50 років після Бреттон-Вудса, трон долара США в грі

Цієї неділі, 15 серпня, виповнюється 50 років з дня припинення Бреттон-Вудської валютної системи. Після Другої світової війни великі країни фактично погодилися прив’язати свої валюти до долара, забезпеченого золотом. Але до 1971 року віра в долар США зникла, що змусило президента Річарда Ніксона припинити конвертацію долара в золото. Це започаткувало поточний статус-кво відносно вільно плаваючих «фіатних» валют.

Це давнє рішення все ще має серйозні наслідки сьогодні. За останні кілька місяців величезні витрати на допомогу внаслідок пандемії коронавірусу в США викликали занепокоєння, що віра в надійність долара може знову похитнутися, як це було 50 років тому. Частка долара в балансах центрального банку все ще становить домінуючих 59%, але повільно знижується, загрожуючи забрати з собою ряд економічні та політичні переваги.

Девід З. Морріс — головний оглядач CoinDesk. Ця стаття є уривком із The Node, щоденного огляду найважливіших історій у сфері блокчейну та Крипто CoinDesk. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версіюінформаційний бюлетень тут.

Щоб краще зрозуміти майбутній шлях, я досліджував життєздатність різних валют як резервів центрального банку, включаючи євро, японську єну та китайський юань, а також Bitcoin або інші цифрові інструменти. Цей аналіз буде опубліковано незабаром, але я хотів зупинитися на кількох основних моментах, які я дізнався, спілкуючись з валютними експертами.

По-перше, незважаючи на велике занепокоєння щодо зростання впливу юаня, Китай стикається з глибоким, можливо, нерозв’язним конфліктом між його глобальними валютними амбіціями та внутрішньою економічною програмою: Комуністична партія Китаю підтримує жорсткий валютний контроль, щоб заохотити внутрішні інвестиції, але резервна валюта має бути вільною в торгівлі.

Не дивлячись на цю головоломку та непослідовність китайського регулювання, експерти загалом скептично ставляться до того, що юань найближчим часом може значно піднятися у світовому рейтингу резервів. Тим часом Японія T продає достатньо боргових зобов’язань за кордоном, щоб її облігації зайняли велику частку світових резервів.

Серед поточних варіантів євро, здається, є найсерйознішим конкурентом долара завдяки великій економіці єврозони, що стоїть за ним, і відносно відкритому та відповідальному керівництву Європейського центрального банку. Важливим недавнім кроком, який робить це більш правдоподібним, стало рішення ЄЦБ випустити облігації для всієї єврозони для фінансування програм допомоги пандемії.

Це дивно, враховуючи, що зростаючий рівень глобального боргу також є опорою центральних банків зберігати Bitcoin як частину своїх резервів. Коронавірус спровокував величезний сплеск глобального боргу, який станом на початок цього року досяг 365% світового ВВП.

Якби світ був єдиною країною, це співвідношення було б рівним п’яти тривогам – особливо тому, що велика їх частина утримується центральними банками країн, які випустили борг, економісти в тому числі Есвар Прасад аргументувати суму друкування грошей. Аргументи того, що фізичні особи тримають Bitcoin , ґрунтуються на ідеї, що центральні банки неминуче відчувають спокусу принизити свою валюту за допомогою такого роду інфляційної Політика.

Читайте також: Валютна холодна війна: чотири сценарії | Джефф Вілзер

Той самий аргумент можна навести для центральних банків: борг інших країн становить великий ризик, який зростає. Bitcoin, навпаки, фактично є товаром, а не боргом, що робить його безпечнішим з деяких точок зору. Однак на даний момент нестабільність ціни біткойна залишається головною перешкодою для національного впровадження.

Тим не менш, інтерес до цієї ідеї вибухнув після того, як Сальвадор вперше занурився в неї. Значна частина цього була з країн зі слабкою валютою, таких як Аргентина, де президент Альберто Фернандес цього тижня висловив певний ступінь відкритість до використання Bitcoin.

Я вважаю, що саме тут слід спостерігати за наступною великою хвилею впровадження Bitcoin : невеликі країни з проблемними валютами або історіями поганого управління монетарною системою. Для них Bitcoin є чимось абсолютно новим: засобом збереження вартості, який не залежить ні від їх власного центрального банку, ні від потенційно ворожої третьої країни. Зрозуміло, що вони звертають увагу на можливості.