Корпоративний аргумент на користь Bitcoin

Раніше цього тижня MicroStrategy оголосила про придбання 25 мільйонів доларів у Bitcoin (BTC) у січні. Генеральний директор Майкл Сейлор приєднався до Крипто “UpOnly», щоб розкрити передісторію переходу його компанії накопичити 125 051 Bitcoin у 2020 та 2021 роках.

MicroStrategy (MSTR), заснована наприкінці 1980-х років Сейлором, є публічним постачальником бізнес-аналітики та програмного забезпечення, але тепер вона більш відома завдяки 4,7 мільярдам доларів у Bitcoin , які вона тримає на своєму балансі.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

До того як купити всі ці Bitcoin, вона вже була ONE з найбільших незалежних публічних компаній у своїй галузі. У 2020 році його дохід склав майже 480 мільйонів доларів США, а маржа EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків і амортизації) становила 8,29% за останні 12 місяців до першої покупки BTC . Під час обговорення позиції компанії під час подкасту «UpOnly» Сейлор сказав: «Це вигідно, ось що ми є. Нам це подобається, ми будемо KEEP це робити. Але ви T можете масштабувати це».

Потім він стверджував, що хоча компанія була прибутковою, було T реінвестувати прибуток у наймання чи збільшення витрат на маркетинг. Це робить MicroStrategy дійною коровою, яка постійно збирає гроші на своєму балансі.

Звучить як непогана проблема, за винятком того, що вона стає проблемою, якщо ці накопичені долари починають зменшуватися в ціні через інфляцію.

Відповідь Федеральної резервної системи на COVID-19 у 2020 році шляхом масового кількісного пом’якшення допомогла підняти ринок акцій до нових максимумів, при цьому інвестори віддавали перевагу акціям спекулятивного зростання, таким як Tesla (TSLA), і технологічним монополіям, таким як Apple (AAPL) і Amazon (AMZN). Стрімке зростання цін на акції дозволяє цим компаніям здійснювати більші придбання та використовувати свої оцінки, щоб розширити свою діяльність за допомогою історично дешевого капіталу, що призведе до зростання їхніх акцій.

ONE з акцій, яка T зростала, були MicroStrategy. Насправді він був відстаючим протягом кількох років ще до того, як почалася пандемія. З початку 2017 року до початку березня 2020 року індекс S&P 500 зріс майже на 31%, а акції MicroStrategy впали на 31%. Реакція Федерального резерву на пандемію QE T змінила ситуації для MicroStrategy. Оскільки S&P 500 і багато акцій, що розвиваються, знову наблизилися до максимумів лише через три місяці після обвалу в березні 2020 року, акції MicroStrategy продовжували падати.

В ONE зі своїх численних вітрильних аналогій Сейлор порівняв продуктивність своєї компанії з веслуванням човна проти вітру, який дме сильніше, ніж ONE веслувати. Що ще гірше, інфляція почала зростати, і купівельна спроможність дійних корів різко впала проти фондового ринку та будь-яких активів, які вони могли купити. Таким чином, купувати Bitcoin було все одно, що розвернути човен і плисти за вітром.

11 серпня 2020 року MicroStrategy оголосила про купівлю 21 454 біткойнів на суму 250 мільйонів доларів. Незважаючи на те, що Сейлор вважав покупку захисною, з 10 серпня 2020 року до першого тижня 2021 року ціна акцій MSTR зросла на 263% з 146,63 до 531,64 доларів.

Тим, хто T хотів мати частку в компанії, яка купує Bitcoin, запропонували спосіб вивести гроші через a Тендерна пропозиція на суму 250 мільйонів доларів США через модифікований голландський аукціон, який отримав близько 60 мільйонів доларів США.

З моменту першої покупки Bitcoin MicroStrategy T сповільнилася. Зараз компанія придбала 0,66% усієї пропозиції Bitcoin за середньою ціною близько 30 000 доларів. Накопичення включало покупки на суму 57 000 доларів США, яка зараз, здається, є NEAR верхньою для цього циклу.

Сейлор визнав, що MicroStrategy заслужила репутацію за купівлю на місцевих вершинах. Якщо теза компанії про Bitcoin правильна, купівля верхівок буде частиною стратегії, яка може виявитися дуже прибутковою в довгостроковій перспективі, навіть якщо компанія зазнає короткочасного удару по прибутках. Згідно із загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку, компанія зобов’язана сплатити знецінення цифрового активу, якщо ринкова ціна активу впаде нижче ціни придбання компанії, при цьому прибуток не може бути реалізований, доки актив не буде продано. Таким чином, хоча цифри оманливі, MicroStrategy взяла збиток у розмірі 147 мільйонів доларів США протягом четвертого кварталу минулого року.

Що ще важливіше, якщо всі її надії виправдаються, MicroStrategy може зберегти свою купівельну спроможність, застрахувавшись від інфляції та потенційно навіть перевершивши більший фондовий ринок. Минулого тижня Сейлор і головний фінансовий директор MicroStrategy запевнили громадськість, що вони продовжать купувати Bitcoin і використовувати його в продуктивний спосіб, що додає більше цінності для акціонерів.

У той час як багато хто критикує волатильність біткойна та тенденцію до падіння на 50%, здавалося б, через примху, Сейлора це, схоже, не турбує. Його відповідь на критику полягає в тому, що ви можете або померти повільною смертю, зіткнувшись з ударами девальвації долара та стрімкого зростання фондового ринку, або ви можете боротися. Якщо ціна біткойна може випереджати інфляцію, це хороша інвестиція на відміну від зберігання готівки. Хоча це може бути довгостроково, якщо прийняття біткойна стане широко поширеним у NEAR перспективі, MicroStrategy поставить себе в кращу позицію, ніж переважна більшість публічних компаній.