DeFi — наступний рубіж високочастотної торгівлі

Високочастотна торгівля (HFT) є ONE із найбільш містичних і часто неправильно зрозумілих елементів Ринки капіталу. Потрапив у популярну культуру завдяки книзі Майкла Льюїса «Flash Boys”, HFT є синонімом швидкості, технологічних інновацій і секретності.

Quant фонди HFT залишаються одними з найбільш непрозорих організацій у торговій екосистемі. Частково незрозумілість навколо компаній HFT продиктована жорсткою конкуренцією в просторі, коротким терміном існування альфа-можливостей і тим, що HFT LOOKS скористатися короткостроковою неефективністю ринку, яку можна швидко виправити, коли про них добре дізнаються.

Але що, якщо Крипто, а зокрема децентралізоване Фінанси (DeFi), може змінити правила гри HFT ? Якщо це звучить грандіозно, це насправді прагматично, коли справа стосується DeFi.

Хесус Родрігес є генеральним директором IntoTheBlock, платформи ринкової інформації для Крипто . Він займав керівні посади у великих Технології компаніях і хедж-фондах. Він є активним інвестором, спікером, автором і запрошеним лектором у Колумбійському університеті в Нью-Йорку.

Незалежно від того, чи йдеться ми про акції, товари, валюти чи деривативи, стратегії HFT працюють на подібній інфраструктурі, включаючи підключення до темного пулу, канали FLOW замовлень та інші поширені будівельні блоки, такі як алгоритмічні стейблкойни. Заснований на протоколах блокчейну, DeFi — це фінтех, який змінює динаміку стратегій HFT . Він представляє новий майданчик для стратегій HFT із новими правилами, які кидають виклик усталеним принципам HFT, але також додають нові виміри усталеній галузі.

Функція, а не помилка

HFT часто розглядається як побічний продукт неефективності інфраструктури Ринки капіталу та складу конкретних фінансових продуктів.

Отже, що станеться, коли ми матимемо нову фінансову інфраструктуру, яка розглядає HFT і деякі варіанти, такі як арбітражна торгівля, як ключову функцію?

Це випадок автоматизованих маркет-мейкерів DeFi (AMM), таких як Uniswap, Sushiswap або Balancer, які використовують арбітраж як механізм для відновлення цін у пулах ліквідності до потрібного рівня. Механізм транзакцій, реалізований AMM, далеко не капіталоефективний, оскільки він може вимагати великої кількості перекладів, щоб відновити ринкові ціни, але він, безперечно, додає інший вимір HFT. Ідея включення механіки HFT в CORE нового фінансового інструменту, такого як AMM, є інноваційною концепцією DeFi.

Флеш-позики, здається, розроблені з HFT як першокласний варіант використання. Можливість Request великі пули капіталу в одній транзакції є ключовою для використання різних типів арбітражних стратегій HFT без необхідності великих пулів капіталу наперед. Інтеграція AMM і флеш-кредитів увімкнула такі продукти, як флеш-свопи, які стали фаворитами HFT ботів.

Інші протоколи DeFi, такі як інтегратори приватних пулів, алгоритмічні стейблкойни або індекси DeFi, здаються ідеальними для сценаріїв HFT . У світі DeFi HFT очікується, а в деяких випадках навіть вітається. Але це інший тип HFT. DeFi змінив динаміку HFT на середовище, в якому швидкість не є єдиною важливою можливістю.

Програмований, мережевий характер DeFi представляє нові виміри, які визначають успіх чи невдачу стратегій HFT

Це вже не лише швидкість

Як випливає з назви, швидкість торгівлі завжди була відмінною рисою методів HFT . Це було одночасно благословенням і прокляттям, оскільки ринок HFT розвивався навколо спроб отримати мізерні переваги у швидкості замість фундаментальних технологічних інновацій. У випадку DeFi швидкість торгівлі залишається дуже актуальною, але це далеко не єдина домінанта успішних стратегій HFT . Програмована мережева природа DeFi представляє нові виміри, які визначають успіх чи невдачу стратегій HFT .

Хоча існує багато відмінностей між HFT у DeFi та традиційними структурами ринку капіталу, ось п’ять факторів, які додають нові виміри до розробки та реалізації стратегій HFT у DeFi:

Коефіцієнт швидкості часу блоку

Найпростіше визначення HFT у DeFi — це стратегії, які здійснюють угоди за кожний блок. На традиційних Ринки деякі з найпопулярніших рішень для обмеження переваги HFT включали запровадження торгових затримок. У DeFi це рідна можливість інфраструктури.

Фактор прозорості торгівлі

Як ви розробляєте стратегії HFT , коли кожен може бачити угоди, які ви намагаєтеся здійснити, і навпаки, ви можете бачити угоди ваших конкурентів? Прозорість змінює характер гри HFT-DeFi порівняно з традиційними Ринки капіталу. Трейдери повинні будувати рідні конструкції для агресивної конкуренції з іншими стратегіями, які намагаються запустити її вперед або просто конкурувати з альтернативними стратегіями.

Фактор витрат

Сумно відомі пріоритетні GAS аукціони (PGA), в яких арбітражери беруть участь у торгівлі транзакціями, були ONE із факторів, пов’язаних зі збільшенням витрат на GAS у блокчейні Ethereum , і, отже, сприяли зростанню впровадження інших блокчейнів, таких як Binance Smart Chain, Solana або Polygon. З точки зору HFT , стратегії повинні враховувати не лише алгоритмічну логіку конкретних угод, але й пов’язану з нею вартість. У багатьох сценаріях цілком життєздатні операції HFT можуть втратити свою економічну життєздатність через витрати, пов’язані з виконанням транзакцій.

Читайте також: Погляди: чому проблема майнера Ethereum із витягуваною вартістю набагато гірша, ніж ви думаєте

коефіцієнт MEV

Витягувана вартість майнера (MEV) стала ONE з найбільш обговорюваних концепцій у DeFi за останні роки. Спочатку придуманий Філом Даяном та ін. в газеті "Flash Boys 2.0", - MEV описує прибуток, який майнер може отримати на основі своєї здатності розміщувати транзакції в блоці в певному порядку. MEV є важливою концепцією в Крипто та має глибокі наслідки в стратегіях HFT-DeFi. MEV накладає вектор обмежень у стратегії HFT-DeFi, покладаючись на економічні інтереси майнера для визначення остаточного розміщення транзакції в блоці. Просто і просто, цілком життєздатні операції HFT у протоколі DeFi можуть втратити гроші, оскільки майнер розмістив транзакцію в порядку, який надає перевагу іншому арбітражеру.

Більше того, MEV є абсолютно незрозумілим і робить кожну торгівлю залежною від сторони, чиї економічні інтереси можуть не узгоджуватися з певною стратегією HFT . В останні місяці такі протоколи, як Flashbots, ArcherDAO та інші, намагалися створити більш прозору та кількісно визначену динаміку, щоб пом’якшити вплив MEV.

Базовий фактор протоколу

На традиційних Ринки капіталу трейдери HFT взаємодіють з інфраструктурою, яка відносно узгоджена для різних класів активів, створених роками. У просторі DeFi їм потрібно взаємодіяти з інфраструктурою, яка постійно змінюється завдяки новим протоколам і середовищам виконання. Гра з нестабільною інфраструктурою, яка постійно змінюється, створює проблеми для стратегій HFT у DeFi, але також створює WAVES нових можливостей, враховуючи неефективність нових протоколів, які виходять на ринок.

Нова арена для HFT

DeFi представляє ONE з найновіших технологічних розробок, яка може допомогти запустити інновації в просторі HFT . Інфраструктура, що зароджується, з новими фінансовими протоколами, часом виконання блокчейну та можливістю програмування як першокласним будівельним блоком робить DeFi ідеальним середовищем для стратегій HFT .

Однак HFT у DeFi відрізняється від традиційних Ринки капіталу. Такі фактори, як швидкість блокування, вартість, прозорість, MEV і характер базових протоколів, визначають різну динаміку для стратегій HFT у DeFi. Щоб отримати вигоду від можливостей DeFi, стратегії HFT більше T можуть покладатися лише на швидкість виконання, а натомість мають використовувати технічні інновації, адаптовані до унікальних характеристик простору DeFi. HFT у DeFi — це не просто Flash Boys HFT. Він прозоріший, технологічно складніший і, відверто кажучи, інтелектуально цікавіший.