть незалежну СРО, яка не орієнтується на прибуток і пропонує стандарти для управління продажами токенів, діяльністю на вторинному ринку або створенням нових фінансових інструментів. FINRA та NFA є чудовими прикладами того, як СРО обслуговують, відповідно, індустрію цінних паперів і сировину.
• Створіть установу сертифікації, яка засвідчуватиме відповідність будь-яким новим стандартам, встановленим СРО чи іншим чином.
• Співпрацюйте з регуляторами та законодавцями, щоб визначити основні ризики та кодифікувати правила, які стримують зловмисників від участі в діяльності, яка завдає шкоди інвесторам або споживачам.
• Запропонуйте нормативно-правову базу, схожу на пропозицію SAFT, щоб галузь могла відповідати вимогам інноваційними способами, не зупиняючи FLOW угод.

Ринок слідує за лідерами. Це означає, що ринок може Соціальні мережі зі скелі, якщо T буде обережним.

Настав час встановити принципові стандарти, інакше галузь ризикує тим, що регулятори та історичні випадки встановлять марні стандарти для всіх.

Маєте іншу ідею щодо шляху вперед? CoinDesk шукає пропозиції для серії оглядів 2017 року. Надішліть електронний лист на news@ CoinDesk.com, щоб висловити свою ідею та почути свою точку зору.

Ручки в асортименті зображення через Shutterstock